铅下游备库需求逐渐释放 锌需求依旧维持低迷

铅下游备库需求逐渐释放 锌需求依旧维持低迷
2024年01月17日 10:28 市场资讯

来源:宏源期货 作者:宏源期货

研报正文

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1.1 月16日LME铅库存减少2675吨,新加坡仓库降幅最大,新加坡库存去库 2375吨,高雄仓库去库300吨。截至1月16日,LME铅库存总计116375吨。

2. 据外电1月15日消息,国际铅锌研究小组( ILZSG)周一公布的数据显示, 2023年11月,全球铅市场供应过剩量增至 33,700吨,10 月份为供应过剩4,700吨。2023年1-11月,全球铅市场供应过剩 87,000吨,2022年同期则为供应短缺192,000吨。

1.1 月16日LME锌库存减少1900吨,降幅来自新加坡和巴生港,其中新加坡仓库去库 1475吨,巴生港仓库去库425吨,截至1月16日 LME锌库存总计207300吨。

2. 据外电1月15日消息,国际铅锌研究小组( ILZSG)周一公布的数据显示, 2023年11月,全球锌市场供应缺口扩大至 71,600吨,10 月份缺口为62,500吨。2023年1-11月,全球锌市场供应过剩 211,000吨,2022年同期则为供应短缺86,000吨。

投资策略

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平,沪铅主力合约收涨0.19%。

从当前铅市基本面来看,1月进行设备检修的电解铅企业较多,如湖南、云南等地炼厂有常规检修,河南、广东及江西地区部分炼厂因设备故障有一周左右的检修,此外,青海地区部分炼厂停产技改,预计1月电解铅环比减量超2万吨,出现地区供给偏紧,安徽地区再生铅炼厂限产因素逐步解除,开工将有所回升,但前期炼厂减产的缺口尚存;

从下游消费来看,年末特殊时段因素解除,下游铅蓄电池采购陆续恢复正常,但当前依旧处于消费淡季,电动自行车蓄电池库存较高,市场消费较为低迷,预计下游消费回暖有限,对铅锭需求支撑不强。

上周部分原生铅炼厂检修后有所复产,安徽地区再生铅炼厂雾霾限产结束后复产,铅锭供给有所增加,且下游备库需求逐渐释放,预计短期预计铅价高位整理为主,后续若炼厂供给偏紧格局依旧,铅价重心或将再次上移,需持续关注天气因素对炼厂生产的影响。

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.04%,沪锌主力合约收跌0.21%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至130元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至30元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至150元/吨。

从基本面来看,随着天气变冷,新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力,土层和使用水上冻导致开采难度增加,矿山已集中进入停产期,短期非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大,但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调,压制炼厂生产利润;

消费端来看,四季度为传统镀锌消费淡季,下游经销商订单清淡,淡季叠加锌价高位,东北、新疆、青海等镀锌板块主动下调开工,预计年底节前备库情况较为悲观,压铸锌合金消费依旧处于低迷状态,圣诞订单疲软,对压铸锌合金支撑不足,氧化锌开工受订单影响难有提振,消费整体较弱。

1月国内部分炼厂有检修计划,供给端偏紧压力有所缓解,但随着进口窗口逐渐开启,锌锭仍有流入,下游消费来看,北方环保限产因素逐渐解除,但需求依旧维持低迷,且高锌价抑制下游采购积极性,基本面支撑力度减弱,叠加外盘利空因素,锌价重心或下移。

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