研报正文
【沪锡】
周一沪锡主力 2408 合约期价日内横盘，夜间偏弱震荡，伦锡连收三根阴线。
现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对 08 合约贴水 700-200 元/吨，交割品牌对沪锡 2408 合约贴水 400 元/吨-升水 500 杨/吨，云锡品牌对 2408 合约升水 400-700 元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价横盘，下游选择少量刚需采买。SMM：截止至上周五，社会库存为 16364吨，周度增加 276 吨。LME 库存 4440 吨，持平。
整体来看，印尼精炼锡出口自 3 月以来持续恢复，但单月出口量仍未回升至常规水平， LME 库存延续去库。国内下游维持弱现实强预期格局，锡价走高下游采买减弱，转小幅累库。目前 LME 持仓集中度较高，但 LME0-3 现货再度转为贴水结构，做多热情降温，短期内外锡价仍有回调压力。
操作建议：观望
【工业硅】
周一工业硅主力 2409 合约大幅下挫，昨日华东通氧 553#现货对 2409 合约升水 1895 元 /吨，华东 421#最低交割品现货对 2409 合约升水 745/吨，盘面交割利润已不复存在。7 月 15 日广期所仓单库存升至 65905 手，仍然高位持续上行。
昨日华东地区部分主流牌号报价下调幅度为 50-100 元/吨，其中通氧和不通氧#553 硅，#521 硅和#441 硅下调 50 元/吨，#421 硅和#3303 硅下调 100 元/吨，仍在持续回落。
基本面来看，新疆地区产量维持高位，川滇地区丰水期来临产能利用率显著回升，供应端十分宽松;从需求侧来看，多晶硅 7 月排产有过剩风险硅片累库压力增加，而下游电池和组件亏损面持续扩大价格仍有下行压力，终端集中式项目并网节奏稳步推进但整体装机增速仍在减缓;有机硅逐步在细分领域消费持续受阻，铝合金受建材和家装类订单拖累需求低迷，整体现货市场供大于求格局深化，目前社会库存进一步增至 45 万吨，现货市场短期或将继续承压。
供应端，新疆地区产量维持高位，川滇地区丰水期来临产能利用率显著回升，供应端十分宽松;从需求侧来看，多晶硅 7 月排产有过剩风险硅片累库压力增加，而下游电池和组件亏损面持续扩大价格仍有下行压力，终端集中式项目并网节奏稳步推进但整体装机增速仍在减缓;有机硅逐步在细分领域消费持续受阻，铝合金受建材和家装类订单拖累需求低迷，整体需求仍未见明显好转，社会库存进一步增至 45 万吨，预计工业硅短期将维持底部偏弱震荡。
操作建议：观望
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