重点机构：
泓德基金：郑祺鑫
调研摘要：
1、公司目前碳纤维装备在手订单情况及交付周期？
公司目前已签署尚在执行中的大额合同总额约25亿元，客户包括吉林国兴的8条碳化线(共四期)，东华能源的2条碳化线和2条纺丝线，众亿汇鑫的1条碳化线和1条原丝线以及浙江超探，韩国晓星、榆林恒神等。
公司碳纤维成套生产线整体交付周期一般为9-10个月，在客户整体规划如期到位的情况下，公司均能按照合同进度及时履行设备交付工作。前三季度碳纤维订单受到行业波动的影响，目前正处于恢复生产的上升阶段。公司也在积极推动客户落地生产，包括工艺路线的设计、场地场所的建设等。项目执行需要根据实际情况来进行，部分客户可能受到投资计划等影响，暂缓了碳纤维布局，但大部分客户是在积极推进项目落地的。
2、公司2024年四季度订单情况？
2024年11月23日，公司与四川众亿汇鑫新材料科技有限公司签署了一套碳纤维成套生产线和一套原丝生产线的销售合同，合同总金额为51，550万元人民币(含税价)。目前，公司正在根据年初制定的国内国外市场拓展并举的营销策略，全力开拓海内外市场，争取新市场、新客户意向订单的尽快落地，确保公司业绩取得新的突破。
3、公司碳纤维产业在手订单的组成情况？
公司目前在手的约25亿订单中，原丝装备占比约为20%，其余除少量复材装备订单外，主要为碳纤维整线及部分核心设备订单。
4、公司碳纤维生产线产品类型及售价？
目前，公司碳纤维生产线覆盖大小束丝碳纤维的生产，公司可以根据客户的不同需求定制1K—50K各种宽幅碳纤维生产线并提供系统解决方案，满足客户个性化需求。碳纤维生产线的售价主要根据客户的配置定价，宽幅3米的大线标准配置售价为1.65亿元至2亿元，可年产碳纤维3，000吨以上，宽幅2米以下的小线标准配置售价为1.20亿元至1.50亿元，可年产碳纤维300吨至1，500吨。
5、碳纤维生产线合同确认收入的方式？
公司碳纤维装备按销售模式不同，分为两种收入确认方法：(1)整线销售，属于在某一时段内履行履约义务，公司在该段时间内按照履约进度确认收入。(2)单台套设备销售，公司在客户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。
券商研报：
重点机构：嘉实基金
调研摘要：
Q：公司的业务模式和战略方向是什么？公司的IDM模式具体是如何运作的，与一般的OEM/ODM有何不同？
答：松霖科技以“智能硬件产品 IDM (创新/设计/智造)共享平台”战略为导向的平台型公司，以模式共享、技术共享、制造共享为理念，以智能、健康、绿色赋能产品价值，致力于构建一个集多元化创新技术与卓越产品于一体的平台，聚焦 IDM 产品的研发设计和智能制造。
ODM、OEM厂商主要根据客户需求提供产品定制设计服务并提供产品的贴牌生产服务。
IDM模式是对传统ODM模式的升级和优化，由公司利用自有资源对区域市场状况及消费需求趋势进行分析研究，公司自行完成产品策划、创意设计和技术研发，形成完整的产品方案，并主动向客户推荐，最终向客户交付包含公司专利技术、创意设计等自主知识产权的相关产品。
IDM 模式产品包括了公司发明专利、实用新型专利、外观设计专利等自主知识产权，包含了公司的技术创新和设计创意。
综上所述，IDM模式更加注重产品创意、技术创新，旨在通过自主知识产权和创意设计来塑造自己的产品形象和市场地位。而传统的ODM和OEM模式则更多地侧重于根据客户需求提供定制化的设计制造服务和贴牌生产服务。
Q：公司目前涉足哪些品类，以及各品类的发展情况如何？
答：公司主要业务包括厨卫健康品类、美容健康品类和新兴智能健康品类。厨卫品类主要包括花洒、龙头、淋浴器和智能马桶等产品，美容健康品类已构成公司的第二增长曲线，产品如美容花洒、美容仪等，而新兴智能健康硬件目前仍处于初期阶段，主要关注智能睡眠和智能运动领域，预计明年会有不错的发展。
Q：关于内部组织架构的调整进展如何？
答：公司当前采用多品类事业部发展模式，每个品类以独立的事业部进行管理。
