Mysteel解读：淀粉糖与白糖替代分析及2022年替代预测|淀粉糖_新浪财经

原标题：Mysteel解读：淀粉糖与白糖替代分析及2022年替代预测来源：我的农产品网

淀粉糖品类较多，一般淀粉酶化之后生产出来的含有甜度的我们称之为淀粉糖，现市面上对白糖替代最多的是结晶葡萄糖、麦芽糖浆和果葡糖浆。这些产品里边又因为果糖的甜度和白糖最为相似，所以对于白糖的替代量最大。

整个淀粉糖行业自进入21世纪以来飞速发展，有两个特别明显的需求增长点，2011年和2016年。主要是2010-2011年期间，由于白糖价格突破7000元/吨的水平，处于近十年来的最高点，导致与淀粉糖价差扩大至3000元/吨以上水平，高价差刺激了下游替代，导致整体淀粉糖需求由800多万吨扩张到1000多万吨，第二次需求增长点是2016-2017年，这次需求增长也是因为与白糖替代，但这次是因为原料玉米市场化之后，价格大跌，果葡糖浆成本下滑，价格出现明显走低，导致两者价差再次恢复到3000元/吨以上的水平，刺激下游替代进一步增加，市场需求量突破1200万吨左右。由上面可以看出当两者价差高达3000元/吨以上的时候，替代会出现明显增长，但从2017年以后，两者价差就逐步缩小。主要是近几年国内食糖产量相对稳定，进口政策相对宽松，国储库的储备糖有待投放，因此糖价上方存在压力，价格一直维持在6000元/吨上下浮动，加之淀粉糖在原料价格陆续回升状态下，价格也持续上涨，两者价差不断压缩，导致替代继续增长不明显。尤其是进入2021年，淀粉糖价格在原料玉米高位支撑下，价格上涨至近五年来的最高点，高价格导致两者价差一度缩小到500元/吨以下的水平，近十年来两者价差的最低点，加之整体下游消费市场并不好，虽然同比去年又增加，但疫情因素影响，仍是难以恢复到2019年水平，导致下游客户重心围绕在开发和销售为主，对替代起到较大抑制。甚至2021年期间，部分零散小终端由于白糖与淀粉糖价差缩小至较低位置，出现短时间，零星领域的的反替代现象，但时间很短。截止到目前来看，以果葡糖浆为例，同等浓度同等甜度白糖与淀粉糖价差维持在1000元/吨，虽然较价差低位回调，但距离价差高值仍较大，导致现在市场替代缓慢恢复和增长状态。

作为白糖最大替代品的淀粉糖明年行情，首先来说，国内淀粉糖产品是基本没有进口，出口占比较小，所以整体价格受国外市场影响较小，主要是国内原料、供需情况影响。据Mysteel农产品统计，2022年初整体淀粉糖行业产能达到2150万吨以上，但整个需求方面，2021年市场需求量仅仅达到1050万吨左右，进入2022年，预计随着国外疫情逐步好转，国外需求增加，整体出口将有回升。国内市场方面，随着经济的继续复苏，居民收入和信心应会进一步好转，进而提振国内消费，食品、饮料或将有增加。整体来看2022年淀粉糖整体预计2022年淀粉糖总消费量将达到1107万吨，同比去年增加6.3%，市场产量降突破1100万吨，行业开工仅达到50%以上。但整体来说，供应过剩较重下，市场仍会有竞价出货现象。但是2022年原料玉米方面将处于供应紧平衡状态下，整个价格不会有明显的下滑，价格持续高位震荡，淀粉糖成本支撑下，预计2022年整体价格难有明显下滑，低价或将与2021年持平，但整个市场供应过剩，盈利压制下，高价降略低于2021年。另一方面，对于白糖和淀粉糖替代较为明显的赤藓糖醇类，已经开始引导各大饮料公司对于无糖重视，后期将会瓜分部分白糖与淀粉糖市场消费份额。