![](http://n.sinaimg.cn/spider20240822/186/w630h356/20240822/0aa5-a5b9261865cd3bafe535b7ebd7376820.png)
1、美国劳工部(BLS)公布23年4月-2024年3月期间对非农数据的初步修正结果,修正初值为-81.8万,下修幅度较大,一定程度引发市场担忧,加上会议纪要偏鸽,市场对于美联储降息预期有小幅升温。或受益于海外流动性趋松,今日港股表现亮眼。港股当前估值较低,可适当关注;但需警惕海外降息预期波动反复、国内经济修复斜率短期偏弱造成的回调风险。
2.当前基本面上,金价触及历史高位,短期市场交易层面的波动可能放大,可能依然有回调风险;中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变。长期看全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。贵金属有望具备上行动能。可考虑逢低布局黄金基金ETF(518800)。
3.今年以来,金融ETF已累计上涨14.62%。金融ETF中银行占比有一半,其次为证券和保险。今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散,高股息策略从国有行扩散到中小行;二是地产政策的放松;三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。
今日A股震荡走低,上证指数跌0.27%报2848.77点,深证成指跌0.82%报8162.18点,创业板指跌0.76%报1546.63点。量能方面,两市市场成交额5519.8亿元。盘面上,银行、公用事业逆市上涨,美容护理、传媒、社会服务回调较多。
海外方面,美联储公布7月议息会议纪要。其中提到,大部分(vast majority)官员支持9月降息。大部分与会者(majority)认为就业市场降温的风险在加强,许多(many)与会者提到非农数据可能被高估(和昨日BLS公布的非农数据下修一致)。通胀方面,许多(many)与会者认为通胀风险在回落且可持续性较强。
就业数据来看,昨日美国劳工部(BLS)公布23年4月-2024年3月期间对非农数据的初步修正结果,修正初值为-81.8万,折算每月就业人数平均下修6.8万人,但每个月的具体修正情况要到2025年2月才正式公布。
关于本次非农数据下修的原因,由于BLS是基于另一数据来源“就业和工资季度普查”(QCEW)对非农数据进行修订,该数据来自州失业保险税记录,部分机构认为QCEW可能排除了未加入失业保险系统但还是参与工作的非法移民,导致调整幅度高估。目前数据看,美国劳动力市场有所降温但韧性仍存,可持续观察8月就业数据。
本次非农就业新增人数下修幅度较大,一定程度引发市场担忧,加上会议纪要偏鸽,市场对于美联储降息预期有小幅升温;纪要公布后,Fed Watch数据显示的9月降息25bp和50bp的概率分别为62%和38%,前值为71%和29%。美联储9月降息的可能性进一步增大,可进一步关注8月23日美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会中的表态。海外流动性趋松趋势较为确定,仍可持续关注受益于此的黄金、港股等。
今日港股表现亮眼,港股科技ETF(513020)涨1.4%、港股通50ETF(159712)涨1.18%、红利港股ETF(159331)涨1.12%。
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基本面来看,港股分子端是国内经济的反映,有望受益于国内经济复苏的情况;而分母端则是全球流动性的反映。海外方面依照前文所述,海外流动性趋松趋势较为确定,若美联储9月按照市场预期开启降息,或对港股有一定利好。港股当前估值较低,可适当关注港股科技ETF(513020)、港股通50ETF(159712)。但需警惕海外降息预期波动反复、国内经济修复斜率短期偏弱造成的回调风险。
近年市场表现上,红利板块相对低波动、低回撤的特质提供更高的风险收益。究其原因,一方面行业或企业进入到稳定增长阶段后,增长速度放慢,分红相对业绩成长,对于回报的贡献更多;另一方面,宏观经济增速中枢开始下移时,市场整体利润增长速度往往放缓且市场风险偏好有所下移,高分红、高股息类资产价值凸显。
港股市场上的高股息行业可能也具备投资价值。资金面上,一二季度港股通资金流向偏好红利风格。红利税改革预期利好下,港股AH价差有望进一步收敛。对“红利+港股”感兴趣的投资者也可关注红利港股ETF(159331),优选高股息港股,在符合收益分配原则的条件下月月可分红,把握港股红利板块的投资价值。
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近期受美联储降息预期及地缘政治冲突升级等因素影响,国际金价(COMEX黄金)突破2500点、再创历史新高。8月以来,COMEX黄金涨幅达2.9%。沪金由于人民币升值、国内多头情绪不高等因素,涨幅较国际金有一定收窄,但8月以来总体收涨,AU9999现货金涨幅为1.71%。(数据来源WIND,统计时间2024/8/1-2024/8/22,历史涨幅不代表未来业绩)
![来源:WIND](http://n.sinaimg.cn/spider20240822/135/w1080h1455/20240822/4a23-afea5928d652cb3a12dfc9c7e824d4c6.jpg)
当前基本面上,金价触及历史高位,短期市场交易层面的波动可能放大,可能依然有回调风险;中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变。
另一方面,近期地缘政治风险事件频发,伊以局势持续紧张,俄乌冲突尚未平息,市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举,市场不确定性整体可能有所上升,避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续,黄金定价中枢有所上行。
后市长期看,货币超发及财政赤字货币化背景下,美元信用体系受到挑战;加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化,黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚,贵金属有望具备上行动能。可考虑逢低布局黄金基金ETF(518800)。
回到A股,金融ETF(510230)今日再度逆势收红,小幅上涨0.19%。今年以来,金融ETF已累计上涨14.62%,而同期沪深300指数下跌3.44%,弱势行情之下金融ETF的防御属性再次凸显。
![来源:WIND](http://n.sinaimg.cn/spider20240822/118/w1080h1438/20240822/e955-1cf9f9159517be2e214793fc55b517d4.jpg)
金融ETF的防御属性,主要来源于银行。在金融ETF(510230)中,银行板块的占比超55%,是第一大行业。华福证券表示,今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散,高股息策略从国有行扩散到中小行;二是地产政策的放松;三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240822/562/w791h571/20240822/42c4-986f3d1a294b44403d0649c86c9538ee.png)
180金融的行业分布情况,数据来自于WIND
除了防御能力强之外,金融ETF其实也有一定的进攻属性,主要来自于证券。在金融ETF(510230)中,证券板块的占比也有近25%(近1/4)。证券板块一直以来都是个强Beta的行业,和市场一荣俱荣、一损俱损,当前低迷的市场环境下证券板块的表现自然也是疲软,但后续市场若出现反转,作为强Beta的证券板块往往会扮演“急先锋”的角色。感兴趣的小伙伴可以关注金融ETF(510230)。
(转自:ETF和LOF圈)
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