近期(2024-06-30)的 A 股又出现一波流畅的下跌走势，关于打击量化的反智言论再次充斥网络，比如* 集思录的帖子: 大家觉得量化是不是直接禁掉得了？* 政法大学刘纪鹏教授建议：暂停量化交易这些帖子/视频连基本的事实概念都分不清(甚至无法分清量化交易、程序化交易、算法交易和高频交易是不同的概念)，却能言之凿凿的说为了广大投资者应该停止量化交易，实在令人啼笑皆非。而这些本该令人一笑了之的言论却有着大量的拥趸，实在很难令人置之不理。所以这篇文章的目的是希望能做一个基础的科普，让大家能够对量化交易有一个简单的认识。
什么是量化
量化交易，顾名思义，就是以量化的方法来进行交易活动，那么什么是量化呢？只有你有可量化的策略，并且按照策略去执行，都可以定义为量化交易。并且核心思想也是和物理实验一模一样，先提出假设(定性)，接着将其公式化(量化)，紧接着是实验(回测)，接着根据实验结果否定或进一步修正。而且看到这里，相信你也就可以理解，为什么无论是国内的量化私募，还是国外的对冲基金都喜欢数学和物理专业的学生。
一个简单的量化策略
定性
很好，上面我们已经解释了量化这个词，那么现在我有了一个想法: 买入市场中的蓝筹股，忽略短期波动，始终满仓持有，那么拉长时间看，我能获取超过银行定期存款的利率。
量化
上面这段假设，我们可以将其理解为定性分析，为了对其进行实验，我们要对其进行定量。首先我们要确定取哪一年的多长的周期的定期存款利率，取次要定义什么是蓝筹股。由于定期存款利率是实时变化的，我们不妨取近五年内，十年期国债收益率的月末收盘价最高值，即: 3.6%；接着，我们需要定义蓝筹股，不妨定义如下:先确定我们的股票池子:- 非ST、*ST 沪深A股和红筹企业发行的存托凭证- 若科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年，其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前 30 位接着是定义一个筛选蓝筹的方法:- 对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 50%的证券- 对样本空间内剩余证券，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前 300 名的证券作为指数样本接下来我们需要按固定的周期调整我们的持仓，这里我就定为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日好了。
回测
我们对上面的策略进行回测，这里暂时忽略手续费和滑点
| 起始时间 | 结束时间 | 复合年化 | 夏普 || ---- | ---- | ---- | ---- || 2014-06-27 | 2024-06-28 | 7.15% | 0.175054 |
小结
好了，截至目前，我们完成了一个最为简单的策略，他通过买"蓝筹"的方式，获得了超过"定存"的收益。聪明的你应该已经反应过来了，这不就是全仓买入沪深 300 嘛！！！是的，你答对了，量化策略其实就在咱们的股民/基民朋友们身边，这里我可以随口说出几个分类：
按照市值分类: 沪深300，中证500，中证800，中证1000，中证2000
按照行业分类: 中证能源，中证原材料，中证工业指数，中证可选消费，中证主要消费，中证医药卫生，中证信息技术，中证公用事业......
按风格分类: 成长指数，价值指数，红利指数......
