小联严选|多重因素驱动,半导体板块展现强韧投资价值

小联严选|多重因素驱动,半导体板块展现强韧投资价值
2025年01月14日 18:14 市场资讯

开年以来,A股市场主要股票指数呈现震荡行情,半导体行业板块韧性突出,从资金面来看,市场交易热度保持高位,据万得数据统计,2025年以来:

国联安半导体ETF(512480)

日均成交额为17.52亿,在行业类ETF中排名第一

区间净流入额为2.09亿,在行业类ETF中排名第三

(数据来源:万得资讯,统计区间:2025.1.1-2025.1.10)

追踪溯源,半导体投资逻辑何以如此强韧?

瞭望后市,又应如何顺势把握成长机遇呢?

交织共振,多重利好

驱动半导体向上攻势

受益于宏观经济复苏回暖和政策支持的加码,并叠加AI创新周期赋能的产业提振,半导体板块或率先“步入春天”。

全球范围内,

半导体产业迎来向上拐点

实际上,随着全球销售额逐步回暖,半导体产业已开启新一轮向上周期,有望为相关板块的未来投资持续供能。据悉,全球半导体销售额自2024年4月份触底以来逐步攀升:全球半导体去年11月销售额为578.2亿美元,同比增长20.7%,环比增长1.65%,其中中国销售额为161.8亿美元,占比达27.98%。值得关注的是,自2023年12月以来,全球半导体销售额同比连续正增长12个月,行业景气度迎来拐点。

全球半导体销售额(单位:十亿美元)

(数据及图片来源:万得资讯,华鑫证券,2025.1.12)(数据及图片来源:万得资讯,华鑫证券,2025.1.12)

AI应用加速落地,

提振半导体迈入新阶段成长空间

国联安量化投资部总经理章椹元表示,作为一切智能设备的基础,半导体是科技发展的支撑根本之一。由于半导体具有显著的周期成长属性,其行业高速增长阶段往往来自下游终端的创新。产品周期决定了行业的根本走向,观察指标是下游产品的更迭和生命周期。

半导体应用端变迁

(图片及观点来源:万得资讯,平安证券,2025.1.11)(图片及观点来源:万得资讯,平安证券,2025.1.11)

从落地应用端出发进行观察,可以明确感知:近年来,AI产业经历了技术层面的爆发性突破,催化AIGC产业链加速成型的同时,对底层算力亦提出了更高的需求。在此驱动下,以算力芯片为代表的半导体产业备受积极影响,迎来了可观的增量——据悉,IDC(互联网数据中心)预计,人工智能(AI)将持续推升高阶逻辑制程芯片的需求,以及高价的高频宽内存(HBM)渗透率的升高,2025年全球半导体业产值将同比增长15%。(观点来源:证券时报,2024.12.23)

国元证券(7.940, 0.04, 0.51%)分析:2025年,生成式AI催生的应用有望成为AI浪潮的主流,这主要表现为“AI+X”,包括AI手机、AIPC、AI眼镜、AI耳机、AI音箱、AI玩家、AI教育、AI陪伴,机器人(19.130, -0.17, -0.88%)、自动驾驶等,这些终端需求的升级和创新都将带动对芯片的需求,从而推动整个半导体市场规模持续增大。(观点来源:万得资讯,国元证券,2024.12.25)

产业层面接连获得重磅扶持

国家层面对半导体产业的扶持有目共睹,令人欣喜的是,多重助力正接踵而至。据企查查数据,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(简称"国家大基金三期)于2024年12月31日分别参股成立了两只大型基金,合计出资规模超过1600亿元。这标志着国家大基金三期自2024年5月成立以来首次对外投资,为我国半导体产业发展注入强劲动力。(数据来源:企查查,截至2024.12.31)

