今年以来，板块轮动节奏有所加快。
年初红利风格一枝独秀，而在9月底以来的上涨市中却风光不再；9月底以来，AI、机器人相关概念持续爆发，成长板块涨幅居前。
板块轮动时，如何能够把握“风口”，争取更好的阶段性表现？
01
追行业，好像有点难？
如果我们追行业板块，会发现，行业粗略分类就有31个，再继续细分可多达346个（按照申万行业分类），并且往往轮动走强，每个行业都可能在短时间内占优。
（数据来源：wind、博道基金，行业为申万一级行业，数据截至2024.10.31。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
今年下半年来，几乎每月涨幅领先的行业都不同，不少上月涨幅靠前的行业到下月却变成排名垫底，“变脸”速度极快。比如，8月还是石油石化、煤炭领涨，等到9、10月，这两个行业却在申万一级行业（31个）中跌幅居前。
更有甚者，上周强势的板块可能这周就萎靡，变化之快，甚至有时板块上午冲高，下午就回落。
这对于我们在场外的，交易速度无法做到那么快的投资者来说，就不太友好。
02
从风格角度入手，效果更佳
与行业相比，风格是更宽松的分类，许多行业都同属于一个风格，因为风格相似而表现趋近。按市值大小分，分为大盘/小盘风格，按投资策略偏好分，分为价值/成长风格。
（数据来源：wind，数据截至2024.11.22。数据说明：以沪深300代表大盘风格，中证2000代表小盘风格。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
先从市值角度来看，过去十年大盘和小盘有3次大切换，每次持续3-4年。每一次大切换，主要受到盈利趋势变化和政策等因素的影响。
当经济预期乐观、产业趋势多，投资者更倾向于追求成长潜力大的标的，此时小盘风格占优，如2014-2019年；当经济增速下降、产业前景不明确时，龙头企业有更强的抵御经济下行能力，此时往往大盘占优，如2017-2020年。
（数据来源：wind，数据截至2024.11.22。数据说明：以800价值代表价值风格，800成长代表成长风格。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
再从投资策略角度来看，2014年以来价值风格和成长风格也有过3次大切换。当市场步入上涨周期时，成长风格通常弹性更强，表现往往更胜一筹，比如2019-2020年；而在下跌及震荡市中，价值策略防御韧性更强，例如2016-2018年，还有2021年以来的震荡市。
由此可见，风格往往能持续较长时间，相比行业轮动节奏更加缓慢，因此，从风格的角度进行配置，可能更匹配基金投资者相对较长的持有期。
03
今年大盘价值走强，
布局选量化风格增强
如今，风格轮动到哪里了？
今年以来，大盘风格明显更为强势。大盘代表指数沪深300累计上涨12.67%，大幅领先小盘代表指数中证2000（-1.18%）。此外，今年价值风格相较成长也相对占优，中证800价值年内涨幅达17.75%。（数据来源：Wind，截至2024.11.22。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
今年大盘价值股相对占优，可能和两重因素有关：
一是年初出台的新“国九条” 倾向大盘价值股，新“国九条”要求：提升上市公司质量、制定市值管理指引、加大退市监管力度等，都倾向大盘公司。而“国九条”的意义非同一般政策，每次出台，都是我国资本市场发展中的一座里程碑，代表着未来可能十年的政策指导方向。
二是全球不确定性加大，以大盘龙头股为代表的高胜率资产更受资金青睐。美国总统换届后的政策导向、地缘冲突等国际局势不确定性仍然较大，而大盘价值股经营相对稳定，更具盈利韧性，所以更为“吸金”。
因此，大盘风格的时代很可能已从今年开始，历史来看，每次大切换后，占优风格会持续相对强势3-4年。
如果有进一步的布局需求，不妨关注博道“指数+”近期推出的风格增强系列！系统化方法锚定风格不漂移，并通过历经长期淬炼的量化增强能力，力争在风格稳定的基础上进一步追求超额，更好地满足投资者的长期配置需求~
（转自：博道基金）
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