来源:宏源期货 作者:宏源期货
研报正文
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资讯
1. 安徽地区部分再生铅炼厂即将复产,影响产量约700-900吨/天。
2.SMM 调研显示,7月13日至7月19日当周,SMM原生铅企业周度开工率62.15%,环比下降2个百分点;SMM再生铅企业周度开工率37.15%,环比提升6.83个百分点;铅蓄电池企业周度开工率72.08%,环比持平。
1.SMM 调研显示,7月13日至7月19日当周,SMM镀锌企业周度开工率59.17%,环比下降0.56个百分点;压铸锌合金企业周度开工率 54.69%,环比提升1.33个百分点;氧化锌企业周度开工率54.63%,环比下降2.07个百分点。
投资策略
铅
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.63%,沪铅主力合约较前日下跌0.68%。
从国内基本面情况来看,铅精矿加工费再度下调,废电瓶价格易涨难跌,成本端支撑逻辑尚存;供给端来看,由于原料供应紧张始终难以得到有效缓解,再生铅炼厂多处于减停产状态,预计7月再生铅产量较6月再度下滑3万吨,同时废电瓶偏紧亦使得成本价格易涨难跌,为铅价提供强劲的下方支撑;
原生铅方面增减并存,近期由于检修因素,交割品牌企业库存长期处于低位,且高铅价及供给偏紧影响下,部分炼厂对成品库存进行预售,目前8月多数产量已预售,供给端整体呈偏紧态势;需求端来看,市场步入淡旺季交替期,下游采买情绪有所好转,但进口窗口开启的同时,铅相关产品出口承压,预计以出口订单为主的企业或将面临旺季不旺局面,备库力度或将有限。
整体来看,原料供应矛盾传导至锭端,铅锭厂库与社库均处于低位,近期部分再生铅炼厂有复产计划,加之进口货源陆续到港,预计国内供给矛盾或得到一定缓解,沪铅出现冲高回落态势,预计短期铅价持续高位运行,关注供给端变动情况。
锌
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.55%,沪锌主力合约收跌1.16%。上海地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至-15元/ 吨;天津地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至-15元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至-50元/吨。
国内基本面来看,部分炼厂尚在检修,供给阶段性收紧;下游消费来看,整体维持弱势,因雨季结束后项目恢复施工,叠加镀锌招标订单释放,开工有所回升;氧化锌企业前期检修企业陆续复产,开工回升,但终端订单暂无改善;压铸锌合金企业因高温天气部分减产放假,开工整体震荡偏弱,整体来看,消费淡季背景下,预计下游开工延续弱势,进入三季度,高温和雨水天气影响下,预计锌下游消费难有较大好转。
综合来看,锌市供需双弱,矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强,为锌价提供下方支撑,但需求疲软抑制锌价上行,库存压力较大,加之海外伦锌拖累,预计短期锌价震荡偏弱整理,关注宏观情绪对锌价影响。
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