导语
本阶段价格的波动上涨主要在与供需错配下基本面好转对市场的支撑增强，以及宏观政策利好下业者心态的好转。后期虽然政策支撑依旧较强，但逐步进入管材传统淡季，基本面弱势局面难改，后期或开启下跌通道。
供需错配下，PE管材市场呈阶梯型上涨走势
自2024年3月份开始，PE管材市场呈现震荡小涨后僵持整理再次走高的趋势，且三大区价差逐步扩大，华南与华北、华东大区的100级管材料价差逐步拉大，截至5月20日，华东100级管材料均价在8290元/吨，达到年内高位，较年初价格涨2.66%，较去年同期涨1.91%。
本阶段价格的阶梯性上涨主要在与阶段性的供需失衡及宏观利好支撑下的利好预期。具体来看，3月份在原油上涨及期货走高提振下，业者心态好转，同时受部分主产管材企业检修影响，且市场部分套利盘暂未解出，预期供应有所减少，石化及贸易商纷纷涨价出货，下游工厂恐涨情绪较高，且订单小幅跟进下工厂逢低适量拿货，成交有所好转，支撑价格上行；而进入4月份随着价格涨至高位，同时需求有所走弱，加之部分地方企业对管材产量的释放，低价货源有所增多，贸易商出货不畅下，开启偏弱僵持整理运行，而近期在宏观利好支撑又走出上涨行情。
阶段性供需错配对管材形成一定支撑
2024年3-5月份PE管材产量均处于较低位置，虽然5月份产量环比提升，但与同期仍处于相对低位，3-5月份管材产量预计在88.4万吨，环比去年同期跌18.02%，供应端的减量亦是支撑价格上涨的主要原因。往年来看，3-5月份为管材传统需求旺季，该阶段下上游企业对管材的排产多处于较高位置，产量亦处于上半年较高水平，但今年来看，受原油成本高位及需求恢复不佳影响，上游排产管材料的利润减弱，生产企业积极排产低压其更具性价比的产品，亦或者停车检修来应对亏损，因此导致3-5月份整体供应缩量明显，尤其是3月份企业对PE管材尤其是PE100级管材排产持续走低，达到近两年的排产低位，持续的供应偏紧下使得3月底-4月初管材价格达到高位。
终端及下游需求跟进欠佳
近年来,受宏观环境影响,各地政府地方债务缓解较慢的前提下，对基础设施项目的投资决策上愈加谨慎，2024年1—4月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.0%，整体来看基建投资增速环比收窄，略显压力，基础设施建设对管材需求提振有限。
管材需求端来看，3-4月份PE管材料下游开工缓慢回升至上半年高位达到48%，给予市场一定支撑，但与同期上半年高位相比，环比仍跌4个百分点，4月份中旬后新单跟进情况不佳，同时前期订单交付放缓，工厂成品库存小幅累积下，下游开工小幅回落后维持低位运行，对原料拿货积极性降低，对市场支撑力度减弱。5月中旬后随着宏观政策利好的推进，尤其在发行超长期特别国债，加快专项债发行使用等一系列的政策支撑下，大宗商品开启新一波涨势，PE管材继4月份僵持整理后又开启新一波涨势。
新投产能延期 管材压力减轻
根据最新调研，原计划二季度投放的裕龙石化45万吨/年HDPE装置及南港石化50万吨/年HDPE装置暂推迟四季度，三季度前来自新产能的压力有限，产能多集中在在产产能对管材产量的释放。但考虑到部分主产管材装置仍将处于检修状态，包括独山子石化、兰化榆林、上海石化等仍有大修计划，加之6-8月份开始逐步进入管材需求淡季，后期企业对管材的排产仍将处于较低位置，上游供应预期减量，但随着逐步进入管材需求淡季，各环节库存去库逐步放缓，供应端对市场的支撑预计继续减弱。
政策加持但遇需求淡季
宏观来看：目前，超长期特别国债已开启发行，发行工作自5月中旬开始，持续到11月中旬。今年的新增专项债仍有约3万亿元额度，考虑到中央政治局会议已提出“加快专项债发行使用进度”，预计新增专项债将在二、三季度集中发行，政策支撑力度有所增强。
需求端来看，虽然政策利好管材市场，但短期各环节资金流转不畅问题仍存，同时6月份开始逐步进入管材需求淡季，终端开工预计有限，下游工厂订单跟进有限，原料备货意向不高，为避免成品库存累积，开工或依旧维持低位，预计6-7月份需求难有好转预期，对市场支撑减弱。
综合来看，上游原油高位运行，成本端仍有一定支撑，但基本面走弱，6月虽然部分装置仍有检修计划，同时在管材需求淡季下，上游对管材的排产意向预计减弱，供应暂无增量预期，但各环节去库不畅，仍给予市场一定压力，虽然政策利好市场，但传统需求淡季下，下游开工难有提升，或拖累现货市场，预计 6-7月份基本面难有好转下，价格预计偏弱震荡为主。
文|李敏
来源|卓创资讯
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