研报正文
【LPG】
方向：偏空
行情回顾：宏观系统性风险忧虑，油价回落，盘面下跌。
逻辑：
1、4月份沙特CP预期下跌，本周国内液化气商品量55.71万吨，环比减少1.55%。
2、随着天气转暖，燃烧需求有下降空间，PDH利润下滑，开工降低，化工需求偏弱。港口库存171.33万吨，环比增加0.39%。
3、盘面仓单量仍偏多，交割摩擦成本高，基差虽偏大但锚定作用不明显。
风险提示：基差风险
1、LPG供需格局
2、价格与价差
【沥青】
方向：偏空
行情回顾：盘面随油价下跌，炼厂开工提升，社会库存累库。
逻辑：
1.宏观系统性风险担忧，油价下跌，成本支撑减弱。
2.国内沥青开工率39%，环比上涨1%。3月国内沥青计划排产276.2万吨，环比增加55.17%。
3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，拉动基建投资。本周社会库库存共计114.1万吨，环比增加9.4%。厂库库存共计
97.9万吨，环比减少0.2%，库存同比低位。山东现货3630元/吨（-70），部分炼厂低端价格下调，下游刚需平淡。本周厂家周
度出货量43.2万吨，环比减少7.5%。
变量：库存
风险提示：宏观因素影响
1、现货价格与开工率：山东现货3630，全国开工率39%
2、沥青利润与成品油裂解：沥青利润760附近，汽柴油裂解利润上升
3、基差与价差：山东基差-41，裂解价差高位震荡
4、沥青库存：库存累库
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