天气扰动减缓 “节后进口”成豆粕关键点？_新浪财经

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　　2021年12月以来由于受到南美干旱天气的扰动，内盘外盘大豆及豆粕都迎来了波段反弹，随着南美天气的改善，豆粕在高位震荡近期三周，似乎继续上行面临着一定的阻力。在当前美豆出口疲弱、国内豆粕库存处于低位、春节前备货行情临近尾声的背景下，未来豆粕关注的关键点应放在哪些方面，我们可以做一个简单的梳理，期货盘面看，截至收盘，豆粕2205合约报收3243，上涨2.85%。

　　01、天气扰动放缓

　　由于我国榨油用的大豆基本全部依赖进口，所以豆二及豆粕受外盘的影响加大，目前北半球的大豆已收割结束，变量还是在在于南半球大豆主产国巴西、阿根廷等大豆种植后的天气扰动和美国大豆出口情况的扰动。12月以来由于南美尤其巴西南部遭遇干旱天气，市场对于未来巴西收成存减少预期，所以大豆及豆粕前期连续反弹。但近期南美天气出现降雨，天气转好，干旱情况得到一定的缓解。

　　本月美国农业部公布的大豆供需平衡报告显示，超预期的下调阿根廷产量至4650万吨，巴西产量1.39亿吨，全球大豆期末库存调减至9520万吨。虽然短期天气有所改善，在2-3月南美大豆上市前，南美的天气因素还是需要重点关注。另外近几个月美豆出口不理想，未来出口改善及南美大豆上市后对于美豆的冲击等因素可作为中长期的基本面关注点。

　　02、豆粕库存偏低

　　截至2022年1月14日豆粕库存37万吨，周环比减少11.73万吨，国内较低的豆粕库存短期对于期货盘面或有一定支撑。春节后随着大豆到港量的增加，对于豆粕价格可能存在冲击。豆粕下游消费来看，下游生猪暂时供应相对宽松，对于饲料的需求短期应该还是不错的。

　　03、大豆压榨利润

　　我国进口2月船期美豆成本在4500元/吨附近，进口南美大豆成本4200-4300元/吨，沿海地区豆粕主流报价小幅上调至3500-3700元/吨，广东地区3680元/吨，江苏地区3500元/吨。大豆压榨利润在200-300元/吨。

　　04、价差结构

　　截至今天收盘，油粕比2.9，豆粕2205合约基差+307，豆粕2205合约和2209合约价差-53，不同月份之间价差不大。豆粕期货仓单18671张，近一周小幅增加。

　　豆粕期货不同月份合约价格一览

　　05、豆粕综合观点

　　综合来看，前期大豆主产区南美干旱天气扰动暂告一段落、美豆出口不顺畅、国内压榨量减少，豆粕库存回落处于低位，低库存对于豆粕存在支撑，所以短期豆粕或维持震荡偏强态势，春节后随着压榨量及进口大豆的提升，对于豆粕价格可能会存在一定冲击。未来可以重点关注南美天气情况、美豆出口改善、2-3月份南美大豆上市等因素对于市场影响。（牛钱网）

　　■文章部分数据来源于方正中期期货、广州期货、中信建投期货、五矿期货、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！