隔夜，外盘ICE 11号原糖期货市场如期迎来了一波超跌反弹，笔者认为有必要深入分析当前市场格局，并对后市走势做出理性预判。
一、技术面分析
从K线图上可以清晰地看到，原糖期货价格在经历了一波明显下跌后，已经触及一年半以来低点17.86美分/磅。这个价位恰好接近18.00美分/磅的重要心理关口，往往会引发一定的技术性买盘。
同时，我们注意到MACD指标在低位出现了金叉迹象，KDJ指标也呈现超卖状态，这些技术指标都预示着短期内可能出现反弹。
值得注意的是，成交量在近期有所放大，这可能意味着市场参与度提高，有利于推动价格反弹。
二、当前市场概况
从走势图可以看出，ICE原糖期货经历了一段时间的下跌后，近期出现了明显的反弹。这波反弹主要受到技术面超卖修复和短期基本面变化的推动。然而，我们需要冷静分析，这波反弹是否具有持续性，以及未来行情将如何演绎。
三、供给端分析
据全球第一大产糖国巴西最新数据，2024/25榨季开始以来，巴西主产区（中南部地区）糖产量情况：
1. 截至7月16日，累计入榨甘蔗28158万吨，同比增长8.71%。累计产糖1714万吨，同比增长10.37%。
2. 7月上半月（1日-16日）巴西主产区（中南部地区）食糖产量为293.9万吨，同比上年同期减少9.7%，也不及6月下半月的325万吨。
3.有机构将2024/25年度全球食糖供需状况从供不应求调整为供过于求，但均为预估。
四、需求端观察
从出口数据来看，巴西糖出口保持强劲势头，2024年上半年巴西出口糖大幅增长50%，达到惊人的1515万吨，月均出口高达253万吨。
7月前三周出口糖213.58万吨，日均出口14.24万吨，较去年同期增长2%。港口等待装运的糖量也从上周的425万吨增至464万吨，反映出全球需求依然旺盛。
五、价格走势预判
1. 短期走势：技术面超卖修复和短期供需变化可能支撑近期反弹行情持续一段时间。但考虑到2024/25榨季巴西产量维持增长，反弹空间可能有限。
2. 中期展望：在供应增长快于需求的情况下，原糖期货价格可能会面临一定压力。但需要密切关注天气因素、原油价格变动等潜在影响因素。
3. 长期趋势：全球糖市供需平衡点可能会在较低位置重新建立，但具体水平还需要更多时间观察。
4. 操作建议： 短线操作可以考虑逢低少量做多，但需设置严格止损，不宜追高。中线布局建议以观望为主，等待更明确的趋势信号。鉴于市场波动较大，建议投资者严格控制仓位，合理使用期权等衍生品工具进行风险对冲。
六、结语
总的来说，ICE原糖期货的超跌反弹为市场带来了一丝喘息之机，但考虑到供给端的持续增长压力，这波反弹的持续性和力度可能有限。投资者需要保持冷静理性，密切关注巴西以及其他主要产糖国产量、全球需求、天气变化等关键因素，灵活调整交易策略。在充满不确定性的市场环境中，风险控制永远是第一要务。
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