研报正文
基本面消息
11月29日，隔夜沪铝小幅低开低走，沪铝主力2301收盘报18905跌45，LME三月铝收盘报2381.5涨7.5，现货方面，SMM华东铝报19170涨370升水80持平，佛山南储铝报19230涨350；现货方面，今日现货表现高价小幅承压，无锡报价均价至贴水10，佛山甩货增加，报价贴水10至贴水40。
宏观方面，房地产再出利好，28日晚间，中国证监会表示，决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行，29日早盘，A股房地产板块集体拉升。国务院联防联控机制举行新闻发布会：要精准判定风险区域，封控管理要快封快解、应解尽解；加快提升80岁以上人群新冠疫苗接种率，继续提高60-79岁人群接种率，央视快评：把“三个坚定不移”落实到疫情防控服务管理细节中。
库存方面，铝锭库存降幅放缓，铝棒继续累库。28日SMM统计国内主要消费地铝锭库存51.6万吨，较上周四下降0.2万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存8.4万吨，较上周四增加0.55万吨。
进出口方面，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。产能方面，电解铝产能持续恢复，四川产能恢复好于预期，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，区内电解铝仍剩余约60万吨正启动。
需求方面，铝棒加工费低位运行，库存持续增加，同时铝锭出库量持续下降，显示现实面消费需求整体依旧疲软。
逻辑及策略建议：
周一疫情因素导致股市、商品市场大跌，周二不仅收复失地反创新高，显示国内市场情绪韧性较强，不过疫情形势依然严峻，后市情绪大幅波动的可能性仍然较高。基本面方面，下游需求比较疲软，高价难以支撑现货升水，上方抛压较强，但受疫情影响，到货偏少，库存仍在去化且水平极低，导致现货升水偏高，价格底部支撑较强，在当下市场情绪偏稳、偏乐观状况下，预计铝价维持在187-19100区间震荡，可适当逢高布局空单，若情绪转向，价格预计在18500下方时间、空间不会太大，可适当布局多单。
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