近年来，海外投资热度持续升温，作为海外投资的渠道之一，香港互认基金由于目前其额度充沛、拥有国际投研团队、份额类别丰富等优势，广受市场关注。美联储降息预期下，美元债相关产品有望受益。截止2024年6月底，主要投资于美元债的债券型香港互认基金总规模达630亿人民币左右，香港互认基金数量共有17只，不同份额70只。（数据来源：Wind，截至2024.6.30）
那么香港互认基金该怎么选，如何做好海外资产配置呢？
根据风险偏好选基金
由于其投资债券的信用评级分布不同，久期策略不同，以及份额不同，收益率和波动率差别较大。因此筛选出适合自己风险偏好的基金，需要关注基金的以下方面：
01
投资级别债券比例
通常来说，国际上将标准普尔评级BBB级以下（不含BBB级）的债券称为高收益率债券，BBB级及以上称为投资级别债券。投资级别债券是指信用风险较低，偿债能力较强的债券。而高收益债券，有望博取更高收益，同时信用风险也更高。
数据来源: Wind,截至2024.8.20，市场过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。注： 市场上的三大评级机构分别为标准普尔、穆迪和惠誉，负责厘定债券属于投资级别或高收益类别。以标准普尔的分类系统为例，它是按照偿还本金的风险给予不同的信贷评级，当中包括一至三个英文字母，例如 “AAA”、“BB”或“C”，再以“+”或“-”作进一步区分。评级亦设有分界线，最少获得 “BBB-”良好信贷评级的债券被归类为投资级别债券，低于“BBB-”级则被视为高收益债券(亦称为投机或垃圾债券)。
从基金月报中投资级别债券比例来看，如果投资级别债券比例较高，那么组合整体的风险水平相对较低。同时也可以结合平均信用评级来判断。
比如说，汇丰亚洲债券基金，6月30日的投资级别债券占基金资产净值比为80.35%，平均信贷评级为BBB+/BBB，风险水平相对较低，波动相对较小。
02
久期
基金久期是判断产品风险水平的重要指标之一，衡量的是债券价格对于市场利率变化的敏感性，一般来说久期越长，利率风险也相对越高。基金经理也会结合市场情况灵活的调整久期。如果认为当前下行风险较大，可能会考虑适当缩短久期，有助于降低波动风险，如果更看重未来的上行空间，可能会适当拉长久期来增厚收益。市场上17只债券型香港互认基金中16只均已披露6月月报，截至6月底，16只香港互认债基久期范围在2.4-8.4之间。
数据来源：各基金月报，截至2024.6.30。
比如说，汇丰亚洲债券基金，截至6月30日，基金久期为5.09年，在互认债基中久期处于中等偏高水平，承担一定风险的同时有助于帮助投资者增厚收益。
03
份额
首先币种的份额也会有所影响，也就是选择何种货币来持有基金。市面上的份额包括人民币份额、美元份额、澳元份额、港币份额，满足投资者对不同币种投资的需求。比如说，如果投资者有美元投资的需求，可以选择美元份额。如果暂时没有其他币种的消费或投资需求，主要还是考虑人民币份额。
其次，汇率的走势可能会影响基金的收益率，一些互认基金会设置对冲份额和非对冲份额，如果对汇率波动比较担心的投资者可以选择对冲份额，当然锁汇也会带来一定的成本。如果认为汇率未来走势不会发生较大变化，可以选择非对冲份额。
最后，派息与否也会影响收益率，一些互认债基会设置派息份额和累积份额，如果希望每个月能有稳定现金流的投资者可以选择派息份额，不过当前派息的部分需要缴纳20%的税收，如果是希望赚取的收益也可以继续再投资的投资者，可以考虑累积份额。
根据管理人选基金
如果从挑选基金管理人的角度来看，我们该如何筛选基金呢？
我们可以优先考虑管理规模大、管理经验丰富、份额设定齐全的管理团队。管理规模大一定程度上可以减轻大额赎回带来的净值影响，管理经验丰富可以更有效更全面的帮助投资者把握市场机遇，份额设定齐全可满足投资者的不同需求。
比如说，汇丰投资管理共有4只互认基金在内地市场销售，其中3只债券型基金，1只股票型基金，管理的互认基金总规模达188亿，在21家基金管理人中排名TOP2。
数据来源：汇丰投资管理，截至2024.6.30。
汇丰投资管理团队拥有扎实投资功底和国际投资视野，亚洲固定收益团队管理资产规模达650亿美元，亚洲设有5个办公室，有30位基金经理，15位分析师，基金经理大部分都有10-20年金融业从业经验，大多数分析师金融业经验超过10年。（数据来源：汇丰投资管理，截至2024.3.31。）旗下3只亚洲债系列互认基金共设有27个份额，供内地投资者选择。
资料来源：汇丰投资管理，截至2024.8。今年以来，3只基金由于其投资级别债券比例有所不同，收益率也有所差异。
资料来源：汇丰投资管理，数据截至2024年7月31日。投资涉及风险。过去的业绩并不代表将来的表现。基金表现以离岸人民币计算，资产净值对资产净值，将派息再作投资，并已扣除费用。