或再遇封锁,

反哺国产替代主线愈发强韧

美国现任总统拜登计划在卸任前再度收紧AI芯片的对华出口管制范围,其中包括将全球各国和地区划分为不同三个级别,制定三级的AI GPU芯片贸易限制政策。此举或进一步加强了中国的半导体国产替代逻辑,进而对板块构成了一定刺激。

中国半导体市场规模领先世界

从规模上看,中国是全球半导体最大的单一市场。数据显示,受益于电子设备生产制造的区域转移,亚太市场的半导体销售额于2001年就超过了全球其他区域市场。此后,其规模呈现逐年成倍增长,已从2001年的398亿美元增至2023年的2900亿美元。到目前为止,亚太地区最大的国家是中国,占亚太市场53%的份额,在全球市场中也占据29%的份额。

全球半导体区域性市场规模(十亿美元)

(数据及图片来源:万得资讯,平安证券,2025.1.11)(数据及图片来源:万得资讯,平安证券,2025.1.11)

国产化与新机遇齐头并进

未来,国产化或仍是中国半导体市场的长期核心主线,根据国际半导体产业协会(SEMI)预测,全球芯片设备(新品)销售额增幅在未来两年还将继续扩大,预计 2025 年销售额将达到 1210 亿美元,2026 年销售额将达到 1390 亿美元,这一预测上调主要归功于中国大陆在AI领域的超预期投入。在消费电子领域,折叠屏手机、AI手机、AIPC以及智能眼镜等新兴产品的崛起,有望为产业链带来全新的增长机遇。随着国产化进程的不断推进,半导体行业有望实现业绩与估值的协同提升,迎来“戴维斯双击”,进而推动行业持续稳健发展。

顺势而为,投资性价比仍存

综上,半导体板块已集结了宏观投资环境回暖、行业周期迎来触底回升的拐点、产业驱动持续注入提振能量等多重利好,稳步迈入投资新态势。

就估值来看,中证全指半导体产品与设备指数(H30184.CSI)(以下简称中证全指半导体指数)当前的最新市净率为5.16倍,处于近5年1/2以下分位,具有较高投资性价比。(数据来源:万得资讯,截至2025.1.13)

中证全指半导体指数近5年市净率走势

(图片来源:万得资讯,截至2025.1.13)(图片来源:万得资讯,截至2025.1.13)

资料显示,中证全指半导体指数(H30184.CSI)聚焦半导体行业各细分龙头,具有整体表现跟随行业景气度的特点,该指数选取中证全指样本股中的87只半导体产品与设备行业股票,覆盖半导体材料,设计,设备,器材,封测,等半导体全产业链、能更全面捕获目前芯片、AI概念等风口上受关注度较高的上市公司。从成立年限、指数规模、成份股数量、交易活跃度等多维度指标上,中证全指半导体指数在国内半导体投资领域的代表性优势堪为突出。

(数据来源:万得资讯,截至2025.1.13)(数据来源:万得资讯,截至2025.1.13)

作为市场上唯一追踪该指数的产品,国联安半导体ETF(512480)已成为A股市场投资者参与半导体投资的重要渠道和高效便捷工具。

没有股票账户的投资者,可通过其联接基金即国联安中证全指半导体ETF联接(A类:007300,C类:007301)一键布局。

科技浪潮汹涌而来,每一次创新突破都为市场孵化了更多的增长抓手。在全速推进的科技征程中,半导体行业方向备受提振,积累了充足的向上动能。从此刻开始,携手国联安半导体ETF及其联接基金,于投资漫道上坚定前行,掘金高景气成长空间。

产品风险等级:国联安半导体ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接基金风险等级均为R3(中)。本风险等级仅为基金管理人评价结果,基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致,请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

风险提示:

基金投资有风险,选择须谨慎。本资料为宣传材料,不作为任何法律文件。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源,仅供参考,不构成对读者的实质性建议。本基金管理人承诺以诚实信用,勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成特定基金业绩的保证。我国基金运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。基金详情请认真阅读基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。本产品由国联安基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益作出任何承诺或保证。

(转自:神基太保)

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