来源:和合期货 作者:和合期货
研报正文
一、本周行情回顾
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240624/451/w899h352/20240624/0d2d-a7490fe0dd1d6d6b75c92234195d0881.jpg)
本周天胶主力合约继续回调。国外产区多强降雨影响割胶,但国内产区有一定程度的上量,供应端支撑减弱,下游需求支撑力度不足,库存随延续去库但去库速度明显放缓,胶价高位回落。截止本周五收盘,天然橡胶主力合约收盘价14900 元/吨,较上周五收盘价下跌 2.20%。
6 月 21 日,生意社天然橡胶基准价为 14465.00 元/吨,与本月初(14710.00元/吨)相比,下降了-1.67%。
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二、供应端支撑力度减弱,下游去库速度明显放缓
国外产区多强降雨影响割胶,但国内产区有一定程度的上量,供应端支撑减弱。青岛现货库存继续去库,保税仓库入库量明显较上期减少,目前未有大批量入库,一般贸易库去库放缓。截至 2024 年 6 月 16 日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 52.58 万吨,环比上期减少 0.71 万吨,降幅1.33%。保税区库存 7.61 万吨,降幅 4.42%;一般贸易库存 44.97 万吨,降幅0.78%。
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三、半钢胎开工率相对稳定,全钢胎开工率同期偏低
半钢胎开工率表现相对稳定,截至 6 月 21 日当周,样本企业产能利用率为79.06%,环比下降 0.92 个百分点,同比上涨 9.09 个百分点。
全钢胎样本企业产能利用率为 58.17%,环比上涨4.42 个百分点,同比上涨0.67 个百分点。
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四、汽车产销表现不及预期,重卡汽车销量有所回落
2024 年 5 月,汽车产销分别完成 237.2 万辆和 241.7 万辆,产量环比下降1.4%,销量环比增长 2.5%,同比分别增长 1.7%和 1.5%。
2024 年 1-5 月,汽车产销分别完成 1138.4 万辆和1149.6 万辆,同比分别增长 6.5%和 8.3%。
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2024 年 5 月,汽车出口 48.1 万辆,环比下降 4.4%,同比增长23.9%。2024 年 1-5 月,汽车出口 230.8 万辆,同比增长31.3%。
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乘用车:6 月 1-16 日,乘用车市场零售 63.4 万辆,同比去年同期下降13%,较上月同期下降 14%,今年以来累计零售 870.7 万辆,同比增长4%;6 月1-16日,全国乘用车厂商批发 61.9 万辆,同比去年同期下降20%,较上月同期增长0%,今年以来累计批发 1,020.3 万辆,同比增长 6%。
新能源:6 月 1-16 日,新能源车市场零售 31.4 万辆,同比去年同期增长14%,较上月同期下降 4%,今年以来累计零售 356.9 万辆,同比增长32%;6 月1-16日,全国乘用车厂商新能源批发 33.5 万辆,同比去年同期增长28%,较上月同期增长 3%,今年以来累计批发 397.2 万辆,同比增长30%。
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5 月中国物流业景气度指数为 51.8%,较 4 月回落0.6 个百分点。物流业景气度和国内重卡运输相关性较高,受此影响,作为天胶需求的晴雨表"——重卡销量在 2024 年 5 月出现同比和环比双双回落的景象。据统计,5 月我国重卡汽车销售约 7.5 万辆,环比大幅下降 9%,较去年同期的 7.74 万辆也小幅下滑了3%。
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五、美联储今年仍有降息可能,国内经济缓慢恢复
国外方面,美国商务部统计调查局表示,美国上个月零售额增长了0.1%,低于经济学家预测的增长 0.3%。零售销售数据弱于预期,导致美元走低,同时收益率下降。
上周美国初请失业金人数有所下降。随着美联储收紧政策以对抗通货膨胀,劳动力市场势头追随整体经济趋软,随着劳动力市场压力减弱,今年仍有一定降息可能。
国内方面,5 月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.6%。从环比看,5月份,规模以上工业增加值比上月增长 0.30%。1—5 月份,规模以上工业增加值同比增长 6.2%。
5 月份,社会消费品零售总额 39211 亿元,同比增长3.7%。其中,除汽车以外的消费品零售额 35336 亿元,增长 4.7%。
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中国人民银行 6 月 14 日发布的 5 月金融数据显示,今年前5 个月,人民币贷款增加 11.14 万亿元,其中 5 月新增贷款近万亿元;社会融资规模增量累计为14.8 万亿元,其中 5 月社会融资规模增量为 206 万亿元左右,广义货币(M2)余额、狭义货币(M1)余额增速进一步放缓。5 月末,M2 余额301.85 万亿元,同比增长 7%;M1 余额 64.68 万亿元,同比下降 4.2%。
六、天然橡胶市场综述及后市展望
国外产区多强降雨影响割胶,但国内产区有一定程度的上量,供应端支撑有所减弱。需求端,5 月汽车产销及出口数据表现不及预期,同时5 月重卡销量不佳,需求缺乏支撑。库存虽然延续去库但去库幅度明显放缓。综合来看,供应有上量预期,下游需求偏弱,预计下周胶价维持区间震荡走势。
风险点:宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓
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