市场回顾|A股震荡回调，行情能否延续？

（来源：华富基金）

市场动态回顾

本周初表现：本周A股市场在周一（10月8日）国庆假期后首日即展现出强劲的上涨势头，截至收盘，沪指涨4.59%，深证成指涨9.17%，创业板指涨17.25%，沪深两市成交额史上首次突破三万亿元（数据来源：同花顺）。

后半周波动加剧：特别是在本周四（10月10日）及周五（10月11日），受多重因素影响，市场出现回调。今日截至收盘，沪指跌2.55%，深成指跌3.92%，创业板指跌5.06%。沪深两市全天成交额1.57万亿元，较上个交易日缩量5710亿（数据来源：同花顺）。

本周政策密集出台

1. 系统落实一揽子增量政策：10月8日，国新办举行新闻发布会，国家发展改革委介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。国家发展改革委有关负责人表示，一揽子增量政策围绕五个方面推出——

1）加大宏观政策逆周期调节

2）扩大国内有效需求

3）加大助企帮扶力度

4）推动房地产市场止跌回稳

5）提振资本市场

打出一套“组合拳”，扎实推动经济稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好，力争年内见到更多实效。

2. 创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期规模5000亿元：10月10日，据央行网站消息，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情况可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

3. 新一轮财政政策预期：10月9日，国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

A股后市行情如何演绎？

展望后市，华富基金研究部表示美联储9月超预期降息50bp，并且年内有再次降息的概率，或改变美国加息并维持高利率水平对我国政策形成一定限制的情况，打开我国宏观调控的政策空间。

一方面是政策利好推动。9月底国内重磅政策密集出台，货币政策方面，降准、降息、降存量房贷利率；地产方面，降首付、扩大保障房再贷款使用比例；资本市场方面，创设金融机构互换便利工具、股票回购增持专项再贷款、上市公司市值管理细则、推动中长期资金入市指导意见等。政治局会议在9月对经济问题进行讨论，强调加大财政货币政策逆周期调节力度，首提促进房地产市场止跌回稳，预计未来央行、证监会、财政部等部门或进一步落实并推出一系列增量政策。

另一方面是资本市场流动性的改善。各类增量资金来看，居民储蓄和外资是最值得关注的增量，居民储蓄来看，过去几年在实体经济及房地产收益率下降背景下，居民财富增量更多的以储蓄存款形式存在，有望在对权益市场保持乐观的情况下持续流入，外资方面，陆股通成交占比并没有明显提升，表明外资并未大幅流入，但展望未来，在美联储降息周期中，外资具备流入基础。

政策成为本次行情的催化剂，叠加中国资产在全球范围内具备明显的估值优势，市场情绪高涨，交投活跃。我们认为向好趋势不变，依旧看好权益市场表现，尤其在美国大选不确定性事件落地之前，或仍将是布局A股的好时机。

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