策略摘要
锌市场矿端紧缺逻辑延续，支撑锌价高位运行，叠加短期内外宏观情绪及政策向好，建议以逢低买入套保思路对待，且仍需关注高锌价下实际需求表现情况。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-48.12 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨300元/吨至24350元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-230元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨360元/吨至24380元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平为-200元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨300元/吨至24370元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-210元/吨。
期货方面：5月21日沪锌主力合约开于24255元/吨，收于24810元/吨，较前一交易日涨620元/吨，全天交易日成交351421手，较前一交易日增加72735手，全天交易日持仓126076手，较前一交易日增加3773手，日内价格偏强震荡，最高点达到24990元/吨，最低点达到24225元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25000元/吨，收于24775元/吨，较昨日午后跌35元/吨，夜间价格震荡。
近日锌价偏强运行，主要受到宏观乐观情绪及较强的基本面带动。宏观方面，国内地产行业政策频发，提振市场情绪；而海外方面，市场对美联储年内降息预期再起，也在一定程度上提振有色金属走势。基本面上看，随着部分前期停产的矿山逐渐复产，国内矿产量有所增加，但当前矿端供应仍显紧缺，国内炼厂原料库存天数多维持在5-15天，不排除炼厂后续增加减产检修情况。冶炼方面，5月下旬，云南及陕西前期检修炼厂有复产计划，关注矿端供应对生产的干扰。消费方面，下游开工表现较为稳定，且利好政策频出，关注实际落地效果。
库存方面：截至5月20日，SMM七地锌锭库存总量为21.58万吨，较上周同期增加0.12万吨。截止5月21日，LME锌库存为258525吨，较上一交易日减少325吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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