来源：中信建投期货 作者：中信建投期货
研报正文
一、观点与策略
【沪铅】
隔夜沪铅偏强运行。基本面看，供应端，门店一端对铅价看涨情绪较浓，叠加报废淡季，废电瓶短期易涨难跌。安徽、山东环保扰动再起，再生炼厂又有减产发生，河南雾疆天气运输受阻，年底铅锭供应仍存在局限性。需求端下游企业延续刚需补库，两轮电动车淡季下游或有常规减产预期，12 月交仓后整体累库幅度不高。
整体而言，目前仍以复产预期及短期限产扰动的博弈为主，考虑到再生企业利润仍有空间，叠加宏观偏空情绪，警惕铅价高位回落风险。
操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 17000-18000 元/吨附近。
【沪锌】
隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美国 11 月零售销售环比超预期增长，关注即将召开的议息会议结果。基本面方面，供应端，国内原料紧张情况趋缓，据百川盈孚调研，西南、西北地区锌矿流通明显宽松，加工费上调200 元/金属吨左右。近期仓单即将流入市场，将打压后续升水继续回落。需求端，北方地区再现环保限产，镀锌板块开工下降，周末锌锭仍以去库为主。
总体来看，短期供需表现改善，不过宏观面情绪整体偏空，预计锌价高位震荡为主。
操作上，沪锌震荡思路对待，沪锌主力合约运行区间 25200-26200 元/吨附近。
二、铅锌行情信息
三、铅锌相关图表
（转自：曲合期货）
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