开放申购！多元投资新搭子，助力全球化配置

（基金代码 020230）

Q1：汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合型基金中基金(FOF)当前建仓进度如何？

A：汇丰晋信2036基金成立于今年6月12日，截至开放日前，我们主要配置了回撤控制较严格的短债、中长期纯债产品。另外，我们始终认为随着市场对于联储降息次数的修正，未来美债资产的波动会趋于平滑，因此，我们布局了一部分美债资产。

我们对权益资产比较谨慎，希望在积累了一定安全垫后，再对弹性资产增加仓位。我们的目标是尽可能给投资人提供更好的持有感受。

Q2：6月份以来，加拿大央行和欧洲央行先后降息，市场预期美联储也将于今年下半年开启降息，如何看全球降息潮对各个大类资产的影响？

A：对我们的组合而言，外部市场的降息直接影响我们配置海外资产的思路。

我们配置美债资产本质上主要是为了赚取海外通胀稳定和通胀回落带来的收益，前者对应了美债资产的高票息，后者对应了美债资产可能的资本利得。

随着市场对于联储降息次数的修正，我们认为未来美债资产的波动会趋于平滑，在这样的思路下，我们将稳定的高票息作为海外债券资产的主要收益来源，并弱化信用下沉或因联储降息带来的资本利得因素。在品种上，我们更加看好以久期较短的投资级别美债作为主要投资方向的QDII和香港互认基金(MRF)产品，并适度关注高收益债。

Q3：此前30年国债收益率一度再次跌破2.5%，您认为后续债券行情是否能够持续？固收类资产中，相对更看好哪些品种呢？

A：对债市而言，目前市场讨论比较多的是近来央行对于长端利率的表态。我们认为，未来无论长短端的债券，收益率的弹性预计都相对有限。

我们在建仓期时，选择了过往三年回撤控制优异的短债和长债产品。我们认为债市出现大型回撤的可能性不大，未来一段时间内可能会在一个较小的波幅内进行振荡，债券市场的风险方面目前需要关注流动性。通过密集的调研，我们发现即便是风险控制理念更为突出的基金经理，对债市的乐观程度在近期也有明显的提高。

在债券资产类别中，由于手工补息、防止空转的影响，在过去一段时间内发生了一般存款向同业存款转移的过程，在这种此消彼长的过程中，同业存单在未来一段时间内或是一种性价比较高的资产。

Q4：如何看美债、亚洲债等海外资产的投资价值？

A：从投资价值上看，我们相对看好中短久期的美国国债或投资级别美债；但从投资的可行性看，由于美债产品的额度有限，我们在资产中也会关注仍有额度的亚洲债MRF。  

2036基金最高20%的仓位可投资在海外资产中，对于这部分资产我们计划逐步完成建仓。

Q5：A股市场短期出现了回调，您如何看后市走势？2036基金在权益资产上有哪些投资主线？

A：对A股而言，最近一些经济数据不佳等因素导致了市场回调。

我们认为目前A股虽然短期有震荡，但是长期仍有配置价值，2036基金的权益资产倾向于在合适的时机进行建仓和交易。

在权益资产的选择上，我们相对看好红利股、大市值宽基。虽然最近这段时间微盘股的表现可能会优于大市值股票，但我们的理念是先把握住市场的贝塔，在建仓期初对于成长或微小盘策略偏谨慎。

Q6：在当前市场环境下，为什么适合配置2036基金？

A：本基金作为一只固收打底、多元配置、力控波动的产品，以固收资产作为底仓争取相对稳健的收益，同时力求在三个方向上增厚收益。

由于FOF产品的特性，2036基金在资产配置上选择丰富，可网罗多资产，投资范围涵盖QDII基金、香港互认基金，我们认为参与该部分资产有机会争取超额收益，这也是FOF产品值得关注的重要理由之一。

从债市来看，一方面，债券到期收益率或仍有下行的空间；另一方面，无论是信用利差和期限利差都处于历史较低的位置，导致收益率偏平。作为偏固收的FOF，2036基金当前重点关注风险控制较好的短债产品，虽然在票息收入上会略微保守，但有助于更好地应对债券市场波动。

Q7：从您的过往经验来看，投资中如何才能有效地控制波动和回撤？

A：我个人的经验是，事先设立较为明确的目标和规则。

我们对波动率和回撤设立相应目标，并制定相应的规则帮助实现。对于需要积累一定安全垫的投资期初来说，相对于追求收益，我们更注重有效控制组合的波动率和回撤。

Q8：对于相对长期的投资目标，比如准备养老金，教育金，这类投资您有何建议？

A：本质上，准备养老金，教育金等带有长期投资的特性，所以经典的投资逻辑都尝试告诉投资者：不要在意短期的波动，需要承担长期的风险。但从客观的运作看，即便是带有长期投资的性质，如果在投资策略中没有风险控制的考虑，也会影响投资者持有的感受。

过去的经验告诉我们，随着利率的下降，低风险类资产的收益率在逐步下降，比如银行理财产品的收益率从过去的5%下降到目前不到3%，很多理财产品的业绩基准下降也能反应这点。但无论市场如何变化，投资者对于风险的厌恶程度其实是没有变化的，对于最大容忍亏损的比例，其实是没有变化的，过往最多接受5%亏损的投资者，无论市场怎么变化，对于亏损的容忍度仍然是5%。

这个例子告诉我们在潜在收益和潜在损失中进行选择的话，资产管理人应该选择尽可能控制损失。同样，对于投资者而言，也应该更关注风险控制更好的同类产品。

本产品由汇丰晋信基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

基金有风险，投资需谨慎。本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金的募集初始面值为1元，在市场波动等因素的影响下，本基金净值可能会低于初始面值，本基金投资者有可能出现亏损。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

基金的特有风险：本基金为养老目标基金，本基金名称中包含“养老”字样，不代表任何形式的收益保障或收益承诺，且本基金不保本，存在发生本金或收益损失的风险。

本基金主要投资于基金份额，在构建组合时，很大程度上依靠了基金的过往信息。但基金的过往业绩和表现并不能代表基金的将来业绩和表现，其中存在一定的风险。

本基金2036年12月31日之前（含当日）认购和申购的每份基金份额最短持有期限为一年，投资者认购或申购基金份额后，自基金合同生效日或基金份额申购确认日起一年内不得就该基金份额提出赎回或转换转出申请，期满后（含到期日）投资者可提出赎回申请。因此，基金份额持有人面临在最短持有期内不能赎回或转换转出基金份额的风险。

本基金采用目标日期策略，即随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，存在风险收益特征不断变化的风险。本基金可以对招募说明书中披露的预设下滑路径进行调整，实际投资与预设下滑路径可能存在差异。

本基金投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所有限公司上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。本基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择是否将部分基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

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