（来源：量化级掌柜）
大消息！中证A500指数即将发布，而与其对应的中证A500ETF于9月10日（本周二）正式发行。A500选取各行业市值最大的500只证券作为样本，编制方法与A50指数相近，行业分布均衡，融入ESG可持续投资理念及互联互通筛选等要素。目前，已经有10家基金公司获得首批A500ETF发行资格。对于我们普通投资者这说，在指数明显处于低估区域的眼前，宽基的确定性“凸显”，选择与A500共同成长，也是我们把握新质生产力腾飞的一次良机。
01
A500——全面剖析
特点1：持仓更具“代表性”
中证A500指数持仓行业分布相对其他可比宽基指数更加均衡，定位于反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。指数采用以行业均衡为核心的编制方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致，其中，三级行业龙头和超大市值公司证券具备优先入选资格。此外，指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，以便利境内外中长期资金配置A股资产。在业内看来，指数引入ESG可持续投资理念，降低指数样本发生重大负面风险事件概率，更契合中长期资金偏好。同时，指数样本均符合互联互通股票标的资格，便利国际资金配置A股资产。
特点2：“新质生产力”比重大
中证A500指数新兴行业权重高于可比宽基指数，呼应新质生产力的政策发展要求。具体而言，该指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点。据央视网报道，基日至8月28日，指数年化收益7.5%，全收益指数年化收益9.4%。从指数样本行业情况来看，截至2024年7月底，指数工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业权重分别为22.2%、13.8%、5.8%、7.9%，合计接近50%，高于可比宽基指数。指数最新一期样本包含全部35个中证二级行业及92个三级行业的龙头公司。据估算，新兴行业权重占比约为46%，高于可比宽基指数。指数市场覆盖度更广，权重分布更为分散。指数样本涵盖A股各行业最具代表性的500家上市公司证券，截至2024年7月底，指数样本总市值40万亿元，市值中位数320亿元，总市值覆盖度约为56%。样本权重更加分散，前10大样本权重合计约为20.3%，低于可比宽基指数。
特点3：只选“最赚钱”的公司
另外，从指数样本公司财务基本面及ESG方面来看，指数样本2023年度平均净资产收益率10%、近五年平均营收增速12%，有七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。此外，指数样本中证ESG分数中位数为0.85，高于全市场中枢水平。
综合来看，中证A500指数编制聚焦行业均衡，使指数样本行业分布与样本空间基本一致，降低了规模因素对行业分布的影响，有效提升了市值规模指标选样下指数的行业分布均衡度，为投资者提供更多样化的市场基准，同时可较好反映资本市场结构变化和产业转型升级。另外，指数优先选取三级行业龙头公司，纳入更多信息技术、生物医药等新兴行业龙头公司，有助于引导资金流入新质生产力相关领域，发挥资本市场资源配置和价值发现作用，助力资本市场服务实体经济。
02
A股估值达历史底部
进入“挥球时刻”
A股市场自2024年年初以来走出震荡下行行情，目前整体估值已经进入了历史低位区间。截至2024年9月4日，据Choice数据显示，东财全A市盈率为12.74倍，市盈率百分位为10.57%；市净率为1.29倍，市净率百分位为0.02%。这表明A股市场的平均估值相对较低。从宽基指数来看，北证50的市盈率百分位较高，为50.69%。而创业板指的市盈率百分位较低，为0.61%。在行业指数方面，房地产的市盈率百分位较高，为79.36%，而全指医药的市盈率百分位较低，为0.41%。风格指数方面，大盘成长的市盈率百分位较高，为49.94%，而中盘成长的市盈率百分位较低，为1.07%。
从规模指数来看，截至9月4日，沪深300、中证500、中证1000和中证2000指数年初以来分别下跌-3.96%、-15.29%、-22.27%和-27.3%，从估值来看，沪深300指数和中证500指数PE均相对较低，且估值分位数也处于近三年相对较低的位置，大盘和中盘相对而言配置性价比更高。
数据来源：Choice、国投证券金融产品研究与配置中心数据截至2024年9月4日
仅供参考，不构成任何投资建议。
全部A股2024年中报累计营收同比增速为-1.6%，较2024Q1下降1.9个百分点。全部A股2024年中报累计归母净利润同比增速为-2.6%，较2024Q1上升2.1个百分点。从单二季度业绩环比增速来看，2024Q2全面弱于季节性，全部A股2024Q2环比增速好于2023Q2，但仍处历史数据下沿。分指数来看，偏大盘指数的归母净利润增速下降相对较慢，沪深300指数平均四个季度增速为-1.85%。随着后续政策落地见效，国内宏微观基本面若有望改善，A股盈利复苏支撑市场中枢上移。
数据来源：Choice、国投证券金融产品研究与配置中心统计区间：2023年6月30日至2024年6月30日
仅供参考，不构成任何投资建议。
03
美联储降息事件
或孕育阶段性机会
回顾历史上历次美联储降息前后A股的走势，美联储首次降息前、后三个月A股受基本面影响表现偏强。（1）美联储降息前、后三个月内A股表现相对偏强，核心驱动因素是经济和盈利基本面。一是首次降息前三个月内A、H股多上涨，主要受基本面驱动：首先，2000年10月-2001年1月、2007年6月-9月国内经济基本面偏强，地产销售增速及PMI维持高位，上证综指、深证成指T-3个月内的平均涨幅分别为10.1%和10.9%；其次，2019年5-8月国内经济受贸易摩擦影响表现偏弱（PMI低于荣枯线且地产销售增速为负），A股表现相对美股偏弱。二是首次降息后三个月内 A 股表现也主要受经济基本面的影响，如 2001、2019 年降息后国内经济基本面偏强，尤其地产销售增速明显回升，A 股上涨；而2007年降息后次贷危机蔓延国内经济回落，A股也出现调整。
数据来源：Choice、国投证券金融产品研究与配置中心统计区间：2000年10月31日至2019年11月1日
仅供参考，不构成任何投资建议。
后续美联储若降息，一是短期内国内经济修复预期可能上升：首先，比照复盘，历史经验上美联储降息前A股受基本面驱动可能相对偏强；其次，政治局会议定调积极，后续提振消费、地产放松等政策大概率加速落地，在投资、消费增速有一定托底的环境下经济修复预期可能上升。二是降息前后流动性预期宽松：首先，历史经验上美联储降息前后美元指数可能走弱，人民币汇率对国内宽松的掣肘下降；其次，降息周期下外资可能流入中国资产。
04
建议关注此次A500ETF相关机会
此次中证 A500 指数样本具有四大特色：
①指数样本行业分布均衡，纳入更多新兴行业龙头公司；
②指数市场覆盖度更广，权重分布更为分散；
③指数样本公司在财务基本面及ESG方面表现良好；
④指数编制融合 ESG 筛选、互联互通筛选等编制要素，为境内外中长期资金配置提供便利。
指数行业配置均衡，对中证全指有着较高的覆盖度，同时行业和个股集中度适中，并且纳入ESG和互联互通筛选标准，进一步提升了指数的可投资性，在未来有望成为被动基金的标的和主动权益基金的业绩比较基准，安心选建议投资者结合自身风险承受能力、投资目标及投资期限等关注相关ETF发行机会。
证券从业证书编号S1450620110003
基金从业证书编号 A20190821003594
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