A股市场一周回顾（2024.09.21-09.27）

（来源：格林基金）

本周，在“政策暖风”的吹拂下，A股迎来天量大反弹。具体来看，沪指累涨12.81%，创2008年11月以来单周最佳表现；深成指涨17.83%；创业板指涨22.71%，周涨幅创历史新高。本周政策很多，整体表现为大转向趋势。首先，“9.24”金融新政发布会超预期，除降息降准外，还宣布了两项专用于支持股市的创新货币工具。第二，9.26中央政治局会议提前一个月研究分析经济形式，政府对当前经济层面的问题和应对的紧迫感明显加强，政策有望进一步加码。随后，外媒又报道即将出台2万亿刺激计划（消费券、二胎以上家庭每月补贴800元），以及一线城市购房进一步放松等政策。政策突如其来的爱让市场也有点招架不住，风险偏好快速提升，造就本周历史级别的行情。回归理性，经济本身仍然是承压的，央行给上市公司和投资机构的“杠杆”工具也尚未真正落地，因此本轮依然定性为反弹。展望后市，投资者要做好反弹中出现较大波动的准备，普涨的行情可能也会向轮动行情发展。

消费板块

本周食品饮料指数大幅反弹25.5%，白酒指数反弹28.6%。在国新办释放超预期的金融支持举措后，中共中央政治局在9月底举行了非常规的经济工作会议。从通稿来看，本次会议直面困难且主动作为，政策底基本确认。市场情绪得到显著提振，内需消费成为关注重点，前期跌幅较深的食品饮料板块迎来迅猛的估值修复。预期市场对行业三季度的业绩表现会钝化，也将暂缓下修2025年盈利预测。目前，需求压力客观存在。后续行情的关键在于财政政策落地执行和消费数据验证。由于财政上存在明显缺口，增发国债或特别国债需要经过人大常委会批准，因此下个月的人大会议将是一个重要观察期。政策落地后，房价、通胀以及M1增速对板块的指引性意义较强，可能将在一段时间内引导行情。当前，消费板块整体估值仍具备较高的性价比，多数企业的估值修复仍有一定空间，建议持续关注。

医药板块

本周医药板块大阳线振奋人心。业绩真空期，政策面和资金面变化成为主导股价的主要矛盾。在板块整体股价超跌，持仓明显低配的背景下，一旦资金面改善，股价迎来明显反弹。三季度上市公司特别是院内刚需公司经营有望逐步向好，实现环比或同比改善。在经历大幅调整后，板块中长期配置价值凸显。短期看，在市场资金面持续改善、交易活跃度提升的情况下，如配合上市公司经营业绩提升，医药板块有望成为下一阶段领涨的排头兵，建议投资者积极关注逐步加大配置比例。

科技板块

本周科技板块强势反弹。在一行一会一局发布会上宣布的一揽子增量政策刺激下，前期跌幅较大的科技板块本周迎来强势上涨。根据基金半年报中披露的持仓情况来看，此前TMT板块机构筹码较少，在资金风险偏好较差的情况下，个股估值较低。随着当前监管态度的变化，以及货币和财政政策的发力，市场风险偏好改变，科技板块作为国家未来硬实力的代表，也成为资金追逐的方向，估值也迎来了迅速的修复。展望后市，尽管当前市场较为火爆，但是仍要警惕政策效果存在时滞，我们仍要承认，在宏观经济没有显著边际变化的情况下，公司业绩仍然承压，因此随着本轮估值修复的完成，后续的重点仍需要关注公司实际的业绩释放节奏，建议关注影视游戏、AI应用、数据要素、算力相关板块。

石油石化板块

本周石油石化板块上涨9.17%，表现落后大盘，周内风格切换叠加油价急跌，石油开采/炼化与贸易/油服工程版块+6.61%/+9.87%/+11.24%。基础化工板块上涨14.33%，表现优于大盘，化学原料/化学纤维/农药/塑料/橡胶子板块分别+15.02%/+14.58%/+9.28%/+12.77%/+13.54%。政策面超预期利好消息频出，超跌板块与顺周期板块快速反弹。市场情绪持续发酵，资金面大量净流入。需求侧大部分化工品价格价差保持弱势，供给侧无重大变化。展望后市，期待政策持续公布，市场波动逐步扩大，机遇与风险并存。建议关注高景气和高股息的上游油气煤资源、具有高护城河和高成长性的龙头、结构性回暖的细分行业机会和国产化领先的新材料企业。

机械&军工板块

本周，机械指数整体上涨13%，仪器仪表指数/专用机械指数/工程机械指数/运输设备指数/通用设备指数分别+15.87%/+14.54%/+12.91%/+12.8/+12.16%。本周军工指数上涨14.12%，航空军工指数/航天军工指数/兵器兵装指数分别+14.12%/+12.43%/+12.29%。周内随着一揽子政策的公布机械军工板块跟随大盘普涨。机械领域新一代机器人即将发布叠加市场情绪高涨人形机器人相关标的迎来估值修复；军工领域中国人民解放军火箭军成功发射洲际弹道导弹，由于之前持续反腐，可能作为相关领域困境反转的标志性事件。展望未来，机械板块建议关注产品壁垒较高，国内业绩较为确定，出口风险敞口可能通过海外建厂规避的相关估值较为便宜的相关公司，同时考虑配置市场估值修复中弹性较大的相关成长股公司；军工板块建议关注远火、精确制导。

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