汇丰亚洲债券基金BC-CNY累积：本基金自2024年1月30日起的基金经理为林嘉铭、蔡嘉霖、梅立中。 2021年11月15日起至2024年1月29日的基金经理为林嘉铭、梅立中。自2021年2月1日起至2021年11月14日，基金经理为黄学炫及梅立中，在此之前的基金经理为陈宝枝。汇丰亚洲债券基金BC类 – 人民币过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2023年：8.73% (10.53%) ；2022年：-7.86% (-3.48% ) ；2021年：-6.85% (-2.69%)；2020年成立日至年底：-2.33% (-2.32%)。本份额类别成立于2020年5月18日。本基金已由 2016 年起正式采用 Markit iBoxx 美元亚洲债券指数(Markit iBoxx USD Asia Bond)作为本基金的参考表现基准。此前的参考表现基准为汇丰亚洲美元债券指数(HSBC ADBI)。所示参考表现基准仅供比较用途，而本基金不一定依据参考表现基准进行管理。
汇丰亚洲高入息债券基金BC-CNY累积：本基金自2024年1月30日起的基金经理为林嘉铭、蔡嘉霖、梅立中。基金成立日（2017年2月24日）起至2024年1月29日的基金经理为林嘉铭、梅立中。汇丰亚洲高入息债券基金BC类 – 人民币过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2023年：5.64% (9.68%) ；2022年：-11.37% (-3.77% ) ；2021年：-8.65% (-3.27%)；2020年成立日至年底：2.70% (2.17%)。本份额类别成立于2020年4月15日。本基金的参考表现基准现为 65%摩根亚洲信贷投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Investment Grade Index)及 35%摩根亚洲信贷非投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Non-Investment Grade Index)。2021 年 12 月 1 日前，本基金的参考表现基准为 65%摩根亚洲信贷多元投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Diversified Investment Grade Index)及35%摩根亚洲信贷多元非投资级别指数(J.P. Morgan Asia Credit Diversified Non-Investment Grade Index)。所示参考表现基准仅供比较用途，而本基金不一定依据参考表现基准进行管理。
汇丰亚洲高收益债券基金BC-CNY累积：本基金自2024年1月30日起的基金经理为梅立中、蔡嘉霖、林嘉铭。2021年2月1日起至2024年1月29日的基金经理为梅立中及林嘉铭，自基金成立日（2011年5月20日）起至2021年1月31日的基金经理为梅立中、陈宝枝。汇丰亚洲高收益债券基金BC类 – 人民币过往业绩（业绩比较基准收益率）如下：2023年：0.26% (7.16%) ；2022年：-16.18% (-6.69% ) ；2021年：-15.77% (-11.36%)；2020年成立日至年底：4.55% (2.71%)。本份额类别成立于2020年5月15日。本份额类别成立于2020年5月15日。本基金已由 2016 年起正式采用70%摩根亚洲信贷指数非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Corporate Non Investment Grade) 、20%摩根亚洲信贷指数主权 (仅指印尼、蒙古、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡和越南)指数 (JP Morgan ACI Sovereign (Indonesia, Mongolia, Pakistan, Philippines, Sri Lanka and Vietnam only)) 、10%摩根亚洲信贷指数准主权(仅指印尼、蒙古、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡和越南)指数(JP Morgan ACI Quasi Sovereign (Indonesia, Mongolia, Pakistan, Philippines, Sri Lanka and Vietnam only))作为本基金的参考表现基准。此前的参考表现基准为 70% 摩根亚洲信贷指数非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Corporate Non Investment Grade)、20%摩根亚洲信贷指数主权非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Sovereign Non Investment Grade)、10% 摩根亚洲信贷指数准主权非投资级别企业指数 (JP Morgan ACI Quasi Sovereign Non Investment Grade) 。所示参考表现基准仅供比较用途，而本基金不一定依据参考表现基准进行管理。
持有时长
