钢材:督促政策落实 钢价止跌企稳
逻辑与观点:
昨日，黑色期货走势跌宕，卷螺期货盘中波动较大，收盘价与上一日结算价几乎持平。近期黑色系大幅下挫，情绪释放，盘面短期转向低位横向拉锯，日间震荡，博弈剧烈。现货观望氛围浓厚，成交清淡延续跌势，但是低价并没有成为驱动力，螺纹钢全国各地普遍下跌10-30元/吨，另一方面由于钢材利润不佳，贸易商挺价，叠加连续下跌后短期跌幅较大，下跌亦不流畅。
当前市场交易疫情的进展，受消息面影响较大。利空因素方面：短期的消费现实看不到好转的迹象，弱现实持续时间越久，多头信心受挫越多；接下来全国的强降雨天气限制了消费的回升。利多因素方面：原料和成材盘面联袂下跌，钢材期货贴水；现货利润侵蚀严重；从未来检修情况看短期产量难有提高；政策刺激一直不断，目前能看到政府有坚决执行保经济的实际行动。目前我们认为:消费实际出现拐点之前，价格以低位震荡为主，结合疫情的走势，低位择机建仓多单。
策略：
单边：短期震荡，中期看涨
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：
疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。
铁矿: 市场多空博弈 铁矿走势跌宕
逻辑和观点：
昨日铁矿主力合约2209再度回落，收于834元/吨，跌幅0.77%。现货方面， 曹妃甸进口铁矿主流品种价格整体下跌25-35元/吨，现PB粉918元/吨，超特粉716元/吨。全国主港铁矿累计成交95.3万吨，环比上涨15.2%。远期现货累计成交109万吨，环比下降43.8%（其中矿山成交量41万吨）。
整体来看，铁矿石基本面较好，供应预计维持紧张局面；需求方面，钢厂维持正常开工，日均铁水产量维持高位，存在补库需求，需关注钢材消费实际转好的节奏。宏观方面，一方面要加快社会面动态清零，一方面要稳住经济大盘，市场情绪多空博弈。策略上关注疫情拐点，逢低做多铁矿石。
策略：
单边：中性偏多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：重点关注政策，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。
双焦：焦钢企利润缩水 双焦暂缓跌势
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡偏弱，盘面收于3255.5元/吨，按结算价跌幅0.15%。现货方面，焦炭市场暂稳运行。焦企生产活跃，发货量好于前期，焦炭库存低位运行。需求方面，钢厂开工率高，对焦炭有补库需求，但部分钢厂库存大仍保持按需采购。港口方面，现货偏弱运行，两港库存稍有回升，贸易商集港积极性有所提高，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3350-3400元/吨。
焦煤方面：昨日焦煤2209合约震荡偏弱，盘面收于2472.5元/吨，按结算价跌幅为0.7%。现货方面，炼焦煤市场暂稳运行。多地煤矿执行安全检查，部分地区间歇性停产，山西省计划大幅增加煤炭产量。需求方面，焦钢企业利润持续压缩，对部分原料煤价格存有压价意愿，需求不强。进口蒙煤方面，25日甘其毛都口岸通关433车，近两日蒙煤市场冷清，目前蒙5原煤主流价格在1900-1950元/吨。策克口岸在闭关七个月后于25日正式恢复通关，当日通关车辆55辆，煤炭进口共计8030吨。
综合来看，焦炭第四轮提降逐步落地，焦企和钢企利润都不理想，互有抵触，部分焦企对后市持观望态度，多按需采购，短期情绪并不乐观。但原料端焦煤市场情绪逐渐好转，焦企成本支撑力度加强，可等待疫情拐点的出现，再考虑逢低做多。
策略：
焦炭方面：中期看涨
焦煤方面：中期看涨
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。
动力煤：北港库存累库加快 煤价面临压力增大
市场要闻及数据：
期现货方面：动力煤期货主力合约2209持续横盘状态，最终收于856.4元/吨，涨幅0.85%。产地方面，月底产地供应收紧，受政策压力影响，采购相对谨慎。港口方面，大秦线检修结束后，运量达到满发状态，港口库存累库加快，港口市场延续冷清。进口煤方面，当前印尼煤到岸价小幅下调，但是相比国内煤炭价格仍没优势，终端采购积极性不高。运价方面，波罗的海干散货指数（BDI）收于3127，降幅为3.87%；海运煤炭运价指数（OCFI）报于711.82，环比下降3.33%。
需求与逻辑：临近5月底，日耗依然处于低位，电厂采购需求仍未释放，对于即将到来的气温回升，电厂确实需要一定的采购来应对，但政策的限价导致了电厂采购谨慎。坑口采购情绪放缓，港口价格走弱，叠加库存累积，进一步压制了煤价上涨空间，期货合约流动性严重不足，因此建议观望。
策略：
单边：中性观望
期权：无
关注及风险点：政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
玻璃纯碱：高开工低库存 纯碱表现强势
逻辑和观点：
玻璃方面，昨日玻璃2209合约震荡运行，收于1761元/吨，下跌5元/吨。现货方面，浮法玻璃现货环比下降0.43%，昨日均价1867元/吨。沙河市场价格有所下降，下游观望心态居多，华南、华东地区多数企业价格下降但产销一般，出现持续累库。其他地区价格稳定，交投不积极，表现采购谨慎，观望为主。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，下游终端启动缓慢，采购积极性不高。房地产市场对玻璃的需求也未见明显改观，后期仍需持续关注疫情发展态势和地产恢复情况，震荡思路对待。
纯碱方面，昨日期货盘面震荡上行，主力合约收盘价为2999元/吨，上涨53元/吨。数据显示，截至5月26日，纯碱开工率环比上调3.13%，同时纯碱厂库持续降库，环比降幅达到24.18%。现货方面，国内纯碱市场整体走势偏强，部分企业不接新单。供应端，部分企业反映库存偏低，货源供应偏紧，整体开工处于高位。需求端，下游需求稳定，按需采购，对高价碱有抵触情绪。目前光伏玻璃投产超预期，且光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快，对纯碱需求形成较强支撑，但下游浮法玻璃需求仍未明显好转，短期仍需持续关注疫情发展态势和地产政策对下游需求的实际支撑力度，预计短期市场延续震荡偏强运行。
策略：
玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转
纯碱方面：中性偏多
关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。
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