Q：结合潜在的关税和美国降息情况，分享一下公司是如何采取措施应对这些风险的？
答：目前美国加征关税事项等政策存在不确定性，公司将持续关注美国关税政策的最新动态，并与客户保持紧密沟通，以积极应对可能的地缘政治变化所带来的影响。与此同时，公司正积极推进全球化战略，年初已正式开启越南生产基地的建设工作，旨在有效应对潜在的关税风险。此外，公司将通过加快产品创新，提升产品竞争力，开拓新的应用场景等方式进一步提升综合竞争力，以帮助客户获取更高的市场份额。未来，公司将依据企业战略规划及外部环境变化，全面调整产能布局和发展策略，以降低贸易战对公司运营的潜在影响。
Q：关于汇率这方面，公司目前整体的套保计划以及思路是什么样的？
答：当前，鉴于市场环境的复杂性与不确定性，公司采取了较为审慎的套期保值策略。公司的外汇套期保值策略侧重于短期操作，且涉及的金额相对较小。该策略主要依据汇率的短期波动趋势进行灵活调整。鉴于当前人民币汇率表现相对稳健，因此，套期保值操作的总体规模保持适度。
Q：越南生产基地项目建设进度大概怎么样？
答：越南生产基地计划于明年下半年投产，结合当下情况，公司正在加快建设步伐，以期提前实现投产。
券商研报：
重点机构：景顺长城、泉果基金、兴全基金
调研摘要：
1.《无尽冬日》这款产品的流水一直在创新高，那么公司预计什么时候这个产品可以达到峰值流水、后产品流水稳定后，其远期利润率大概会是多少？
世纪华通和点点互动都没有对这个产品设立目标，这款产品的表现目前已经超出了我们的预期。点点互动拥有长线运营经验，旗下的大部分产品都是长生命周期。点点互动对《无尽冬日》的运营目标是将其打造成生命周期10年以上的产品。点点互动的休闲产品《FamilyFarm》系列运营已经超过了14年，其业绩表现同比去年仍然是上涨态势，我们有长周期游戏的丰富运营经验，也希望将《无尽冬日》也打造成长线运营的产品。
目前，点点互动近期流水较为可观，《WhiteoutSurvival》已经上线两年，国内版本的《无尽冬日》上线不足一年，近期随着国内的流水快速增长，《无尽冬日》和《WhiteoutSurvival》已经创造了该品类的流水新高。
由于《无尽冬日》暂时未能预测峰值，所以目前无法预计未来的远期利润率，但是正常情况下，产品的利润率会随着产品的流水稳定而上升，期待《无尽冬日》明后年仍然会有良好表现。
2.公司是否总结过《无尽冬日》的成功经验以助力后续产品的开发？
点点互动从《无尽冬日》中获得了很多认知，玩法轻度化和变现重度化结合将是中重度游戏发展的趋势，依据这个思路，目前也有新产品在孵化中。我们不能保证每一个出品都是爆款，但相信目前的经验将为未来单品的市场表现提供强有力的支持。
3.《无尽冬日》的出现是偶然还是必然？
这不完全是个偶然，点点互动在过去的4-5年中持续研发探索，不断地试错，尝试玩法融合，纠正自己前进的方向。在这三年里，点点互动在各个品类都有有竞争力的产品，只不过体量没有《无尽冬日》大，点点互动通过非常快的开发节奏，去熟悉自己的方向和能力圈，了解自己的边界，持续不断地根据市场反馈做出最优的调整。
4.一般来说每个品类的公司的能力圈其实是有区别的，公司是如何看待自己的能力圈的？
休闲、SLG是点点互动最主要的赛道，同时还有一些偏探索类的方向，帮助点点互动获得不同玩法下的游戏体验和发行经验。点点互动希望未来能有更多的新产品突破。
5.SLG品类是否有休闲化的趋势？因为休闲类产品的天花板似乎会更高一点。
SLG品类确实存在这个趋势。休闲类产品目前的单月流水天花板还是比较高的。因为市场获量越来越难，大家会通过轻度化包装素材，然后去买量，再基于游戏本身的玩法承接用户，以实现对用户的二次筛选。SLG本身是一个比较中重度的品类，拥有比较长期的变现体系，这个玩法可以支持有效的实现长期变现。
券商研报：
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