选好了基金，持有多长时间比较合适呢？从过往表现来看，亚洲美元债指数部分时间段因美国加息等多种原因有所回调，但整体呈上升趋势，长期持有或体验更佳。美联储最新点阵图显示，降息周期或将维持2年以上，随着美联储降息通道逐步开启，投资亚洲美元债有望获得较高票息和资本利得的双重收益。
数据来源：Wind，2006.1.1-2024.7.31。市场过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。除此之外，由于互认基金赎回周期较长，通常需要T+5或T+6赎回款才能划付给投资者，如果中间碰上香港的节假日、休市日等，划款时间可能也会相应延后，建议投资者综合考虑以上情况提前做好资金安排。
重要资料：
汇丰亚洲债券基金主要投资于亚洲债券。
汇丰亚洲高入息债券基金将主要投资于较高收益亚洲固定收益证券。
汇丰亚洲高收益债券基金主要投资于亚洲高收益债券。
基金可从资本中或未扣除开支前拨付派息。派息不获保证及会导致资本蚕食及资产净值减少。
基金可投资于金融衍生工具作投资用途，可能使本基金的资产净值较波动。
基金之投资可能涉及重大的信贷、货币、波动性、流动性、利率、地域集中性、税务及政治风险、及与一般债务证券、主权债务、可转换证券、投资组合货币对冲类别及人民币计价类别有关的投资风险。投资者投资于本基金可能蒙受重大损失。
投资者不应仅就此文件作出投资决定，详情应参阅销售文件。
基金可从资本中或未扣除开支前的收益中拨付派息。香港互认基金管理人不保证基金分派。基金分派可能导致资本减少及资产净值下降。
基本货币对冲份额类别或人民币计价类别涉及较高的货币和汇率风险。
不同市场的税务法规及惯例及内地与香港基金互认的相关税收政策，可能对投资者的投资产生不利影响，当中包括但不限于不同的中国内地投资者从本基金分配或转让取得的收益所涉及的不同税务责任、负担，及与此有关的不同税项代扣代缴（如有）安排。请详阅有关销售文件以得悉相关税收安排／税务风险。
基金作为香港互认基金，须承受境外投资、投资额度及内地投资者投资规模限制、市场惯例及法规差异、基金未能持续满足互认基金资格要求及法规的不确定性等风险。
本文件所载资料仅供参考用途，并不构成任何投资建议。过往表现并非将来业绩表现依据。投资涉及风险，投资者应细阅基金销售文件内有关基金之详情。
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售，该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）的相关规定。
汇丰投资基金（香港）有限公司受香港证监会监管，为本香港互认基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司具有中国证监会批准的基金管理资格，为本香港互认基金的中国内地代理人。中国证监会及香港证监会并未对本香港互认基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。
倘若本信息所提及的投资产品被描述为已获得香港证券及期货事务监察委员会或中国证监督管理委员会或其他监管机构 (视属何情况而定) 认可，该等认可不等同于对该投资产品作出推介或认许，亦不是对该投资产品的商业利弊或表现作出保证，更不代表该投资产品适合所有投资者，或认许该投资产品适合任何个别投资者或任何类别的投资者。
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证监会正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售。
该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定。汇丰投资基金（香港）有限公司隶属于汇丰环球投资管理有限公司，是汇丰集团的主要投资业务，是本文件所载的基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司是山西信托和汇丰环球投资管理的合资公司，具有中国证券监督管理委员会批准的基金管理资格。汇丰晋信基金管理有限公司作为本文件所述基金在内地发售的主销售商刊发本文件。
本文件所载的任何前瞻或意见均属汇丰投资基金（香港）有限公司于刊发日期所有，并可能会作出变更。汇丰晋信基金管理有限公司不能保证或负责本文件内容的准确性及可靠性，在任何情况下也不会就其意见、建议或陈述所引致的损失承担任何责任。
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本文件由香港证券及期货事务监察委员会监管的汇丰投资基金（香港）有限公司拟备，并由中国证券监督管理委员会监管的汇丰晋信基金管理有限公司分发。本文件并未由中国证券监督管理委员会或香港证券及期货事务监察委员会审阅。
投资附带风险。基金投资需谨慎，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，请认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件。
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