油脂：美豆油利空仍需时间消化|豆油_新浪财经

来源：广发期货作者：广发期货

研报正文

连豆油在CBOT豆类电子盘超跌反弹的影响下小幅反弹，但反弹空间有限。天气预报显示美国中西部将迎来有利降水且下周气温有望下降，利于大豆生长。连豆油低开高走，现货小幅上涨，基差报价稳定。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7800元/吨，较前日上涨20元/吨，江苏地区工厂豆油7月现货基差最低报2409+160。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7830元/吨，较昨日下跌80元/吨，广东地区工厂7月基差最低报2409+100。

【基本面消息】

船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1604578吨，较6月出口的1306689吨增加22.8%。

独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1555529吨，较6月出口的1188180吨增加30.9%。

最大食用油买家印度在7月份的棕榈油进口量可能增长26%，达到创纪录的192万吨，因为进口商此前预计进口关税上调，且节日季即将到来，不过上周印度政府并未修订食用油关税。

印尼贸易部周二公布，印尼敲定8月毛棕榈油参考价为每吨820.11美元，高于7月的800.75美元。

基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨33美元和每吨85美元。

【行情展望】

棕榈油方面，月末来临基本面数据将会密切出台，这会给盘面指引担忧。市场担忧出口增幅无法抵消产量增长而承压，或会打开下跌空间，整体维持谨慎看弱为主。国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕走势拖累而承压回落，短线逐步回落展调整的迹象较为明显。

豆油方面，气象预报显示美国中西部多雨，缓解了人们对炎热天气威胁作物产量的担忧。CBOT大豆价格已经跌破成本，目前止跌调整为主。但是目前来看，美国生物柴油政策利空，美国大豆油的需求减少的可能抑制美国大豆在美国国内的压榨量，并且，新豆快要收割，美国农户需要销售陈作大豆来清空库存，而现阶段美国大豆销售清淡。利空仍需要消化。

国内方面，国内豆油供过于需，但是工厂抛粕，导致油脂受到支撑。现货方面，现货基差基本不变，市场对于豆油后市的观点分化，不敢采购，观望为主。国内豆油的基本面仍利空，上周工厂库存增加2万吨，三大油脂总库存也增加2万吨左右，现阶段豆油需求清淡，昨日工厂成交1350吨。

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