亚洲债券迎来布局好时机？|收益_新浪财经

进入6月份以来，加拿大央行和欧洲央行先后降息，拉开了全球降息潮的帷幕。此外市场预期美联储也将于今年下半年开启降息的节奏。

从国内来看，中国10年期国债到期收益率持续下行。30年国债收益率近期也一度再次跌破2.5%。

在市场风险偏好维持低位，固定收益类等低风险资产持续受到追捧的当下，投资人却一定程度面临“资产荒”。如何能够找到风险相对较小，同时收益较为稳健的资产，成为摆在大多数投资人面前的难题。

其实有一类资产目前值得关注，就是亚洲债券。我们主要从三个方面的原因来分析，为什么当前迎来布局亚洲债券的较好时机。

中国内地房地产企业违约风险影响消退

首先，过去一段时间里，中国房地产企业的违约风险一定程度上影响了全球投资者对于亚洲债券市场的投资情绪。不过，目前中国房地产占高收益基准的比例已经显著下降。以摩根亚洲企业信贷指数（非投资级别）为例，中国内地房地产占比已经由2020年底的38.21%降至今年一季度末的7.15%。

资料来源：摩根大通、汇丰投资管理，2024年3月31日。投资涉及风险，过往表现不代表未来，仅供说明。

主要原因是由于部分房地产企业在过去两三年已经风险暴露，当前亚洲高收益基准涵盖的中国房地产商大概只有约十家公司，都是基本面比较好的公司。所以，该行业对未来高收益投资策略波动的影响有望显著降低。亚洲高收益指数的组合现在已经更加多元，风险较为分散。

另外，尽管中国房地产高收益债券波动，亚洲其他地区高收益债券表现良好。从2021年至今，部分中国房地产企业债券爆雷使得亚洲高收益债券波动加大。但是对比来看，印度、印尼的高收益企业债券过去三年实现了正回报。

资料来源：Markit iBoxx指数，2024年5月6日。投资涉及风险，过往表现不代表未来，仅供说明。

实际上，中国地产企业风险对于地产以外的行业影响也十分有限。除房地产外的中国内地高收益债券的回报率好于印度，印尼的高收益企业债券。

亚洲美元债券估值具有相对吸引力

其次，在全球债券中，平均评级类似的情况下，亚洲美元企业债券交易估值具有吸引力，而且久期更短。

从今年5月的数据来看，与美国、欧洲、新兴市场的同评级债券资产比较，亚洲投资级别企业债券收益率接近6%，久期相对更短。亚洲高收益企业债券收益率则超过10%，久期也相对较短。2022年到现在，美国10年期国债的利率一路攀升，对美欧债券的影响比较明显，但对亚洲美元投资级债券的影响较小，因为亚洲美元债券对美国国债收益变化的敏感度低一些。

资料来源：摩根大通、BAML，截至2024年5月6日。投资涉及风险，过往表现不代表未来，仅供说明。亚洲投资级别企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（投资级别）；美国投资级别企业债券－洲际交易所美银美国企业债券指数；欧洲投资级别企业债券－洲际交易所美银欧洲企业债券指数；新兴市场投资级别企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（投资级别）；亚洲高收益企业债券－摩根亚洲企业信贷指数（非投资级别）；美国高收益企业债券－洲际交易所美银美国高收益企业债券指数；欧洲高收益企业债券－洲际交易所美银欧洲高收益企业债券指数；新兴市场高收益企业债券－摩根新兴市场企业债券多元分散指数（高收益）。欧洲投资级别企业债券和欧洲高收益企业债券的收益率均为美元对冲。

同时，亚洲债券市场的利差相比全球其他市场较大，而且信用利差有收窄的空间，使得投资人能够以相对合理的价格投资于高质量的固定收益资产。

亚洲债券较为多元，有助分散投资

今年全球迎来大选年，投资中面临的不确定性日益增加。在这样的大环境下，投资可能更需要遵循资产配置中的经典原则——不要把鸡蛋放在同一个篮子里。亚洲美元债券的多样性使得其成为分散投资的理想选择之一。

亚洲美元债券市场多样化程度良好，债券来自不同的地区和行业，具有不同的期限和信用等级。以摩根亚洲信贷指数(JACI)的地区分布来看，广泛分布于16个地区，涵盖中国内地、中国香港、韩国、印尼、印度等地区，有助投资者捕捉亚洲各个地区经济发展带来的机遇。