尿素周报：供需格局趋于宽松，盘面承压偏弱震荡|尿素_新浪财经

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图片来源：文华财经

　　农需支撑力度有限，供需趋于宽松态势不变。供应端面临检修装置逐渐恢复以及新产能投放的预期，但近期临时性故障检修频发，日产回升偏缓、一波三折。需求端，复合肥厂开工仍有继续下滑空间，板材处在淡季阶段，尿素工业需求支撑转弱；农业需求区域间分化较为明显，短期内蒙、东北以及西北地区追肥需求仍能持续，同时外部资源流入，带动周边地区价格坚挺，上周五以来贵州至江汉江淮一带迎来强降雨天气，降雨天气后农业追肥需求或有所释放。但周末以来市场再度呈现高价成交放缓的状况，农业经销商补货态度比较谨慎，逢低适量补货为主。总体上，我们认为尿素供需格局趋于宽松的态势不变，短期农需旺季阶段，厂内库存偏低状态下，农需释放或仍形成阶段性支撑，建议承压偏弱震荡思路对待。从技术层面看，主力合约上方2100-2120缺口处仍形成较强压制，本周或继续试探此处压制是否有效，操作上建议逢高沽空参与。关注出口消息、农需强度对市场情绪的扰动。

　　期货盘面上看，上周尿素主力维持在2040-2120的区间内窄幅震荡，周度价格重心持稳。本周一微幅低开后偏弱运行，2100缺口处仍形成压力，预计本周盘面将继续测试2100附近压力是否有效。

　　现货市场来看，上周现货报价呈现震荡整理的态势，周末现货市场报价再度出现快速反弹。工厂降价吸单以及近几日部分地区降雨情况好转，刺激部分地区农需适量备肥，但周末以来现货价格上扬较快，农业经销商的高价接受度不强，预计现货价格上涨空间有限。

　　供应端来看，上周检修装置多于复产装置，周产略有回落。本周1家企业故障停车，4-5家停车企业恢复生产，考虑到临时性检修较多，预计产量难有明显回升，周度日产稳定在18万吨以上水平仍有难度。

　　需求方面，复合肥夏季肥生产结束，开工出现明显下滑，秋季肥生产为时尚早，复合肥企业观望情绪较浓，暂时备货意愿不强；农业需求释放集中性和持续性有待关注；高温降雨天气不利于板材生产，板材行业开工受季节性影响有转弱预期；出口需求，6月上旬国内出口政策再度收紧，目前仍处于农需相对旺季，预计短期难再度放松政策，出口对国内尿素需求难有支撑。

　　库存来看，装置检修复产并存，日产回升偏缓；工需支撑转弱、农需适当跟进，需关注需求持续性，预计本周厂内库存变动有限，库存低位波动，压力不大。

　　尿素现货市场来看，上周尿素工厂报价弱势整理、北强南弱，周末部分地区报价有所反弹，主流地区收单好转。上周初，工厂降价吸单有所成效，现货报价跌势放缓；周中，农需区域性分化、整体跟进力度一般，工厂报价继续小幅下调收单；周末，部分地区受降雨天气影响，适当跟进补肥，工厂报价止跌小幅反弹。尿素现货报价呈现北强南弱格局，工业需求因高氮复合肥生产的结束而转弱，农业需求接力，但目前农业需求主要以东北、内蒙、西北等地为主，这些地区供需偏紧、外采尿素带动周边价格坚挺运行；华南、西南等地区工厂报价偏弱。短期看，装置陆续复产、日产有回升预期，农业需求需关注其他主流地区降雨天气的影响；预本周工厂报价延续震荡行情。

　　上周，北方尿素工厂出厂价格范围到2170-2250元/吨，少数区域工厂报价较高。山西工厂低端价格在2150元/吨；新疆尿素工厂对疆内出厂报价范围继续稳定在2170-2300元/吨；江苏及安徽中小颗粒尿素工厂出厂价2230-2310元/吨，较上周同期波动不大；两广地区尿素市场价格至2330-2430元/吨，部分地区市场价格下滑。上周周国内尿素市场主流批发价格范围到2220-2350元/吨。

　　周末以来，尿素工厂报价止跌反弹，6月24日山东及河南尿素工厂出厂价格多到2210-2250元/吨，河南价格偏低端，河北工厂报价仍暂稳在2280-2300元/吨的相对高位。

　　上周，盘面上尿素区间内窄幅震荡，周度价格重心持稳。上周初，因周末现货价格止跌反弹、低价成交回暖，期货盘面高开后震荡运行；周中，农需区域分化特征明显，需求集中度有限，现货市场氛围一般，期货盘面震荡盘整；周五，受能化板块品种偏强提振，尿素大幅高开，盘中上探2100关口上方后回落。截止到6月21日，尿素主力9月合约报收于2091元/吨，较6月14日结算价2076元/吨上涨15元/吨，涨幅0.72%，振幅3.11%。

　　从技术图形来看，6月初商品市场整体大幅下挫，尿素跌至2150下方；随后第二日市场交易基本面逻辑大幅拉涨，重回2150上方运行；但是6月7日再受出口收紧相关消息扰动，盘面再度下破2150；端午节后首个交易日受宏观面和产业面双重影响，盘面直接在2100关口下方低开后运行；端午节后以来，盘面基本上维持在2040-2120的区间内窄幅震荡。目前看上方2100-2120缺口有较强压制，预计本周盘面继续测试此压力位的有效性。自端午后跌破2100关口，尿素上涨趋势有转弱迹象。

