双焦缺乏大的供需矛盾价格短期维持宽幅震荡|焦炭_新浪财经

来源：中衍期货作者：中衍期货

研报正文

一、延续供需双弱的产业格局

双焦大方向做宽幅震荡，双焦缺乏大的供需矛盾，存在的均是交易性波段机会。洗煤厂产量和开工率本周均出现了环比下滑，对比往年，焦煤的供给明显低于历年均值。

焦炭的产量对比往年处于正常偏高水平，主要源于近期焦化企业出现盈利。但是产量释放压力并不大，尤其是考虑到整个上半年，产量仍处于收缩状态。考虑到毕竟近期焦炭的产量对比往年有所扩大，空焦炭多焦煤或是一个可行的策略。

双焦的直接需求铁水产量基本处于短期高点是市场一致预期，本周铁水产量继续小幅回升1.36万吨/天。钢厂利润处在盈亏边缘，也没有动力扩大生产，根据钢联的调研， 7月有9座高炉计划复产，涉及产能约3.08万吨/天;有10座高炉计划检修，涉及产能约4.56万吨/天，7月日均铁水产量预计将达到237.1万吨/天，对比6月238.8万吨/天，整体7月铁水产量将出现小幅下滑。

铁水产量下降之所以成为市场广泛共识，包括下游钢厂检修增多也是源于此，在于终端需求受地产拖累迟迟不见好转。市场逐渐从反复预期、反复证伪过渡到不对地产抱有预期，一致预期地产持续下滑，甚至全年新开工、销售面积增速负增长在个位数都会形成利多。这种局面在1-2个月内很难好转，甚至对9-10月都很少有人抱有预期。这点在未来可能会成为左右市场的一个预期差，但也是可能，很少有人相信下半年地产会给人带来惊喜。而更广泛的财政政策刺激也很少进入讨论之中，市场可能会逐步形成共识，需求持续下行的趋势已经形成。

低库存状态也是在之前制约双焦产生大波动的因素之一，这点目前仍未改变。无论是焦煤还是焦炭，库存整体水平均处于偏低位置。