研报正文
核心观点
一、市场概述
11 月 11 日，宏观政策不及市场预期，商品价格普跌，PVC 跟随走低，据 Wind 数据，截至收盘，V2501 报 5335 元/吨，跌幅 2.07%，成交量 96 万手，环比提高 4 万手，持仓量 107 万手，环比下降 4 万有;
现货方面，贸易商一口价报盘下调幅度较大，点价货源部分有价格优势，部分实单仍有小幅商谈，下游采购积极性部分好转，现货市场成交尚可，据卓创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 5140--5270 元/吨。
二、基本面情况
成本方面，电石开工率维持高位，供应持续增加，而下游企业采购拿货的积极性不高，对电石价格形成影响，截至 11 月 11 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2650 元/吨，环比下降 50 元/吨。
供应方面，上周山东信发、天津乐金的 PVC 装置检修，行业供应环比下降，截至 11 月 8 日，PVC 周度行业开工率为 78.08%，环比下降 1.11 个百分点，周度产量 45.35 万吨，环比下降 0.65 万吨，本周检修装置将逐渐恢复生产，预计 PVC 产量将小幅提高。
需求方面，近期市场表现疲软，下游接货意愿不高，生产企业接单情况一般，截至 11 月 8 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 61.01 万吨，环比下降 1.72 万吨，降幅 2.74%，进入 11 月份后，北方地区气温下降，项目施工进度将变缓慢，PVC 制品企业订单欠佳，将逐步降低工厂开工率，以消耗成品库存，截至 11 月 8 日，PVC 下游制品企业行业开工率为 43.48%，环比下降 2.06 个百分点;出口方面，印度当局对进口 PVC 进行反倾销初裁，计划实施临时反倾销税，预计将对中国 PVC 出口形成一定的影响。
库存方面，行业库存环比略有增加，截至 11 月 8 日，国内 PVC 社会库存为 47.78 万吨，环比增加 0.7%，同比增加 12.48%。
三、后市展望
政策利好不及市场预期，PVC 价格回归弱势基本面，进入 11 月冬季后，气温降低，行业面临需求淡季，而供应将维持偏高水平，中短期来看 PVC 承压的趋势难以改变。
（转自：曲合期货）
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