成功抄底！午后突发暴涨

本来都做好吃面的准备了，不料A股午后上演绝地大反攻。

沪指的3300点失而复得，创业板指V型收涨3%，北证50指数从一度跌逾6%到收涨0.89%。

量能虽然较上日缩量1994亿元，但维持在1.5万亿上方，全市场成交额为15966亿元。

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A股午后反攻

A股午后上演绝地反攻，三大指数翻红，自主可控方向尾盘走强，中国长城涨停，中科曙光、中芯国际、台基股份、芯原股份、中国软件等跟涨。

众所周知，流动性是观察股市最重要的指标之一，只要市场量能维持住，总有机会。

11月8日冲高回落以来，A股连续7个交易日震荡走弱，同时伴随着量能的缩小。什么类型资金在收缩战线？

自两融余额11月8日突破1.8万亿元，时隔近三年重返1.8万亿关口后，两融活跃度回落且净买入放缓，连续三个交易日减少，但余额维持在1.8万亿元水平，龙虎榜交易热度同步回落。

股票ETF上周资金净流出191.5亿元，自上上周小幅净流入后重回净流出。但昨日A股震荡下跌的情况下，资金逆势抄底，股票ETF又转为净流入105.93亿元。

要如何看待杠杆资金似要降温，股票ETF在流出与流入之间反复横跳的资金面情况？

国投证券近期发表了一篇很有意思的研报，叫《庶民的胜利》。该篇研报指出，以公募基金为代表的机构资金在10月9日之后的行情中参与度不高，当前市场定价权已经：

从主动型公募机构和外资转移到了散户、游资等高风险偏好资金以及ETF为代表的被动多头资金。

当前散户所感知的市场热度已经接近2015年的牛市，随着监管环境对炒小炒烂的管制，国投证券认为目前还不能确认这场“庶民的胜利”是否迎来终结，但量能成为重要日内跟踪指标，全A成交量持续维持在1.5万亿以上，提供其存在的土壤。

ETF资金从11月8日-18日，买了什么，又卖出什么？

净买入方面，中证A500ETF直接霸屏排行榜，中证A500ETF南方、招商A500指数ETF等12只中证A500ETF11月8日至今合计净流入499亿元。

此外，创业板50ETF、酒ETF和恒生科技ETF同期分别净流入21.52亿元、20.76亿元和18.63亿元。

净流出方面，沪深300ETF净流出居前，三只沪深300ETF自11月8日起合计净流出195.31亿元；科创50ETF、科创100ETF和科创100ETF基金合计净流出82.14亿元；三只中证500ETF合计净流出55.99亿元。

国际投行高盛最新上调A股评级。

高盛11月18日发布的2025年展望报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%，主要得益于每股盈利增长和适度的估值增长。

高盛认为，随着化债方案落地见效，公共福利和新基础设施项目的投资可能会加速，可关注消费和基础设施板块表现。

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印度股市泡沫崩了？

印度股市自9月27日起持续下挫，印度孟买SENSEX指数累计下跌10%，超过三分之二的中小盘股已经跌入技术性熊市。

11月18日，印度国家证券存管有限公司(NSDL)数据显示，海外机构投资者仅11月15日净流出149亿印度卢比(约合1.77亿美元的)，连续第35天净卖出。

市场开始担忧印度股市的牛市是否已经终结？

10月创下有记录以来最大的月度外资流出量后，外资11月至今已经卖出27亿美元的印度股票，使得四季度抛售规模达到136亿美元。

资金争相流出印度股市的原因是什么？

外资撤离的主要原因是印度经济放缓迹象明显，企业利润疲软。外界越来越担心，随着经济放缓，印度持续了10年的大牛市可能将结束。

印度今年第二季度国内GDP增长6.7%，增速为5个季度以来最慢。

高盛和野村均预计，印度2024-2025财年实际GDP同比增长可能降至6.7%，较市场共识低30个基点。

孟买马塞勒斯投资管理公司首席投资官绍拉布·慕克吉亚认为：

“这是印度一次相当典型的周期性经济衰退，问题在于，这是仅仅几个季度的问题，还是会持续更长时间？”

由于通货膨胀和就业前景不佳，印度消费者正降低支出。10月，印度CPI同比增长6.2%，高于前值5.5%。

高盛更是敲响警钟，认为随着印度消费放缓，公司盈利或受到冲击，印度股市的困境可能还会进一步恶化。

高盛证券和交易副总裁Gaurav Bhatia表示：“印度的痛苦将从糟糕变得更糟。”

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资金加速撤离新兴市场

事实上，自从美国大选结果于11月6日尘埃落定以来，美债利率逼近4.5%，美元指数突破107，资金加速从新兴市场撤出。

EPFR的数据显示，11月7日-13日，新兴市场国家的股票基金流出约74亿美元，创出自2015年8月以来的新高，连续4周净流出。新兴市场的债市也连续4周出现净流出情况。

形成鲜明对比的是，美国股票基金在11月7日-13日净流入557亿美元，自2000年后的历史第二大规模。

资金从新兴市场转移到美股是为何？

中金策略团队认为，过去三年，美股强劲的四大支柱是：大财政、科技创新与全球资金再平衡。

该团队认为，本质是通过大财政和资金回流提振美国资产，同时也加大了其他市场的压力，形成美元与非美资产的反差，而特朗普的诸多政策主张有可能会强化甚至固化上述三个宏观支柱。

（转自：ETF进化论）

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