重点机构：
交银施罗德基金：楼慧源、周章庆
上海高毅资产：万明亮、刘慧敏
兴证全球基金：李源海
中欧基金：余科苗
调研摘要：
1. 如何看待线下零售药店目前面临的行业和政策压力？对品牌药企来说，是挑战还是机遇？
零售药店门店数量近几年增长很快，到23年底约67w家。在医药行业规模没有很大提升的情况下，快速的门店扩张必然带来压力，尤其是单店经营的压力和成本压力，未来零售药店市场一定有出清机会。对于品牌企业来说，机会大于挑战，因为消费者会追求好的品牌，品牌关注度在提升。如果未来药店数量减少，品牌药的地位会凸显。
2.药品零售市场，儿童药/维矿类药品的增长趋势如何？有哪些新变化？
今年成人和儿童的药品都面临增长压力。原先大家对龙年的出生率期望较高，但目前看下来，出生率只有小幅度的增长。华特达因2024年半年报业绩快报数据显示，相较于去年同期，收入持平微增，其中维矿类产品收入占比较大，所以压力较大。但我们还是有增长机会，比如2024年3月《中国儿童维生素A、维生素D临床应用专家共识(2024)》发布，其中延长了维生素AD的使用年龄段，宣传推广到消费者接受需要一定时间。另外，银发经济下，老年人慢病预防的观念会提升，我们会专注儿童健康市场的深耕和教育，在儿童早期发展阶段保证营养充足、健康强壮，在未来进入成年后不得病、少得病、晚得病。
3.定点药店比价政策对公司经营的影响？零售药店我们医保支付的比例是多少？
比价政策对公司经营暂时没有影响。
公司在零售终端用医保支付的产品非常少。
4.今年的环境下，公司在产品推广上和渠道管理上有什么变化？广告投放：除了原来做的社交媒体推广，在达因钙这个产品上，今年有投放梯媒、智能电视开机广告，通过针对小区人员结构、孩子年龄做精准人群筛选，覆盖目标人群。
渠道情况：2024年上半年院内收入占比12%，院外收入占比88%。线上渠道收入增长明显，我们也覆盖了抖音、O2O平台等，但可能挤占了部分线下的销量。
5.拆分一下上半年维生素ad，维生素d以及铁钙等产品的增长情况
终端用量上看维生素AD有小幅增长，钙和铁增长较好，但基数较小，整体增量贡献小。
券商研报：
重点机构：泉果基金、富国基金、华夏基金
调研摘要：
1、请介绍一下公司今日发布的3款脑机接口样机产品的技术优势，以及样机之后的产品化规划情况？
答：今天发布的脑机接口产品样机都是神经康复方面的产品，是我们和清华大学合作开发的，这些产品在现有脑机接口技术方面进行了探索和升级的尝试，其中开发的两款是基于视觉诱发电位范式的产品，另一款是基于视觉强化运动想象的创新混合范式产品。上述产品将持续进行优化，然后进入注册阶段，准备按二类医疗器械进行申报注册，注册时间大概需要一年至一年半。
2、在脑机接口方向，公司未来规划是怎样的？
答：脑机接口主要分为非侵入式和侵入式两种。在非侵入式方面，公司将先和龙之杰现有康复产品进行融合，实现现有康复产品的功能升级，今天发布的产品样机就属于这一类。在侵入式方面，2024年5月，公司孙公司北京脑连科技有限公司与大兴医药基地管委会联合成立“脑机接口植入式生物实验室”，实验室以植入式脑机接口技术探索为目标，致力于构建高效的研发与转化平台。
3、今天参观有看到龙之杰的经颅磁产品，请问这款产品具有什么样的技术优势，目前的产业化进度如何？
答：这款产品是龙之杰与华南理工大学从2021年开始合作的项目，该产品包括导航系统和治疗系统，通过建立多模态融合的数字孪生脑模型，经过精准计算个体化靶点，定位后可全程跟踪，从而引导医护人员精准地对患者进行治疗。与传统产品相比具有定位更精准、可持续跟踪靶点的技术优势及可大幅缩短治疗准备时间的临床应用优势。该产品先后突破各项关键技术，截止目前，已有8项知识产权处于申报阶段。
4、康复医疗设备行业的竞争格局较为分散，原因是什么？未来行业集中度的驱动力是什么？
答：我国康复行业发展时间较短，竞争格局较为分散。随着行业的发展和竞争程度增加，规模小、产品较单一的企业压力就会越大，规模大、研发创新能力强的企业在抗风险能力、产品迭代速度方面具有明显优势。随着康复行业的发展，产品更新换代势在必行，对产品丰富度的需求将逐渐增加，持续创新和产品迭代是未来康复行业企业发展的关键。
5、公司康复板块业务在海外市场的布局是怎样的？目前海外市场的销售份额占公司总营业额的比例是多少？销售模式是怎样的？
答：康复业务海外市场主要通过当地代理商完成，客户主要是诊所和医院等医疗机构客户，2023年海外业务占康复板块总业务的10%左右。海外市场的主要产品是物理治疗产品，其他产品注册和认证正在持续推进中，龙之杰产品海外业务目前涉及30多个国家，主要集中在发达国家如美国、加拿大和澳洲。近年来，海外市场在东盟、中东、俄罗斯、中亚等国家和地区取得了新的突破和良好发展。
券商研报：
重点机构：万家基金、景顺长城、兴全基金、睿远、嘉实
调研摘要：
1、请问公司产品目前价格情况及下半年价格态势？
答：上半年，公司产品价格基本稳定；但近期有晶圆厂和封装厂方面要涨价的传闻，如果上游加工成本上涨，公司首先会用设计优化吸收部分上游成本的增长，如果技术优化还不能消化上游成本的增长，那么公司可能会将成本增长态势向下游传导，对产品价格进行调整。
2、请谈谈下半年行业趋势？
答：从上半年看，整个消费电子市场已经呈现出复苏的现象，各大芯片设计公司业绩整体向上向好；下半年，我们相信市场会持续复苏、持续向好，而且三、四季度是行业产品出货的传统旺季，我们期待整个行业有更好的表现。
券商研报：
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