【期现】
昨日，焦炭主力合约上涨1.22%（+21.5），最终报收1769元/吨。汾渭吕梁准一级冶金焦报1510元，环比持平，日照准一级冶金焦报1630元，环比持平。日照港仓单1806元，基差37元/吨。
【利润】
截至12月19日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利21元，利润周环比+12，其中，山西准一级焦平均盈利33元（+12），山东准一级焦平均盈利77元（+13），内蒙二级焦平均盈利-36元（+10），河北准一级焦平均盈利56元（+13）。
【供给】
截至12月18日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.8万吨，周环比-0.9。总产量-0.9至112.6万吨。
【需求】
247家钢厂日均铁水229.41万吨，周环比-3.06，折算焦炭需求114.71万吨，日均供需差环比-1.53万吨。本周焦炭供需双减，表需回落。
【库存】
截至12月18日，焦炭总库存886.35万吨，周环比+12.18，其中，全样本独立焦企焦炭库存87.6万吨，周环比+3.16，247家钢厂焦炭库存631.59万吨，周环比+8.04。港口库存167.16万吨，周环比+0.98。
【观点】
昨日焦炭继续跟随成本端弱势运行，1-5月差大幅走扩，夜盘焦煤大跌带动焦炭继续下行。基本面来看，目前焦企利润受焦煤下行影响有所修复，焦炭供需暂无重大矛盾。供应端，受限产及利润回落影响，本周焦炭产量环比回落，降幅较前期有所扩大。需求端，下游钢厂盈利率继续回落，减产检修持续增加，铁水降幅扩大，五大材减产去库，表需环比有所回升，成材整体供需矛盾有限。焦炭本周供需双减，表需回落。库存端，焦炭总库存回升，整体维持历史同期低位，焦化厂库存压力不大，供需矛盾暂不凸显。估值方面，盘面贴水港口仓单，焦化利润尚可。展望后市，宏观政策兑现不及预期，尽管焦炭自身及成材供需矛盾有限，但焦煤供需压力仍存，短期交易回归基本面，预计价格跟随成本偏弱运行为主。
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