国富论│国海富兰克林2024年二季度投资策略报告（策略篇）

专题：基金二季度投资策略来了 看好这些行业

　　A股市场一季度出现明显分化

　　2024年一季度，A股市场波动较大，出现明显分化，大盘指数显著跑赢中小盘指数。春节前，小盘股回撤幅度较大，期间低估值的红利板块获得明显的绝对和相对收益。春节后市场迅速回暖，风险偏好回升，超跌中小盘股引领下市场强势反弹，大盘指数和中小盘指数的年初以来差距逐渐缩小。

　　二季度A股市场将更多回归基本面

　　一季度国内经济复苏节奏较为平稳，从高频数据看，地产基建等投资端依旧低迷，出口表现较好，消费相对平稳。两会提出今年5%的GDP增速目标，二季度是经济基本面一个重要的验证窗口。二季度经济潜在的亮点，一方面可能在于政策发力的重点方向，如“设备更新”、“新质生产力”等；另一方面可能在于出口拉动的制造业回升，海外已经逐步进入降息通道，库存周期回升，出口有望持续超预期。目前市场预期不高，大部分板块处于低位，一旦经济恢复斜率放大，对股市将产生较大催化。

　　海外经济恢复可能会是二季度一个重要的投资线索。长期看海外进入再工业化时期，对中国工业品需求将持续几年；短期看海外经历了高通胀高利率的宏观时期后，开始进入降息周期，且库存去化两年后，也有望在今年重启库存周期，短期需求将有明显提振。美国经济韧性超预期，新兴市场也有望持续高增，我们今年依旧看好出口。

　　展望二季度，我们认为市场可能呈现震荡为主的格局。2月份以来市场反弹，风险偏好已经有一定修复，二季度将更多回归基本面。从方向看，红利和科技依旧是中长期主线，出口链、顺周期存在潜在机会。

　　风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。投资者可登录国海富兰克林基金管理有限公司官网查询关于本产品的更多相关信息，网址：http://www.ftsfund.com/。敬请投资者注意投资风险。

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责任编辑：石秀珍 SF183