策略摘要
锌市场矿端紧缺逻辑延续，支撑锌价高位运行，叠加短期内外宏观情绪及政策向好，建议以逢低买入套保思路对待，且仍需关注高锌价下实际需求表现情况。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-53.58 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨230元/吨至24580元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-250元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至24620元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-210元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨230元/吨至24600元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-230元/吨。
期货方面：5月22日沪锌主力合约开于25000元/吨，收于24920元/吨，较前一交易日涨225元/吨，全天交易日成交273865手，较前一交易日减少77556手，全天交易日持仓126853手，较前一交易日增加777手，日内价格震荡运行，最高点达到25190元/吨，最低点达到24605元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24595元/吨，收于24535元/吨，较昨日午后跌385元/吨，夜间价格震荡。
近日锌市场下游基本观望为主，整体现货成交持续清淡，但宏观情绪仍向好。宏观方面，国内地产行业政策频发，提振市场情绪；而海外方面，市场对美联储年内降息预期再起，也在一定程度上提振有色金属走势。基本面上看，随着部分前期停产的矿山逐渐复产，国内矿产量有所增加，但当前矿端供应仍显紧缺，国内炼厂原料库存天数多维持在5-15天，不排除炼厂后续增加减产检修情况。冶炼方面，5月下旬，云南及陕西前期检修炼厂有复产计划，关注矿端供应对生产的干扰。消费方面，下游开工表现较为稳定，且利好政策频出，关注实际落地效果。
库存方面：截至5月20日，SMM七地锌锭库存总量为21.58万吨，较上周同期增加0.12万吨。截止5月22日，LME锌库存为257625吨，较上一交易日减少900吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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