　　UR2409合约上周周度成交量2211.29万吨，周环比增加513.61万吨；持仓量423.16万吨，周环比减少19.18万吨。

　　上周，尿素期货价格重心变动有限，现货价格区域分化、涨跌互现、幅度有限。以山东地区为基准，截至6月21日，尿素9月合约基差159元/吨，周度+21元/吨。从往年走势上看，目前基差处于年初以来中等偏低水平，季节性走势上看，后续有逐渐转弱的态势。截至6月21日，9-1价差65元/吨，周度-11元/吨。

　　2024年6月21日，尿素仓单数量643张，周环比-1849张。根据交易所尿素期货的业务细则，每年2月、6月、10月第15个交易日之前（含该日）注册的尿素期货标准仓单，应在当年2月、6月、10月第15个交易日之前（含该日）全部注销。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　上周，尿素周产量环比有所上涨。截止到6月21日，隆众数据显示，尿素周产量125.24万吨，较上期跌0.71万吨，环比跌0.56%；尿素周均日产17.89万吨，较上周减少0.1万吨。其中，煤制尿素产量94.86万吨，较上期涨0.09万吨，环比涨0.09%；气制尿素产量30.38万吨，较上期跌0.8万吨，环比跌2.57%。小中颗粒周产量103.5万吨，环比+0.51%；大颗粒周产量21.74万吨，环比-0.82%。

　　装置变动上，上个周期新增7家（装置）企业停车，停车企业恢复6家（装置）企业，周产量小幅下滑。本周预计1家企业检修、个别企业故障停车，4-5家停车企业恢复生产，预计本周产量小幅波动。根据肥易通数据，2024年6月24日，全国尿素日产量16.92万吨，较上周五下降0.53万吨，开工率73.39%。昊源单套设备故障，日产-3000吨；锦疆停车，日产-2300吨。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　原材料市场来看，煤炭价格近期偏弱运行，电厂日耗提升有限、非电需求供需为主，港口库存持续攀升、进口煤存价格优势，下游观望情绪较浓，预计奔走煤炭价格延续弱势调整态势。截止6月21日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在870元/吨，周度-5元/吨；晋城市场价格，无烟煤洗小块1250元/吨，周度-30元/吨。

　　上周，国内液化天然气价格先跌后涨，据生意社液化天然气报价，截至6月24日国内液化天然气基准价为4272元/吨，与6月17日相比（4264元/吨），周度上涨8元/吨，涨幅0.19%。

　　上周，合成氨价格震荡下跌，截止到6月21日，山东地区合成氨价格2751元/吨，周度下跌129元/吨，尿素价格周度震荡盘整；截止到6月21日，山东地区合成氨尿素价差501元/吨，周度收窄149元/吨。上周，甲醇现货价格震荡下跌，截止到6月21日，甲醇报价2420元/吨，甲醇与尿素价差170元/吨，周度收窄100元/吨。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　上周，复合肥价格持稳为主，截止到6月21日，45%氯基复合肥报价2480元/吨，周环比持平；原材料端涨跌互现，其中合成氨价格大幅下跌，磷酸一铵、氯化钾、硫酸和尿素价格周度持稳为主，总体上成本有所下移，利润环比小幅走扩。6月14日-6月20日，复合肥开工率36.14%，较上周下降2.55个百分点，同比偏高5.25个百分点；复合肥夏季肥生产结束，装置负荷下降至低位，秋季肥生产为时尚早，复合肥工厂库存偏低，但目前对于秋季费生产备货意愿一般，短期复合肥工厂对尿素需求支撑明显转弱。

　　6月14日-6月20日，中国三聚氰胺产能利用率为59.76%，较上期下降0.72个百分点，同比偏高2.11个百分点。从装置变动计划上看，本周奎屯锦疆3期复产，预计本周三聚氰胺产能利用率小幅提升，周均产能利用率或在66%附近。

　　库存数据来看，截至6月21日，中国尿素企业总库存量26.64万吨，较上周减少0.44万吨，环比减少1.62%，同比偏低20.88万吨。短期看，装置复产多于检修，但同时故障短停较多，本周产量预计难有明显回升；部分地区迎来降雨天气，关注农需跟进情况，预计本周厂内库存小幅波动，偏低的厂内库存仍给到尿素较好的价格弹性。截至6月20日，中国尿素港口样本库存量15万吨，环比减少0.3万吨，环比跌幅1.96%；本周期主要是烟台港部分货源离港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量下降。

（数据来源：Wind、冠通研究咨询部）

　　上周，国际尿素小幅下滑为主。市场消息，埃及尿素工厂逐渐复产，国际尿素价格受此影响在上周后期出现下调。目前看，东南亚市场供需格局偏紧，价格坚挺运行；欧美、巴西价格走跌；澳大利亚需求降温。总体上看，国际尿素市场需求支撑一般，市场预期印度7月份前期或有招标，但目前印度国内尿素库存偏高，招标具体情况有待关注。我们认为随着埃及尿素生产恢复，国际尿素供应边际回升，且中国国内处在农需旺季，暂时恢复出口可能性较小，故短期国际尿素价格预计弱势震荡，跌幅或有限，后续重点关注中国尿素出口政策变动以及埃及尿素装置恢复情况。截止到6月21日，小颗粒中国FOB价报321美元/吨，周环比-9美元/吨；波罗的海FOB报价305美元/吨，周环比-2.5元/吨；阿拉伯海湾价格340美元/吨，周环比-5元/吨。截止到6月21日，大颗粒中国FOB价报331美元/吨，周环比-9美元/吨；埃及大颗粒FOB价格352.5美元/吨，周环比-5美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格312.5美元/吨，周环比-9美元/吨。

　　6月上旬，中国尿素出口政策再度收紧，当下仍处于国内农需旺季，放松出口可能性较小，预计短期出口对国内尿素需求难有支撑。