（来源：华安基金）
近期，美联储大幅降息50个基点，这会影响债基“收蛋”吗？
降息如何影响债基？
影响路径的主要表现：
一
外部资金流入机遇
美联储降息→中美利差收窄→外部流动性环境更为宽松，增量资金或进入国内债市→有望利好债基投资。
二
打开国内政策空间
美联储降息→缓解人民币贬值的压力→国内债市货币政策和利率下行空间打开→市场情绪积极→利好债市→债基投资配置价值有望提升。
从2007年、2019年和2020年三次美联储降息周期的历史数据来看，我国10Y国债收益率在美联储降息1个月内整体呈现下降趋势。
由于债券收益率与债券价格呈现负相关，债券收益率下降，则债券价格上升。
而债券基金的部分收益来源于买卖价差，债券价格上升有望提升债基表现。
资料来源：Wind，海通证券研究所但拉长时间范围后，10Y国债走势不确定性增加，美联储降息对我国债市影响减弱，债券价格或更多受到本国经济政策、基本面等内部因素影响。
综上，美联储降息短期内或将对国内债基投资形成利好，但长期来看，投资债基还是更要关注国内政策变化。
长or短，
谁在降息中更占优势？
细分品种来看，在上一轮美联储降息周期中：
降息初期，长久期债券表现更好。
首次降息后一个月内，10Y国债收益率下行幅度最高，为-7.64BP，但1Y国债收益率小幅上行；而1Y企业债与10Y企业债收益率均下行超4BP，但10Y企业债下行幅度稍高一点。
但在整体降息周期，中短久期债券表现更为突出。
在首次降息6个月内，1Y国债收益率下行超50BP；
降息周期结束后1个月内，短久期债券收益率下行幅度超68BP，下行幅度远超长久期债券。
资料来源：Wind，中国银河证券研究院因此，短期内美联储降息或将对长债基金形成利好，但这与近阶段国内央行强调长端利率风险的操作有点背离，长债基金依旧存在较高的不确定性。
长期来看，在美联储降息周期中，短债基金或更具优势。
配置债基需着眼长期
总的来说，美联储的降息是国内债券基金投资的一个影响因素，但并不是唯一的决定因素，配置债基还是要更多关注长期价值。
以万得短期纯债基金指数、万得中长期纯债基金指数为例：
从近10年走势来看，短期、中长期纯债基金指数净值曲线较为缓和，且长期呈现向上趋势。
数据来源：Wind，截至日期：2024.9.24就算出现波动，也能在较短的时间内修复净值。
过去10年，短债基金指数最长经过84天（统计区间：2016.10.25-2017.4.27），中长期纯债基金指数最长经过249天（统计区间：2016.10.25-2017.12.25）便完成修复。
同时，从过去10个完整年度的历史表现看，无论是聚焦长债还是短债，纯债基金年年实现正回报。
即使在A股市场震荡时，纯债基金依然能保持正增长，长期安全边际相对较高。
数据来源：Wind，截至2023.12.31在资产配置中，不妨将债券基金作为组合“底仓”配置，并着眼长期，耐心等待。
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