策略摘要
中性：尿素期现价格延续上涨。日产18.97万吨，产能利用率为87.60%，日产量高位运行。海南富岛装置重启，陕化装置即将停车，未来计划检修装置较多，局部地区的供应将减弱。下游农业需求逐步启动。工业需求稳步推进，下游复合肥、三聚氰胺开工率持续走高。上游库存水平偏低位，供应端压力亦下行，季节性农需启动，预计尿素震荡运行。
核心观点
■ 市场分析
市场：五月七日，尿素主力收盘2126 元/吨（ -14 ）；河南小颗粒出厂价报价：2255 元/吨（ 0 ）；山东地区小颗粒报价：2300 元/吨（ 40 ）；江苏地区小颗粒报价：2330 元/吨（ 30 ）；小块无烟煤980 元/吨（ 0 ），尿素成本1691 元/吨（ 0 ），出口窗口-308 元/吨（ -29 ）。
供应端：截至五月三日，企业产能利用率86.35%（4.65%）。样本企业总库存量为50.83 万吨（ -1.53 ），港口样本库存量为20.10 万吨（ 0.20 ）。
需求端：截至五月三日，复合肥产能利用率49.52%（0.22%）；三聚氰胺产能利用率为71.00%（9.88%）；尿素企业预收订单天数6.47 日（ 1.12 ）。
中性：五月七日，上游工厂检修，尿素产能利用率下行，供应端小幅增加。北方农需处于用肥空档期，南方水稻用肥相对分散，工业需求稳步增长，复合肥等下游刚需拿货。临近五一假期，下游节前补库基本完毕，上游企业库存已降低至低位水平，库存压力较小，预计尿素区间震荡为主。
■ 策略
中性：尿素期现价格延续上涨。日产18.97万吨，产能利用率为87.60%，日产量高位运行。海南富岛装置重启，陕化装置即将停车，未来计划检修装置较多，局部地区的供应将减弱。下游农业需求逐步启动。工业需求稳步推进，下游复合肥、三聚氰胺开工率持续走高。上游库存水平偏低位，供应端压力亦下行，季节性农需启动，预计尿素震荡运行。
■ 风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况
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