梧桐观市 | 10年国债收益率大幅下行，后续债市怎么走？

（来源：建信小V）

2024

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本周一，10年国债收益率收于1.99%。

小V认为，此次债券利率走低主要是源于非银同业活期存款利率纳入自律管理催化，以及年底交易性需求等多方面因素，当前债券的利好格局或将得到延续。

1.非银同业活期存款利率纳入自律管理

11月28日，市场利率定价自律机制工作会议在京召开，审议通过《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》，一方面限制活期存款利率不得高于公开市场操作所锚定的1.5%上限，另一方面规定了货币基金投资协议存款时发生提前支取情况下的利率约束，即原则上不应高于超额存款准备金利率。

这可能导致未来货币基金投资协议存款的比例大幅降低，进而提升债券、存单的投资需求，带来债券收益率大幅下行。

2.市场提前布局配置行情

从历史经验来看，每年12月至下一年一季度，均为债券增量资金入场的配置时点，当前市场交易资金提前布局配置行情，出现了一定的“抢跑”效应。

此外，自海外大选结果落定后，市场对于未来出口变化有所预期，看多债券资产。

展望未来：

当前债券市场依旧处于基本面缓慢修复、叠加货币宽松的利多状态，后续配置方面或将重点考虑短端信用债的配置价值，同时跟踪收益率曲线陡峭化带来的长端交易性机会。

风险提示：以上内容不做投资推介，仅供参考。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

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