顺周期行业成年内赢家，背后推手是？

今年以来，申万一级行业涨幅居前20%的行业包括银行、有色金属、家用电器、煤炭、石油石化、交通运输和公用事业。掐指一算，都是与经济修复密切相关的顺周期行业。其中，银行领涨申万31个一级行业，今年以来涨幅超20%。

数据来源：Wind，截至2024-5-20。

富二就想问问，都是哪些幸运儿在赚钱？为什么是顺周期板块领涨呢？

带着这样的疑问，富二探索了一下作为市场主力资金之一的公募基金重仓变动，或许可以代表一部分市场资金的偏好。

顺周期行业受主力资金“宠爱”

观测公募基金一季度重仓行业可以发现，重仓行业变动最多的是有色金属，获季度加仓20.06亿股，持仓市值增加了410.72亿元；其次是银行，获季度加仓12.61亿股，持仓市值增加249.46亿元；交通运输、公用事业、石油石化、家用电器获得加仓数量也位居前列，分别获得加仓10.88亿股、9.35亿股、4.50亿股和2.88亿股，持仓市值增加100-200亿元不等。

数据来源：Wind，截至2024-3-31。

不仅持仓市值变多，持仓市值占基金股票投资市值比来看，也有所增加。比如有色金属占比2.48%，较上个季度增加了0.68%；银行持有市值占股票市值比为1.92%，季度增加0.41%。交运、公用事业、石油石化、家用电器都有不同程度的增持。

数据来源：Wind，截至2024-3-31。

这不就跟领涨行业一拍即合？那么是哪些基金加仓了这些行业？

主动权益基金加仓有色金属最多

统计主动权益基金（包括偏股混合型、灵活配置型和普通股票型）的季度重仓明细可以发现，季度加仓最多的是有色金属行业，季度加仓市值为302.66亿元；其次是通信行业，季度加仓162.52亿元，家用电器、公用事业、石油石化和交通运输分别加仓128.87亿元、126.37亿元、114.70亿元和77.69亿元，而主动权益加仓银行69.39亿元，相比全部公募基金加仓银行的总市值来说，主动权益基金的贡献较小。

数据来源：Wind，截至2024-3-31。

ETF被爆买，银行接住“泼天富贵”

一季度，公募基金规模总共增加1.54万亿元规模，其中ETF份额就增加1108.38亿份，规模增加超3460亿元，环比增长16.96%。

观测ETF跟踪指数，沪深300是ETF跟踪规模增长最多的指数，截至一季度末，沪深300跟踪规模季度增加超2827亿元，份额变动超1032亿份，占ETF总变动规模的约82%。其次，规模变动较多的还有中证500、上证50、中证1000、红利低波、中证红利等。

数据来源：Wind，截至2024-3-31。

► 从指数细分行业权重来看，沪深300的第一大权重行业就是银行，占比为12.6%，包括有色金属、家用电器、公用事业在内权重占比共24%，顺周期含量较高；上证50中，银行权重占比为15.7%，加上有色金属、公用事业、石油石化、煤炭等顺周期行业权重占比超30%；红利低波指数中单是银行权重占比就达到35.4%、中证红利指数中银行权重占比为20%……再对比上述所说，主动权益基金加仓银行约69.39亿元，可以得出的结论是，银行能登顶涨幅榜，或许主要是因为跟踪沪深300等宽基指数的ETF产品被大幅加仓。

► 再看看中证500指数中，有色金属权重占比6.8%；上证50指数中，有色金属权重占比5.5%；中证1000指数，有色金属权重占比5.1%；中证红利和红利低波指数中，煤炭行业权重占比分别为17.6%和16.7%，红利低波中交运行业占比为11.6%……今年以来涨幅居前的几个行业，在这些指数中的权重都占比较高。

不久前，深交所发布2023年《ETF投资交易白皮书（2023）》，其中提到2023年我国宽基ETF年成交额达5.84万亿元，超过了行业主题ETF的4.87万亿元。行业分布相对分散的宽基指数成为了更多投资者的选择，宽基ETF成交活跃度随之提升。

对普通投资者来说，把握单只行业的轮动机会难度较大，通过行业分布均衡的宽基指数投资胜率或许更高。想要把握顺周期行业的投资机会，或可以通过富二家的价值100ETF（512040）及其联接基金（A类：006748，C类：007191）、红利低波ETF（159525）进行布局~

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