除了这些指数类的策略外，其实股民朋友们经常喜欢用的网格策略，集思录网友经常挂在嘴边的双低转债等等，都可以算作是量化交易的范畴。
算法交易
上面一小节已经讲述了简单策略的开发思路，但是忽略了一个细节，就是执行，即下单。当每当换仓时，我们希望能够以尽可能高的价格卖出需要卖的持仓，以尽可能低的价格买入需要买的持仓；而且通常基金换仓时，会有大量的仓位需要开/平，需要将单子拆的尽可能小，减少对市场的冲击，我们将这个拆弹的买卖步骤称为算法交易。现在，让我们来做个上个时代的美梦，你就是利弗莫尔或巴菲特(好吧，这里也许有点不恰当，毕竟利弗莫尔并不会在乎对市场的冲击)，现在你打电话给你的经纪商，要求他买入 20 万股茅台。一个小时之后，你的经纪商给你回电话说，任务完成，持仓成本现在是 k 元/股。那么问题来了，你如何判断你的经纪商和他的执行交易员团队的执行的结果如何呢？上面提到尽可能高的价格卖出，尽可能低的价格买入，这里有两个很常用的评价基准，分别为:* TWAP(Time Weighted Average Price): 时间加权平均价格* VWAP(Volume weighted average price): 成交量加权平均价格即你只需要按这段时间内的 TWAP 或 VWAP 的价格为基准，对比你的买入成本价，就可以评价你的算法交易的质量了。聪明的你读到这，也许又敏锐的注意到：执行下单不一定需要程序进行，由执行交易团队进行也是可以的。所以读到这里我们就可以知道：量化交易不一定是程序化交易，程序化交易只能表示执行阶段。这里多提一嘴，其实在上个月，监管的发文当中对算法交易进行了肯定的表述，我个人对此有不同看法，但由于利益相关，这里就不展开说了。
因子
现在我们已经有了一个大方向上的思路(满仓持有沪深300)，并且也有了评价执行下单效果的方法，接着让我们更进一步，我们是否可以想一个策略，获取比沪深 300 更多的收益呢？比如:* 将沪深 300 按照ROE排序，取排名前 n 个的标的持有* 将沪深 300 按照股息率排名，取排民前 n 个的标的持有* 将沪深 300 按照市值排名，取排民后 n 个的标的持有我们当然可以通过回测来观察最终的结果，但是这其中有什么原理吗？为什么增加了额外的指标，能够得到更好的结果呢？我们不妨将我们添加的指标称为因子，通常情况下，无论是高频还是低频的策略，我们需要解释我们的因子，也就是找到因子和收益之间的关系，正相关、负相关还是没有关系？不过这里作为一个面向大众的科普文而不是教程，这里就不展开说明了。
高频交易
现在，要进入最受争议，最让投机亏钱的散户们憎恨的高频交易环节了！那么高频交易和上面说的量化交易有本质的区别吗？并没有，它的方法论完全是一样的，提出假设，验证，再实验；寻找因子，计算因子和收益的相关性，并付诸实际。而且高频交易也是一个很广泛的称为，并不是单一的策略类型，甚至有些被大众错误的归类为高频交易的策略，其交易有时候并不频繁，典型的就是各类套利策略，例如* ETF套利* 商品的跨品种套利* 商品的期现套利而上述的套利策略，不仅不是有害的，更是市场运行必不可少的存在。不过也确实存在极短期内对市场造成冲击的策略，例如仅仅关注市场微观结构，例如针对订单簿不平衡做出吃单动作的策略，他们不同于做市策略，不仅无法提供流动性，还会短期内造成盘口价差扩大。但由于 T 1 的限制，在 A 股股票市场中，做 taker 高频策略的比例并不高，之前可转债疯狂过一阵，不过很快就被限制住了
总结
截至目前，已经大致介绍了量化交易，可以看出，大部分的中长期策略，并不会对市场造成负面影响，相反，他们会通过基本面因子(例如高股息率，低波动，较高的价值，较高的质量)，持有优秀的企业，并且不受主观情绪的影响。而且国内量化私募卖的最多的一般都是指数增强类产品，这类产品几乎都处于满仓状态，并不存在某些人口中所谓的砸盘和蓄意影响市场。那么有人要说了，如果不是量化，那么现在应该怪罪谁？如果有个游戏，你只要参加了就可以赚到几个亿，如果你输了，惩罚是被罚掉几百万，并且退出这个游戏，不过没有性命之忧，如果你有实力参加这个游戏，你玩不玩？
