抓紧红利低波，为“压舱石”装配“稳定器”

客官们好！我是关注ETF投资的级掌柜。近日A股市场调整，多数板块和指数呈现下跌趋势。然而，在这一轮市场波动中，红利低波指数展现出了其强劲的抗跌特性。今天，级掌柜就跟大家聊一聊这个投资“利器”——红利低波指数（H30269.CSI）。

🔍 什么是红利低波指数？

中证红利低波动指数（H30269.CSI）选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，每年进行一次调整。

图 1：选样空间和选样方法

资料来源：中证指数公司，截至2024-5-21

红利低波策略往往具有现金流充裕、盈利稳定、估值较低、波动较小的特点，因此红利低波指数在熊市与震荡市中显现出较强的风险抵御能力；牛市状态下，红利低波指数向上突破性稍弱，但长期配置价值突出。

🔍 为什么选择红利低波指数？

（1）A股分红持续改善：一方面，近年来鼓励上市公司分红的政策不断出台，引导A股上市公司分红行为持续改善。另一方面，受经济增速放缓影响，龙头经营稳定性上升，投资意愿下降，分红意愿上升，A股分红水平和分红质量稳步提升。

图 2：2023年上市公司分红情况对比

图 3：连续分红与连续红利增长公司占比

资料来源：中证指数公司，Refinitiv，《全球上市公司分红与回购年度报告（2023）》，截至2023-12-31

（2）“红利+低波”稳中求稳：一方面，红利低波成分股公司通常处于较为成熟的行业（银行、能源等），具有稳定的盈利能力和分红传统。另一方面，红利低波策略是红利策略的“进阶版”，引入低波动因子，为红利“压舱石”安上波动“稳定器”，定期将波动较大的行业调出指数，实现及时止损。投资者在具备较高分红收益的同时亦可力争享受较低的市场风险，在整体回报率下行的环境中收获较为稳定的股息现金流。

图 4：红利低波前十大成分股权重

图 5：红利低波行业权重

资料来源：中证指教有限公司官网，Wind，截至2024-5-21

（3）超额收益优势：相较于其他红利类指数，红利低波指数适合追求稳定收益和较低风险的投资者，提供更高的风险调整后收益，意味着在同等风险水平下可以获得更高的收益。

图 6：A股红利类指数表现情况

资料来源：Wind；其中年初至今波动率使用周频率，截至2024-5-21

（4）估值低位：中证红利低波动指数的PE（TTM）为6.59倍，处于指数上市以来的47.84%分位；PB（LF）为0.69倍，处于指数发布以来的27.02%分位，当前估值仍具性价比。（Wind）

图 7：市盈率和市净率

资料来源：Wind，截至2024-5-22

🔍 其他

级掌柜家作为公募量化投资的“先行者”，也具备全市场共5只跟踪红利低波指数基金中最新成立的一只——富国中证红利低波动ETF（159525.SZ，成立于2024年5月7日，上市于2024年5月20日）。

🔍 风险提示：

基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请投资者关注ETF及ETF联接基金的特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。

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