焦炭需求偏弱预计焦煤仍低位震荡为主_新浪财经

研报正文

周三焦炭期货2309合约偏弱运行，夜盘创新低，收2031。

现货市场，现货市场偏弱运行，观望气氛浓厚，港口准一焦炭报价1990元/吨，山西现货一级焦炭报价1800元/吨。

需求端，终端需求不及预期，高炉利润低位震荡，短期部分钢厂计划复产，上周铁水产量小幅回升，但仍属于下降周期。上周247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周增加1.26个百分点，同比去年下降0.65个百分点，日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比下降0.18万吨。

供给端，全国焦化利润震荡回升，平均吨焦盈利66元/吨，山西准一级焦平均盈利138元/吨，山东准一级焦平均盈利86元/吨，内蒙二级焦平均盈利26元/吨，河北准一级焦平均盈利51元/吨。部分地区因库存压力较大，存在不同程度减产情况，焦企开工微降，焦炭产量环比减少。上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比减少1%，焦企日均焦炭产量56万吨，环比减少0.7万吨，钢企日均产量47万吨，环比减少0.3万吨。

焦炭库存，上周独立焦化企业库存97.5万吨，减少10.3万吨，钢企617.7万吨，增加4.4万吨，港口226.8万吨，增加5.6万吨，全样本焦炭总库存974.7万吨，减少6.2万吨。近期下游钢企开工小幅回升，补库增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。

整体上，终端需求不及预期，房屋用钢数据同比大幅下滑，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面短期部分钢企计划复产，铁水产量小增，但仍处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱，焦企开工平稳，焦炭产量微降。焦炭供需中期压力偏大，预计震荡偏弱走势。

操作建议：逢高做空

【焦煤】

周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1303，下跌18。山西焦煤现货价格1650，持平；昨日国内各地钢材现货价格普遍大跌40-70元/吨，成交量继续下滑；唐山方坯出厂价大跌80，报3300元/吨。

最新数据显示，4月中国进口煤及褐煤4068万吨，同比增长72.7%；1-4月累计进口14248万吨，同比增长88.8%。目前国内样本焦煤矿开工91.1%，环比下降0.4%。从焦煤矿生产看，因为去库存和检修而小幅降产。

全国110家样本洗煤厂开工率74.5%，环比降1.18%；日均产量62.9万吨，降0.6万吨；原煤库存272.4万吨，降4.74万吨；精煤库存192.9万吨，降25.9万吨。钢厂阶段性补库结束，焦化厂补库焦煤也阶段性告一段落。

目前焦炭跌幅大于焦煤，焦化厂利润受到挤压，对焦煤采购也明显放缓，现货焦煤成交降低。焦煤大跌后，进口不积极。

中长期来看，焦煤依然过剩为主，市场供大于求下，焦煤市场整体偏弱，成交不活跃；同时价格大幅下跌后焦煤下行驱动边际减弱，预计依然低位震荡为主。

操作建议：观望

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