饲料养殖企业拿货谨慎 豆粕库存攀升至偏高水平

研报正文

一、行情回顾

周一豆粕主力合约 M2409 收于 3163 元/吨，较前一交易日涨 35 元/吨，涨幅1.12%，最高价3180元/吨，最低价 3138 元/吨，成交量 1041876 手，持仓量 1433181 手，增-311 手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、国粮：上周国内大豆压榨量 190 万吨

国家粮油信息中心 7 月 22 日消息： 监测显示，截至 7 月 19 日一周，国内大豆压榨量190 万吨，周环比下降 16 万吨，月环比下降 4 吨，较上年同期及过去三年均值分别下降 21 万吨和5 万吨。7 月份部分油厂开始停机检修，油厂整体开机率稳中有降，但迫于进口大豆集中到港压力，开机率下降幅度将不及去年，预计本周油厂大豆压榨量维持在 200 万吨左右。

三、基本面情况

1、压榨量及开机率方面

根据 Mysteel 农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第 28 周(7 月 6 日至7 月12 日)125 家油厂大豆实际压榨量为 205.6 万吨，开机率为 58%;较预估高 3.62 万吨。预计第 29 周(7 月13 日至7 月19日)国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计 199.79 万吨，开机率为 56%。

2、大豆进口方面

据海关统计，2024 年 6 月，中国进口大豆 1111.4 万吨;上半年，中国进口大豆4848.1 万吨，减少2.2%，每吨 3691.4 元，下跌 15.8%。

3、大豆、豆粕库存情况

据 Mysteel 数据，第 28 周大豆库存 591.35 万吨，较上周增加 19.46 万吨，增幅3.40%，同比去年减少0.62万吨，减幅 0.10%;豆粕库存 121.93 万吨，较上周增加 13.66 万吨，增幅 12.62%，同比去年增加62.30万吨，增幅104.48%;

4、进口豆升贴水变化

截至 7 月 19 日，美湾大豆 FOB 升贴水 7 月报价 94 美分/蒲，较上周增长了8 美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水 7 月报价 47 美分/蒲，较上周上涨了 28 美分/蒲式耳，巴西大豆 7 月 FOB 升贴水报价55 美分/蒲，较上周上涨了 5 美分/蒲。

四、综述

国际市场，因美国中部作物带天气良好提振产量前景，周五 CBOT 大豆期货市场震荡收低。当前正值美豆生长关键期，美豆优良率处于四年来同期高位，天气预报显示，整个 7 月美国中西部作物带大部分地区将比正常情况更为潮湿，对作物生长有利。

咨询公司 Safras&Mercado 表示，2025 年巴西大豆产量预计为1.715亿吨，较2024 年高出 2000 万吨。如果巴西大豆能实现预期产量，将进一步深化全球大豆远期供应过剩局面。

国内市场，目前到港大豆较多，压榨量维持高位的情况下豆粕产量较大，而饲料养殖企业拿货谨慎导致出库缓慢，豆粕库存攀升处于偏高水平，豆粕供应宽松。后市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化以及大豆主产区的天气情况等。

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