反弹未完待续or未来难度更大？

春节之后，上证指数冲击3100点未果，沪深300指数冲击3600点未果。与以往多年的典型性反弹行情相比，今年格外地弱。收复失地的速度越慢，创新高的等待间隔越长，意味着买入-持有模式下，对应年化收益率的走低。

在经过了V型反弹之后，2024年沪深300指数仅上涨约3%，创业板指尚未转正，科创板更加艰难。小微盘股灾风波后，中证1000与中证2000年内分别下跌约7%和11.5%。31个申万一级行业指数，目前仅有10个年内正收益。正收益的关键词，集中在红利、周期、资源品、稳定风格上。

是本轮反弹行情未完待续，还是跌跌撞撞与时间流逝之间，未来基金投资的难度更大，我们目前尚不知晓。

1.忆往昔的反弹行情

回忆往昔的热闹行情，不禁感叹沪深300指数当前的波动率变低了，“吃饭行情”的持续时间短了，上涨幅度小了。

2019年的1月至4月之间，沪深300指数区间大涨36%，偏股型基金指数也上涨近30%。

2020年疫情冲击之后，在3月下旬到7月中旬之间，沪深300上涨近40%，偏股型基金指数上涨超46%。

在全面基金牛市冲顶的阶段，2020年10月至2021年2月上旬，沪深300和偏股型基金指数，差不多又涨了近30%。

2021年的沪深300与偏股型基金指数处于由牛市全面转熊市的前夕，但当年“新半军”行业、创业板指表现亮眼，市场并不缺乏人气。

2022年是艰难的一年，但从4月下旬至7月上旬，沪深300与偏股型基金指数，区间分别反弹约20%和25%。

在2022年疫情即将结束，大家对复苏的预期高涨时，11月至2023年1月，虽然偏股型基金指数弱势，区间只上涨约10%，但沪深300指数还是有近20%的反弹。

自2023年二季度开始，沪深300指数连续3个季度收跌。自8月至今年1月，连续6个月下跌，区间没有像样的反弹。

终于，2月份黑夜透出些微光亮，反弹开始了。有人说是因为证监会换领导了，有人说是跌到底了技术上有要求了，也有人说是基本面快要向好了……反弹来了，至3月18日，沪深300和偏股型基金指数，大约分别上涨13%和18%。

2.等待系统性机会

此后，市场对黄金、大宗商品、实物的讨论热度远超A股。2021年以来，抓住几个关键性行业，关键性阶段，成为博弈与交易高手，似乎成为后视镜中大家能看清晰的向往。但从人工智能等基金的季度规模变化看，恐怕等机会借助移动互联网而成为共识时，机会差不多也快到尽头了。

草台班子的叙事越来越多，被寄予有望的基金经理，被广泛证明能力圈很有限。公募偏股型FOF，相比沪深300、偏股型基金指数，难言有多大优势。想脱离熊市环境，走出独立的稳健收益曲线并不容易。大多数基金投资者想要回血，还是要等待系统性的指数行情。

但从上述区间看，系统性上涨行情的个把月，非常集中。没有非凡的耐心，很难全程享有。但全程享有，又必然要承受左侧的那些下行波动。底部+低波动率，似乎是一个好兆头。波动可上可下，愿我们未来会见证更多的向上。

3.踏上旅程，收获精彩和成长

经过了几年的风风雨雨，降低预期，知足常乐，保持韧性，在理性乐观中保持希望，大概成为有缘打开本文的读者朋友们的共识。

前路未知，莫要沮丧。重仓+身负幅度可控的亏损，未来可沉浸体验市场的潮涨潮落。若2月初是底部探明，则向下空间有限，且经历过就不再恐惧，上涨与价值回归的空间大。

若半仓或轻仓，那就等于还有不少的选择权。子弹射向何方，以什么频率打出去，接下来可以想清楚，规划好。

我们面对同样的市场行情，同样的时间过去，大家的能力水平各异，收获各异，这是很正常的。或许你的回报集中在下一个时节，毕竟大家种植的作物品种不同，收获的季节不同。但贪嗔痴，比较，嫉妒，会给我们的旅程带来不好的体验。

未来是投资的难度更大，收获的周期更长，还是惊喜不期而至，我们并不知晓。在未知的旅程中，悦纳自我，保持对世界的好奇，发扬好自己的某项投资技能/性格优势，愿精彩属于我和每一位读者朋友。

以上随便聊聊，待续……

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