资水
量化交易应不应该打击？其实要从中国资本市场生态环境的背景下讨论。要打击某某，总得解决资本市场的主要矛盾，不能无的放矢。
中国资本市场的主要矛盾是什么？我认为就是以个人为主体的投资者，在不公平不合理的规则下，被持续收割。 中央提出要“活跃，提振”，其背景就是居民收入下滑的情况下，股民没钱再奉献给股市，现在需要股市反哺股民。
我们来看一下股市的蛋糕划分。我曾经统计过市场主要参与方每年的出金和入金，这里不讲具体数据了，只做毛估估，姑且认为是这样：一级市场拿走60%，中介拿走20%，公私募拿走15%，游资和量化拿走5%，而股民朋友则完全是出金，供养了上述四位大爷。
这就是我们的市场生态。这个生态的形成，完全是因为不公平不合理的规则而形成的。以一级市场的规则为例，有IPO黑色产业链，有询价从排除最高10%改为排除最高3%，有定增从折价10%锁定1年改为折价20%锁定半年，有打新不败，有转融通绕道减持。。。这么多黑规则，都是利益集团为自己夺身定制的。
其他各方也并不无辜。中介在IPO产业链的利益大家都知道，某券商刚入职的人均薪酬70万；公募的管理费旱涝保收规则，导致抱团和高位发新基金。游资和量化其实过错还算轻微，但证监会官方数据说量化占成交量高达29%，还是对市场扰动过大，有时候有操纵市场之嫌，如灵均。
要化解资本市场的主要矛盾，当然是要修改规则，把蛋糕重新划分，给股民朋友留点渣渣，不要吃干抹尽。新村长出台国九条，主要是针对一级市场过度收割的问题。而最近的基金在券商的佣金向散户看齐，国资基金退薪传言，则是针对中介和基金的蛋糕划分问题。
量化和游资会不会被收拾？还是看前几位大胖子被收拾后，市场是否能起来。
白仇
你认为的你，和别人眼中的你，是不一样的。没有一桩刑事案件，是根据罪犯心中的自己进行审判的。都是根据罪犯在别人心目中的形象审判的。
既然这么多人都讨厌量化，要关闭量化。总不是因为量化这么多年为市场做出太多贡献了，我们散户都忘恩负义要反对它吧？量化也分很多种，不管怎么分，在大多数人的眼里，高频=量化。这不就是要关闭量化最大的原因吗？就像一家公司，一个股东持有99%的股份，剩下十亿股东持有1%的股份，你好意思说，这个公司是属于大家的？
所以量化就是高频，这一点没毛病的。你写十万字的书出来科普，在大多数人眼里，还是量化就是高频。什么时候你能让大家认为量化=价值投资了再来说这些吧！
lowdesk
少来那一套，我接触量化早的很起码有十年了，量化是量化高频是高频，但量化也可以结合高频。事实上现在收割股市流动性的就是高频量化。
之所以现在高频交易愈演愈烈就是因为中频较高频 的量化越来越赚不到钱，然后通过通道的算法的技术手段 通过融券的转融券的手段通过购买深度数据的手段来收割高频以下的所有敢于 做多波动的一切交易者，其实我们现在所说的“高频量化”不光阻碍了做多也阻碍了做空，因为它体量已经大到足以垄断交易成了事实的股价操纵者。已经阻碍股市对于个股股票的价值发现功能。就像年前崩盘之前，明明是熊市，中小盘市盈率高多了就是不跌，如果不是行政力量出手它就是可以不跌。
winson500w
现在金融行业话事的真是帮书呆子，没有老一辈那种实事求是的做事态度，什么是主要矛盾，什么是次要矛盾？
相比量化提供的那点流动性，市场的信心看不到？一个长期散户资金占比70%以上的市场，真不知量化提供的那点流动性算什么。
现在大的背景是什么？中美金融战，韩国，印度也知道要限制做空，还是说别人是傻逼，就你们这帮人聪明？
说白了，谁关心你量化如何怎样那般，现在核心问题是如何把股市拉起来，禁量化只是提升市场信心的一种方法。
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