来源：金联创钢铁
近期房地产行业一揽子政策强势出台，加速修复产业颓势以结束自2021年以来的快速调整阶段，看好预期驱动钢铁行业得到边际改善，但对钢市实际影响几何有待考量。
作者：金联创-郭杨
房地产是钢需占比最大的行业，直接影响钢铁行情走势，地产新开工情况与螺纹钢价格走势相关性高，同时新开工指标领先于螺纹钢价格的变化。房地产行业的所释放的信号也直接影响黑色系盘面走势，甚至对市场预期也有影响力。
近年来钢价的持续走弱有很大的原因归咎于地产行情的萎靡，从图中可以看出，从21年起，房地产投资累积增长是持续负增长，跌幅斜率近45%。而螺纹钢均价走势基本雷同与房地产投资走势。
近期地产宽松政策频繁出台，“去库存”态度鲜明。近期房地产政策进行了新一轮调整，从中央到地方频繁出台宽松的政策，覆盖消费端、企业端、土地端等，政策出台后市场信心大增，部分城市成交回暖。
无论是需求侧的“三箭齐发”，还是供给侧的收储去库，都给房地产市场甚至是相关产业链带来了积极信号。同时积极的政策也在一定程度上提振了钢铁行业的市场情绪和资金氛围，但后续实际的作用效果仍需验证，同时对螺纹钢等钢铁行业的的实际影响力有限。
施工和新开工面积小幅回升，用钢需求仍然保持韧性。土地成交连年下降，新开工及施工面积依旧持续同比负增长。而随着“保交楼”融资支持到位预计能促进一部分项目加速竣工，另外3000亿再贷款发放将有效缓解房企的部分资金缺口，用于进行项目交付。
后期重点关注“保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造”三大工程“带来的用钢需求弹性。
预期：房地产一揽子重磅救市政策，对钢价和钢铁行业的影响。
1．钢需有望放量：存量房的收购和后续的改造、装修等都会带来钢铁产业链的需求，增加钢材的销售量。
2、情绪带动行情：目前钢铁全产业链被金融化，我要以金融的角度去看行业。除了产业基本面影响价格之外，市场宏观、国家政策在产业定价中的权重上升，宏观政策影响盘面情绪，带动期现联动上涨。
3．产业链协同发展：房地产行业变动不仅影响钢铁行业的发展，同时带动了相关产业链的发展，如建筑、装修、运输等行业，能间接带来钢需放量，从而推动钢铁行业的持续发展。
风险：地产景气修复或不及预期，难以给出有效钢需增量。新一轮楼市政策趋势十分明朗，保障性住房再贷款、收回存量土地等去库存政策为主。目前的压力是库存销售问题，不是供应紧缺的钢材消耗问题，现实驱动没有特点，对钢材的产业现实影响有限。而当前螺纹钢社会库存持续下降，市场供需面变动不大。若未来地产去库速度与新开工增速不及预期，则可能导致钢铁需求端复苏低于预期。
综上来看，地产政策多线齐发，一揽子政策显著超出市场预期托底地产链，提振下半年经济预期，前期走弱现实逻辑震荡下跌的沽值得以修复，推升市场风险偏好，奠定黑色系下方支撑。消息面与情绪面共振冲高，更多靠预期炒作，后期若无有效政策提振及产业基本面转弱等因素，或限制螺纹钢上行空间。
除了国内宏观政策因素，也要警惕国际因素。在通胀逻辑下，大资金干完贵金属干有色、干完有色干黑色，板块轮动迅速，而今年的钢材需求比去年要弱，原料的供应也比去年宽松（特指铁矿），靠情绪和梦想推动的上涨，警惕冲高回落风险。
责任编辑：赵思远
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