沪铜下游补库意愿有所恢复 沪锌库存高位持续去化

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【沪铜】

今日铜主力期价震荡上行，日内一度站上 8 万关口。经过大幅下跌后，近期有色板块做多氛围有所回暖，产业也开始跟进。

上周四社库开始高位去化，根据 Mysteel 数据显示，6 月 17 日电解铜社库为 40.38 万吨，近一周去库约 4 万吨，这表明产业下游补库意愿有所恢复，持续关注 8 万一线多空博弈。目前库存高位持续去化的趋势性较强，月差也处于历史同期较低位置，具有统计套利价值，可持续关注沪铜月间正套策略，预计随着社库持续去化，月差将由负转正。

建议月间正套

【沪锌】

今日锌主力期价围绕 2.38 万一线震荡。产业层面，国内库存高位持续去化，全球层面去化并不明显。整体锌价和铜价乃至整个有色都从前期宏观强预期向产业弱现实切换，可持续关注铜价是否能够企稳，这很大程度上决定了整个有色板块的方向。操作上可以关注月间正套。

建议月间正套

【沪镍】

今日沪镍主力期价震荡上行，站上 13.5 万关口，在有色板块集体反弹的背景下表现偏弱。6 月有色普跌，铜铝锌的减仓下行，镍持仓量并未明显下降，这一定程度上说明了资金是以空配镍为主。产业上，纯镍长期过剩依旧,短期矿端和下游需求均较弱。近期有色板块企稳回升，预计前期空头将了结出场，进而推升镍价。

建议逢低做多。

1. 产业动态

铜

6 月 20 日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024 年 4 月，全球精炼铜产量为 237.16 万吨，消费量为 249.25 万吨，供应短缺 12.09 万吨。

2024 年 1-4 月，全球精炼铜产量为 943.81 万吨，消费量为 940.37 万吨，供应过剩 3.44 万吨。

2024 年 4 月，全球铜矿产量为 186.83 万吨。2024 年 1-4 月，全球铜矿产量为 749.49 万吨。

6 月 17 日 mysteel 统计，电解铜社库为 40.38 万吨，较 13 日去库 2.42 万吨。

6 月 17 日 mysteel 统计，电解铜保税区库存为 9.57 万吨，较 13 日去库 0.31 万吨。

锌

6 月 17 日 mysteel 统计，锌锭社库为 17.51 万吨，较 13 日去库 0.02 万吨。

镍

6 月 20，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2407 合约。金川电解主流升贴水 +2800 元/吨，价格 137840 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水 0 元/吨，价格 135040 元 /吨;挪威镍主流升贴水+5300 元/吨，价格 140340 元/吨;镍豆主流升贴水-300 元/吨，价格 134740 元/吨。

2. 相关图表

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