热轧板卷：首季度“出师不利” 预计下季度继续受挫_新浪财经

【导语】一季度作为2024年首季度，热轧板卷行情表现“出师不利”，市价几乎呈现逐步下跌的局面，走势与往年情况相差较大。回顾原因，大致与供需错配、成本支撑弱势等因素脱不离关系。

全国热轧板卷市场均价在一季度呈现逐步下探的局面（见图1），在一季度第一个月，市价基本延续上一年年尾的行情走势，第二个月则呈现下移，与去年走势相反，且随着时间推移，跌势愈见明显，第三个月一度出现止跌反弹情况，但多重利空因素下，市价依然呈现逐步下探局面。截至3月底，热轧板卷一季度均价在3985元/吨，环比上涨0.40%，同比下跌7.34%。

供应端无减产趋势，市场出货表现偏弱

根据卓创资讯对国内112条热轧线的产量监测，可以看到热轧板卷产量居高不下（见图2），尽管一季度以来，有个别钢厂存在检修、减产情况，但产量依然处于历史高位，月产量总和几乎都在2500万吨以上，且由于市场现货资源颇多，因此供应端的小幅减量对于市场供需局面影响寥寥，供强需弱局面延续贯穿整个一季度。为了更好的监测市场价格变化的驱动因素，卓创资讯选取了国内十个主流市场作为样本，每个样本市场再选取固定主流企业进行日度出货量监测（见图3）。从图中可以看到，除了春节所在的二月份由于休市时间较长出货明显偏弱外，今年一季度出货情况较去年年尾有走弱的趋势，样本市场月度出货量在50万吨上下，这侧面验证了市场供强需弱的格局，热轧板卷市价上涨乏力，呈现逐步下探局面。

原料端不断下探，成本支撑不足

自一季度以来，热轧板卷主要原料铁矿石及焦炭呈现逐步下跌的局面（见图4），市场信心不足，偏空情绪明显，对热轧板卷价格支撑不足，驱动其市价走低。根据卓创资讯对热轧板卷成本的测算（见图5），可以看到从今年一季度来成本端呈现不断松动的模式，且从上游角度来看，焦炭供需两弱，终端需求恢复缓慢，下游钢厂仍掌握市场主动权，尤其采暖季结束后此情况愈加明显，因此今年以来数次提降后落地时间周期较短。目前已累计七轮提降落地，累计跌幅700-770元/吨。

展望二季度，预计热轧板卷市价继续受挫，市价依然低位震荡为主。

从对于热轧板卷市价影响程度较深的供需基本面情况来看，预计二季度将延续供强需弱局面。根据卓创资讯对国内钢厂热轧生产情况监测，预计二季度少部分钢厂有减产计划，但从市场情况来看，由于市场现货资源颇多，因此钢厂减产是否能有明显效果还需进一步观察；另外河北有钢厂有计划在二季度末新增轧线投产，对于二季度供应量暂不会有明显影响。原料端来看，铁矿石目前价格处于偏低位置，焦炭则有进一步趋弱表现，主产区钢厂陆续执行第八轮100-110元/吨下调，主流焦炭市场累计降幅达800-880元/吨。市场情绪方面依然是主流偏空为主，市场操作十分谨慎，即便在热卷期货盘面表现为上行时，商户做出跟涨操作，但买家跟涨情绪较弱，议价空间拉大，市价往往有再次回落风险，市场上“买涨不买跌”的心态逐渐减少。

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