【东海周报】市场底部 信心珍贵

市场回顾

股市

上周A股主要指数均调整，9月6日美国劳工部就业数据低于预期，美股调整。资金方面，宽基ETF份额净减少，融资余额小幅净减少，换手率继续回落，股债风险收益比与2月初持平。

数据来源: Wind，统计区间: 2024/9/2-2024/9/6

债市

上周资金面均衡偏紧，受PMI表现不及预期、降低存量房贷利率和放开转按揭传闻等因素影响，各期限国债收益率全面下行。信用债方面企稳修复，收益率整体下行，信用利差走势有所分化。

数据来源: Wind，统计区间: 2024/9/2-2024/9/6

市场展望

股市

上市公司中报数据整体较为平淡，新出炉的8月通胀数据折算平减指数短期回升之后再次回落至0%附近，盈利预期在二季度小幅上修之后再度面临下修。海外方面美国非农就业数据低于预期，市场对于9月降息幅度预期落到更为谨慎的25BP，全球资本市场估值仍然面临压力。后续国内方面建议关注本月国常会，海外方面关注美联储议息会议。 

展望4季度A股市场，当前A股ERP已经与2月初无差异，市场整体向下风险进一步降低。方向上出海产业链相关板块或值得关注，出海方向随着海外需求争论和运价、地缘政治等影响在最近一个季度有所调整，中报业绩也验证了相关假设和担忧，相关产业链的先发公司仍然有望在后续的全球化竞争中收益。

数据来源: Wind，东海基金整理

债市

展望后市，经济复苏仍需增量政策支持，国新办发布会后市场对降准预期有所增强，预计债市整体呈震荡下行走势，但考虑到央行买卖国债或成为常态化操作，2.1%可能仍是10Y国债关键点位，下行空间短期内预计难以打开。信用债方面资产荒延续，票息策略占优。建议关注地产政策边际变化、政府债发行节奏和货币政策。

数据来源: Wind，东海基金整理

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