有一类债券，今年以来已经上涨近10%，成为全球投资人眼中的“香饽饽”。
究竟是什么债券这么香？值得投资吗？今天价值君就来和大家好好盘一盘。
一
债券中的“坏小子”——高收益债券
高收益债券，也叫垃圾债、投机级债券，顾名思义就是一类发行人质量比较低，较难借到钱，因此不得不以比较高票面利率吸引投资者的债券产品。
通常来说，国际上将标准普尔评级BBB级以下（不含BBB级）的债券称为高收益债券或者投机级债券，BBB级以上（含BBB级）的债券则称为投资级债券。从市场对它的称呼就可以发现，高收益债的收益率相对较高，但相应的投资风险也较高。
根据摩根大通数据统计，当前亚洲高收益债市场的平均到期收益率可达11.2%，全球其余各大市场的高收益债平均到期收益率也都在8%以上，确实十分诱人。
数据来源：摩根大通、BAML，截至2024年5月6日。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
注1：欧洲高收益企业债券的收益率为美元对冲。
注：亚洲高收益企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（非投资级别）；美国高收益企业债券－洲际交易所美银美国高收益企业债券指数；欧洲高收益企业债券－洲际交易所美银欧洲高收益企业债券指数；新兴市场高收益企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（高收益）。
二
半年收益近10%！
亚洲高收益债市场表现亮眼
今年以来，亚洲高收益债市场表现亮眼。
今年以来截至6月30日，Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数累计收益率已达9.72%。从过往15年的表现来看， Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数有5年的收益率超过10%，有8年超过5%。
数据来源：Wind，2009.1.1-2024.6.30。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。为何亚洲高收益债表现如此强势？汇丰投资管理董事总经理，亚洲固定收益投资主管 梅立中 表示，最主要原因在于亚洲经济总体上保持了较高活力。疫情后，亚洲经济体的通胀压力没有西方经济体那么严重，许多领域都维持稳健增长。同时中国也通过各类支持政策来确保经济的稳定增长和维持较低的通胀水平。加上，经历疫情和地缘局势升温后，很多企业采取供应链多元化策略，因此为东南亚国家联盟（东盟）成员国和印度带来大量机遇。这两个经济体受惠于结构性改革以及当地强劲的消费上升趋势。此外，由美国流入东盟的进口流量大幅增加，以及流入东盟和印度的外国直接投资也较为强劲，中国亦正在步入周期性稳定趋势，这些因素都会继续推动亚洲地区的经济增长，为亚洲债券市场的强劲表现提供了支撑。
而且，随着中国房地产债券占比的逐步降低，以及印度和印尼等国家经济的持续强劲增长，亚洲高收益债券市场更加多元分散，整体风险也有所下降，为投资者提供了一些非常有吸引力的收益机会。
三
想投资？先看清风险！
说到这里，相信有不少小伙伴已经开始对亚洲高收益债心动了。不过先别心动，高收益债的风险可能比你想象的高得多。
同样Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数为例，过去10年的最大回撤高达38.83%，甚至接近上证综指的回撤水平。相较而言国内债市的波动则要小得多。中债新综合财富总值指数、中证纯债债基指数、中证普通债基指数过去10年最大回撤都只有3%左右。
对比亚洲高收益债指数和上证综指过去15年的表现也可以发现，亚洲高收益债指数的收益和风险表现都更接近股票市场，与我们传统认知中那种相对低风险、相对稳健的债券产品相去甚远。
数据来源：Wind，2014.7.1-2024.6.30。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
数据来源：Wind，2009.7.1-2024.6.30。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。四
国内稀缺 借道互认基金布局海外
了解了高收益债的收益和风险，那应该怎么投呢？
目前国内并没有一个非常成熟的高收益债市场。因此想要布局国内的高收益债，现在来看或许还比较困难。
不过小伙伴们完全可以通过互认基金布局海外较为成熟的高收益债券市场，如汇丰亚洲高收益债券基金（BC-CNY累积，代码968092），截至2024年5月31日，有80%的基金资产投资于亚洲高收益债（非投资级/未评级）市场，是帮助投资者布局亚洲高收益债券市场的得力工具。
汇丰亚洲高收益债券基金
持仓债券信贷评级分布(%)
数据来源：汇丰投资管理，数据截至2024年5月31日。仅为截至2024年5月31日当天持有的情况，不代表基金未来持有情况，过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
重要资料：
本基金主要投资于亚洲高收益债券。
本基金涉及与投资于新兴市场有关的风险。
非投资级别债券及未获评级债券涉及额外风险及波动性。
本基金可从资本中或未扣除开支前拨付派息。派息不获保证及会导致资本蚕食及资产净值减少。
本基金可投资于金融衍生工具作投资用途，可能使本基金的资产净值较波动。
本基金之投资可能涉及重大的信贷、货币、波动性、流动性、利率、地域集中性、税务及政治风险、及与一般债务证券、主权债务、可转换证券、投资组合货币对冲类别及人民币计价类别有关的投资风险。投资者投资于本基金可能蒙受重大损失。
投资者不应仅就此文件作出投资决定，详情应参阅销售文件。
基金可从资本中或未扣除开支前的收益中拨付派息。香港互认基金管理人不保证基金分派。基金分派可能导致资本减少及资产净值下降。
基本货币对冲份额类别或人民币计价类别涉及较高的货币和汇率风险。
不同市场的税务法规及惯例及内地与香港基金互认的相关税收政策，可能对投资者的投资产生不利影响，当中包括但不限于不同的中国内地投资者从本基金分配或转让取得的收益所涉及的不同税务责任、负担，及与此有关的不同税项代扣代缴（如有）安排。请详阅有关销售文件以得悉相关税收安排／税务风险。
基金作为香港互认基金，须承受境外投资、投资额度及内地投资者投资规模限制、市场惯例及法规差异、基金未能持续满足互认基金资格要求及法规的不确定性等风险。
本文件所载资料仅供参考用途，并不构成任何投资建议。过往表现并非将来业绩表现依据。投资涉及风险，投资者应细阅基金销售文件内有关基金之详情。
本文件所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售，该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）的相关规定。
汇丰投资基金（香港）有限公司受香港证监会监管，为本香港互认基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司具有中国证监会批准的基金管理资格，为本香港互认基金的中国内地代理人。中国证监会及香港证监会并未对本香港互认基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或者保证。
倘若本信息所提及的投资产品被描述为已获得香港证券及期货事务监察委员会或中国证监督管理委员会或其他监管机构 (视属何情况而定) 认可，该等认可不等同于对该投资产品作出推介或认许，亦不是对该投资产品的商业利弊或表现作出保证，更不代表该投资产品适合所有投资者，或认许该投资产品适合任何个别投资者或任何类别的投资者。
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该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定。汇丰投资基金（香港）有限公司隶属于汇丰环球投资管理有限公司，是汇丰集团的主要投资业务，是本文件所载的基金的基金管理人。汇丰晋信基金管理有限公司是山西信托和汇丰环球投资管理的合资公司，具有中国证券监督管理委员会批准的基金管理资格。汇丰晋信基金管理有限公司作为本文件所述基金在内地发售的主销售商刊发本文件。
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本文件由香港证券及期货事务监察委员会监管的汇丰投资基金（香港）有限公司拟备，并由中国证券监督管理委员会监管的汇丰晋信基金管理有限公司分发。本文件并未由中国证券监督管理委员会或香港证券及期货事务监察委员会审阅。
投资附带风险。基金投资需谨慎，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，请认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件。
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