华泰期货煤焦钢矿期货日报20220119：央行表态提振市场，黑色商品止跌回升|华泰期货_新浪财经

原标题：华泰期货煤焦钢矿期货日报20220119：央行表态提振市场，黑色商品止跌回升

钢材：唐山限产再度加严宏观政策火力全开

观点与逻辑：

昨日螺纹2205合约缩量减仓上行收于4599元/吨，涨12元/吨，上海中天报4720元/吨，环比持平。热卷2205合约缩量减仓上行收于4709元/吨，涨15元/吨，上海本钢报4920元/吨，涨20元/吨。螺纹现货-40至40元/吨，热卷现货-20至30元/吨。昨日全国建材成交6.35万吨，持续季节性走弱。

唐山钢铁行业发布错峰生产计划，原则上全市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。发改委：抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。央行：把货币政策工具箱开得再大一些，充足发力，精准发力，靠前发力，近期房地产销售、购地、融资等已逐步回归常态。

整体来看，钢材需求表现温和，产量持续处于历年低位，当前冬季累库低于往年同期水平。春节临近，长短流程钢厂停限产数量不断增加。昨日唐山发布错峰生产计划，钢厂复产增量或需等到春节过后，再对钢材供应端带来较大影响。当前地产下行压力依旧较大，宏观稳经济政策有不断增强态势。由于长假将近，全国疫情反复，假期累库的幅度和节后旺季需求的表现存在诸多不确定性，建议减仓或空仓过节，短期观望为主。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂复产水平、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等

铁矿：央行再出利好，铁矿期现小幅反弹

观点与逻辑：

昨日，央行货币政策司司长孙国峰表示：MLF和公开市场操作中标利率下降有利于提振市场信心，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。至收盘，铁矿石期货主力05合约715元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。受期货影响，昨日午后进口铁矿港口现货价格小幅反弹，铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交138.6万吨，环比上涨25.9%；远期现货：远期现货累计成交111万吨（9笔），环比上涨85%。

整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，行政的产量限制政策，导致铁元素累库全部发生在矿端，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导（去库）。趋势上，预计铁矿仍将表现为震荡偏强。

策略：

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

双焦：假期氛围明显，双焦平稳运行

逻辑与观点：

焦炭方面：昨日国内焦炭市场震荡偏强运行，第四轮提涨还在推进中。供应方面，焦企即产即销，部分焦企还有间歇性限产的情况，厂内库存水平维持低位运行，短期内焦炭供应稍显紧张；需求方面，因冬奥会临近，唐山地区限产加严，后期对于焦炭需求趋弱，钢厂对焦炭提涨抵触情绪较大，预计短期内焦炭市场维稳运行。

焦煤方面，昨日国内炼焦煤市场主流偏强运行，临近春节假期，市场交投氛围开始转淡，煤矿价格仍以上涨为主，进口蒙煤方面，据Mysteel报告，因蒙古疫情严重，中方暂停蒙古司机核酸检测，明日至20日口岸暂时关闭，20日后重新恢复，蒙煤价格近两日出现小幅上涨，短期内预计国内炼焦煤和进口煤价格偏强运行。

综合来看，上周焦炭第三轮提涨已经落地，部分累计涨幅500-520元/吨，短期下游部分钢厂春节前仍有补库的需求，加之焦煤较强的成本支撑，预计短期内焦化厂有望延续去库节奏，焦炭价格有望维持高位。焦煤方面，受疫情影响进口蒙煤供给不稳定，澳煤进口受限，国内部分煤矿临近春节假期，整体煤炭资源紧张，焦煤价格预计继续表现强势。

策略：

焦炭方面：震荡偏强

焦煤方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

动力煤：下游补库积极煤价延续涨势

市场要闻及数据：

期现货方面：昨日动力煤期货主力合约2205尾盘拉升，最终收于749.4元/吨，涨幅为6.66%；环渤海现货价格指数5500K价格为935元/吨，上涨19元/吨。产地方面，陕西榆林部分小矿井已经停产放假，大矿生产稳定，以铁路发运为主，整体供应略有收紧，下游电厂补库积极，煤价仍延续上涨走势；港口方面，近期上游矿价持续上涨，港口市场现货短缺，市场情绪向好，询货有所增多；进口煤方面，印尼煤出口禁令已有部分放松，部分100%执行DMO的煤企恢复装货，但恢复装货的煤企较少。

需求与逻辑：目前少数煤矿开始春节放假，20日以后露天煤矿火供品暂停供应，叠加印尼出口禁令的影响，煤矿产量一季度将有大幅缩减，下游电厂近期补库意愿强烈，推动煤矿价格上涨。中期来看，在高供应和高存煤双重保障下，“三九”严冬即将结束，后期用煤需求将逐步回落，中期煤价依然维持震荡偏弱格局。

策略：

单边：短期偏强中期看空

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。

玻璃纯碱：玻璃偏强整理，纯碱维稳运行

观点与逻辑：

玻璃方面，昨日玻璃期货盘面继续上涨，涨幅有所收窄，玻璃2205合约收盘价为2085元/吨，环比上涨25元/吨，涨幅1.21%。现货方面，昨日玻璃现货价格稳中偏强，多地报价小幅上涨，隆众统计华北浮法玻璃报1991/吨，上涨5元/吨；华东浮法玻璃报2124元/吨，上涨4元/吨。整体来看，近期多地玻璃厂家出台保价政策，叠加春节前终端企业积极备货，玻璃短期消费尚可。长期来看，房地产市场有所回暖，提振远期市场信心，期货价格连续上涨，相较而言现货价格表现较为平稳。但临近春节假期且疫情不断干扰，下游消费的持续性有待考验，期货价格快速上涨后存在回调风险，建议盘面适度回调后逢低做多。

纯碱方面，昨日纯碱盘面维持震荡，纯碱2205合约收盘2558元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.2%。现货方面，纯碱现货交投情绪一般，玻璃企业多按需采购为主，华东地区轻质碱报价2100元/吨，重质碱报价2450元/吨；沙河市场重质碱报价2420元/吨。整体来看，近期纯碱装置生产较为稳定，供应充足，需求端短期受玻璃厂和中间商补库影响，库存结构有所优化，纯碱企业挺价意愿较强。但临近春节假期叠加疫情不断干扰，下游消费的持续性有待考验，市场观望情绪渐浓，且盘面过快上涨后存在回调风险，建议盘面适度回调后逢低做多。

策略：

纯碱方面：中性偏多，关注生产装置、库存变化及玻璃产线生产变动情况

玻璃方面：中性偏多，关注生产线及地产端的变化情况

风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期