锰硅厂家后续复产有望增多 硅铁挺价意愿增强

来源：方正中期期货 作者：方正中期期货

研报正文

【现货价格】

最近一期全国锰矿港口库存环比下降16.1万吨至604.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少3.9万吨至473.4万吨，钦州港库存环比减少12.2万吨至116.5万吨。

9月我国锰矿进口量创两年来单月新高，现货市场挺价意愿有所下降。但上周锰矿港口库存去化速度加快，锰矿现货市场价格出现企稳。

外矿对华报盘11月延续下行趋势，但12月报盘出现企稳。康密劳12月对华加蓬块装船价4.2美元/吨度，环比持平。近期海运价格下行，外矿后续到港成本将继续下降。

近期下游锰硅厂家的复产节奏放缓，需求端对锰矿价格的支撑力度下降，锰矿价格短期难有明显反弹。锰硅现货市场价格周初小幅走强，日间暂维持稳定。

截止11月16日，内蒙主产区锰硅价格报7150元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7210元/吨，日环比上涨10元/吨。

硅铁现货市场周初以来维持稳定。截止11月16日，内蒙古主产区硅铁报7950元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8050元/吨，日环比持平，甘肃兰州报8150元/吨，日环比持平。

【观点策略分析】

锰硅：锰硅期现价格日间整体维持稳定，受黑色系市场情绪的提振不明显。金九银十终端消费旺季已过，成材表需开始出现明显转弱，五大钢种产量进一步下降。

但当前钢厂厂内锰硅库存仍处于偏低水平，在短期供给仍存在不确定性的情况下钢厂11月钢招有阶段性补库的需求。北方主流大厂本轮锰硅钢招环比增加1100吨至18400吨。

近几周锰硅产量增速明显放缓，供应端压力出现缓解。锰硅基本面阶段性改善，锰硅厂家厂内库存出现去化。随着锰硅下游需求短期出现改善，锰硅厂家复产意愿有所增强。

但贸易商利润空间仍不大，主动采购意愿不强。锰硅南方主产区电力成本有所上升，同时锰矿和焦炭价格出现止跌回升的迹象，锰硅厂家挺价意愿增强。

北方气温将迎来明显下降，工地施工困难，同时华南地区短期需求受到抑制。水泥出货量进入11月后开始下降，终端需求逐步步入淡季。钢厂低利润对炉料端的负反馈仍在持续。

北方主流大厂本轮锰硅钢招价格确定，环比下降。策略上，新一轮钢招开启，锰硅自身供需结构出现改善迹象，锰硅厂家后续复产有望增多。

成本端支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，反弹空间有限。

硅铁：硅铁盘面日间延续反弹，现货市场价格整体维持稳定。近期钢厂检修增多，五大钢种产量持续下降，对硅铁需求转弱。主流大厂本轮钢招缩量，采购量1049吨，较10月减少1101吨。

11月主流大厂75B硅铁定价8650元/吨，较上月下调200元/吨。部分钢厂钢招价格较主流大厂下调。钢厂低利润对炉料端的负反馈仍在持续，近期焦炭价格已经出现第三轮提降，后续成本端对硅铁价格的支撑力度将减弱。

金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。

部分主产区的硅铁现货价格已处于盈亏平衡附近，硅铁产量增幅逐步趋缓，上周产量由增转降。宁夏某大厂受能耗影响，上周停产3台硅铁矿热炉，两台40500KVA，一台16500KVA。

市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，市场短期信心增强。策略上，硅铁供给端再度面临扰动，叠加黑色系市场情绪回暖，硅铁短期挺价意愿增强。

但终端需求将逐步进入淡季，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍持续，钢招价格下调，非钢需求也出现回落，硅铁价格短期反弹空间有限。

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