为什么当下适合布局绝对收益策略基金？

在A股市场“牛短熊长”，行业轮动、大小盘切换、成长价值反复的市场，做哪类投资最难？追求绝对收益的基金必是其中之一。

在争取实现正收益这个目标上，货币基金和债券基金作为低风险投资者热爱的品种，的确是大多数时候带给投资者不错的体验。但是通常低风险相对应低收益，有些风险偏好略高的投资者愿意承受一点风险，提升一些收益。力争绝对收益策略的固收+基金也就诞生了。

在经历了2021 年至 2023 年权益市场调整后，一些基金因为“含权量”比较高，也在回撤控制方面不佳，让风险偏好较低的投资者受伤了。但从理性角度来看，在当前利率不断走低，权益市场经过几年调整，投资性价比较高的大背景下，我们反而不应该就此远离 “权益伤心地”，权益类资产依然是值得重视的配置选择。

那当前到底哪些条件，利好追求绝对收益目标的基金呢？那我们一起来“知己知彼”吧。

“知己”

所谓“知己”，也就是要了解“绝对收益策略基金”本身，这类基金主要是区别于相对收益基金，即不以超过业绩基准为投资目标，而更强调追求安全性和确定性，尽可能避免亏损。如果把基金组合比喻一支队伍，那它就是一支“保守中前进的队伍”，以“风险控制”为先，然后再寻求收益。

绝对收益策略基金是以“绝对收益”为投资目标，严格控制风险，力求持续获得正收益。相对于权益基金，低波动类型的绝对收益策略基金，回撤和波动性相对更小。相对于货币基金和纯债基金，低波动类型的绝对收益策略基金，增加了产品“含权量”，扩大了收益弹性空间。

经过几年的耕耘，浙商基金低波动类型的绝对收益策略基金，已经形成了一个各有特色的“快乐家族”——浙商“智多系列”，它们有着相同的投资目标——追求绝对收益，但是不同背景的基金经理管理的基金，运用的方法和策略又各有不同。浙商“智多系列”当前有浙商智多兴稳健一年持有期、浙商智多宝稳健一年持有期、浙商智多金稳健一年持有期、浙商智多享稳健混合型发起式、浙商智多盈债券。

其中浙商智多兴是由权益部门擅长AI量化的基金经理胡羿掌舵，通过融合AI+HI，力求获取多元收益来源，包括长期获取债息+股息+权益市场配置收益+择股收益，希望通过承担一定风险获取超越纯债基金的收益。

浙商智多兴以FED模型作为大类资产配置依据，灵活调整权益仓位；它运用了近期较火的红利策略，高股息股票作为权益底层资产，享受优质企业较稳定的股息收益；以利率债作为债券配置资产，通过久期轮动增厚收益。浙商智多兴严格执行量化策略，可以有效避免人性追涨杀跌的缺点，有助于平滑收益曲线。产品管理集多策略于一体，底层策略持续迭代，这意味着组合可以灵活应对复杂多变的市场，设有止损+止盈机制，特定情况下激活，降低权益占比控制回撤。

另外一只比较有特色的是浙商智多盈债券，它是由固收基金经理朱靖宇和价值风格基金经理刘新正合作管理的，采用风险平价模型进行资产配置，关注大类资产超调的机会。在选择债券资产时候，赚债券轮动的钱、赚资产比价勤奋的钱、赚债券资产趋势的钱。单一债券策略获得超额较为困难，动态比价、底仓轮动才能跟得上市场节奏，在资产比价的基础上精耕细作，选择滚动切换后收益较为丰厚的点。

对于权益资产的选择，浙商智多盈以价值投资为指引。价值投资理念和追求绝对收益的策略有着不谋而合的默契，追求低波动绝对收益策略的基金中，通过深度研究、集中持股来提升权益部分的投资目标预期收益率。风险大多来自看错和买贵，价值投资通过精选个股+基于定价模型有纪律的买卖，有望做到更好的风险控制。加之组合构建基于自下而上的个股定价模型，股票持仓在行业分布上不会有特定偏好，换手率亦会随之下降。

殊途同归。浙商“智多系列”产品，通过股债对冲、降低波动，力争实现绝对收益目标，注重回撤管理，从而优化持有体验。

“知彼”

那当下是否买绝对收益策略的产品？答案是比较合适。一方面是这类型的产品曲线相对较为平滑，对于“择时”要求不高。另外一方面，追求绝对收益目标的这类产品，因为产品中“含权益”，在当前时点，权益市场投资性价比较高，比较适合基金经理去开展投资计划。

近期国内市场，A股和H股表现都比较好，节前几天外资大幅回流。日元大幅贬值的情况下，海外资金对中国市场的关注度有所提升。相对其他主流新兴市场来说，近几年中国市场表现平淡，当前估值水平相对更低，处于估值洼地。随着国内经济数据的逐步企稳回暖，以及未来宏观政策环境相对稳定的预期，海外投资者短期有回补低配中国市场敞口的诉求。

经济处于不断修复中，4月PMI边际回落但仍处于扩张区域。国内地产政策持续出现积极变化，增加市场对房地产市场修复的期待。外需拉动仍是亮点，出口链表现突出，但是出现了一定分化。出口占比高的AI算力、小家电、工程机械。上游资源品行业，业绩表现亮眼；铜、铝等工业金属受益于供给端。半导体板块盈利同比表现较好。

对后续市场还是偏乐观。下行空间有限，市场情绪改善明显。上行空间取决于经济景气度未来是否能够持续修复，仍需继续观察。权益市场的向好，也有助于追求绝对收益策略的基金获取更高的收益弹性。

智多系列产品除浙商智多盈为中低风险，其余风险等级均为中风险。以上基金分为A/C份额，是同一个基金共同运作，但收费方式不同，投资者可根据需求选择。浙商智多兴产品配置方向来源浙商智多兴稳健一年持有期 2024 年第 1 季度报告。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金管理人网站公示信息以及相关公告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上观点和预测仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。

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