浙商丰利增强：二级债中的“价值选手”

在当前权益投资性价比显著占优的情况下，基金该如何投资？是继续持有债券基金？还是开始布局权益基金？不知如何做选择，那不如来看看可转债基金！

说起可转债基金，它是一种带有资产配置属性的基金产品，它的组合构建可分解为纯债+转债+股票。在股票中，它也各有各的特色，有的偏向科技成长，有的偏向大盘价值，取决于基金经理的能力圈。

浙商丰利增强债券(006102)做为一只可转债基金，可以说是二级债基中的“价值选手”。该基金主要投资品种为可转债、利率债和股票，可转债是最核心的投资品种。

转债投资方面，它更看重个券所对应的正股的基本面与估值以及转债本身的转股溢价率。利率债方面主要配置了短久期的利率债。

对应到股票方面，投资理念是坚持价值投资，选择当前市场交易价格显著低于我们评估的内在价值的公司，主要投资的行业包括可选消费、金融、材料、工业、能源。

该基金基金经理贾腾是一位具备多资产、多地区投资能力，敢于逆风前行的价值投资者，注重自下而上选股，敢于长期集中持股，毕业于复旦大学管理学院硕士、意大利博科尼大学国际金融硕士、复旦大学会计学学士。具有特许金融分析师（ CFA ），中国注册会计师 CPA ）证书，传统的研究员-基金经理的成长路线，从博时基金研究员到浙商基金基金经理，走过10年扎实的研究-投资之路，具备对于宏观市场和各类资产的敏锐度，能够灵活平衡各类资产的配置。

对于当前市场是否适合投资可转债基金，基金经理也给出了答案。

从大类资产性价比来看，权益资产仍然非常突出，Fed分位数突破历史上轨，权益资产赔率极好。年初的流动性冲击和负面情绪冲击大概率已过，市场回归“正常”，“政策底”和“市场底”可能都已经出现。结构上，相较于“红利类”“主题类”资产，我们认为赔率更好的是“高质量”资产，且对经济回暖预期较为敏感。我们组合的股票部分中仍然保留了相当比例的估值便宜的高质量公司，尽管这些公司可能面临短期基本面的挑战，但我们相信长期良好的商业模式、突出的竞争优势和进取的企业家精神是这些公司长期投资价值的重要保障；同时我们也进一步增加了外需导向公司的比例。转债方面，我们认为至少结构性机会已经出现，高YTM的个券和低转股溢价率的个券中均能自下而上找到投资机会，我们对于组合中的转债部分也充满信心。

在当前基于Fed模型权益资产性价比相较于债券显著占优的情况下，我们仍将维持较大比例的可转债、股票等权益属性的资产敞口。从过往运作情况来看，本基金的大部分收益和净值的波动都由可转债和股票资产贡献。在此我们也进一步提请各位投资者注意，本基金持有较大比例的可转债、股票等权益属性的资产敞口，净值波动性较大，还请各位投资者注意投资风险。

该基金风险等级为中风险，文中产品配置及观点来源浙商丰利增强债券2024年一季报，贾腾于2014年加入博时基金，任职研究员，2015年加入浙商基金。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金管理人网站公示信息以及相关公告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上观点和预测仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。

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